พชรเตือนเลือกตั้งสหรัฐกระทบหนี้ไทย แนะรัฐวางแผนลดขาดดุล  

เมื่อวันที่ 5 พฤศจิกายน 2569 นายพชร นริพทะพันธุ์ กรรมการคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) เตือนว่า ผลการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐอาจส่งแรงกระเพื่อมถึงหนี้สาธารณะและเศรษฐกิจไทย ทั้งผ่านต้นทุนการกู้ยืมและการส่งออก พร้อมเสนอให้รัฐบาลกำหนดเส้นทางลดการขาดดุลงบประมาณให้ชัดเจน เพื่อสร้างความเชื่อมั่นและรับมือความผันผวนจากต่างประเทศ

นายพชรระบุว่า การเลือกตั้งสหรัฐไม่ใช่เรื่องไกลตัว เพราะผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐเป็นฐานของต้นทุนเงินทั่วโลก ขณะที่นโยบายภาษีศุลกากรส่งผลโดยตรงต่อการส่งออกของไทย เขาประเมินว่ามีความเป็นไปได้สูงที่พรรคเดโมแครตจะชนะทั้งสองสภา ซึ่งอาจทำให้เศรษฐกิจสหรัฐชะลอลง แต่วินัยการคลังที่ดีขึ้นอาจช่วยให้ผลตอบแทนพันธบัตรทรงตัว

อย่างไรก็ตาม ประธานาธิบดีสหรัฐยังมีอำนาจกำหนดนโยบายต่างประเทศและมาตรการภาษีศุลกากร นายพชรจึงเตือนว่าไม่ควรคาดว่าความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์จะลดลงเพียงเพราะสมดุลอำนาจในสภาเปลี่ยนแปลง

สำหรับสถานการณ์ไทย สำนักงานบริหารหนี้สาธารณะ (สบน.) ประเมินว่าหนี้สาธารณะจะอยู่ราว 68% ของ GDP ในปีงบประมาณ 2569 ขยับเกิน 69% ในปีถัดไป และสูงสุดในปีงบประมาณ 2571 แต่ยังไม่เกินเพดาน 70% ขณะที่งบประมาณปี 2570 ขาดดุลราว 3.9% ของ GDP และเศรษฐกิจคาดว่าจะเติบโตไม่ถึง 2.5% ต่อปี

นายพชรกล่าวว่า สบน. แจ้งว่าจะเน้นกู้ระยะสั้น เช่น การออกตั๋วเงินคลัง และเลื่อนการออกพันธบัตรระยะยาว หลังผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐปรับขึ้นแรง การกู้ระยะสั้นช่วยหลีกเลี่ยงดอกเบี้ยระยะยาวที่สูงในช่วงนี้ แต่ทำให้ต้องต่ออายุหนี้บ่อยขึ้น หากดอกเบี้ยโลกยังสูงหรือการส่งออกได้รับผลกระทบ ต้นทุนอาจทยอยเพิ่มและทำให้หนี้สูงขึ้นง่ายกว่าที่คาด

นายพชร ระบุว่าโครงสร้างหนี้ไทยยังแข็งแรง และดอกเบี้ยของหนี้ที่กู้ไว้แล้วไม่เปลี่ยนตามตลาดอย่างรวดเร็ว แต่เศรษฐกิจเติบโตเร็วกว่าดอกเบี้ยเพียงเล็กน้อย จึงยังไม่มีแรงช่วยลดสัดส่วนหนี้อย่างชัดเจน สิ่งที่ไทยทำได้คือสร้างภูมิคุ้มกันล่วงหน้า และแสดงให้ตลาดเห็นว่ามีแผนรองรับเมื่อสถานการณ์ไม่เป็นไปตามคาด

นายพชรเสนอ 4 แนวทาง ได้แก่ ประกาศเป้าหมายลดการขาดดุลเป็นรายปี พร้อมกลไกทบทวนเมื่อสถานการณ์ภายนอกเปลี่ยน; ควบคุมสัดส่วนการกู้ระยะสั้นและทยอยกลับสู่ออกพันธบัตรระยะยาวเมื่อตลาดนิ่งขึ้น; เพิ่มรายได้และใช้เงินกู้กับโครงการที่ให้ผลตอบแทนสูงและวัดผลได้ รวมถึงขยายฐานภาษี ปิดช่องธุรกิจสีเทาและนอมินี และวางแผนทดแทนรายได้ที่จะลดลงจากการเปลี่ยนผ่านสู่รถยนต์ไฟฟ้า; ตลอดจนกระจายตลาดส่งออกและความสัมพันธ์ทางการค้า เพื่อลดการพึ่งพานโยบายของประเทศใดประเทศหนึ่ง

นายพชร ทิ้งท้ายว่า แม้ไทยเลือกผลการเลือกตั้งไม่ได้ แต่รัฐบาลเลือกได้ว่าจะมีแผนรับมือที่ชัดเจนและทำได้จริงหรือไม่ เพื่อให้ความผันผวนจากภายนอกเป็นเรื่องที่บริหารจัดการได้.