20 คำถามเริ่มต้นกับ Options 1) อยากลงทุนทำไมต้องสนใจ Options

โดย...บริษัท ตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (ประเทศไทย)

ในตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้า หรือ TFEX มีสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอยู่ 2 ประเภท คือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าประเภทฟิวเจอร์ส (Futures) และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าประเภทออปชั่น (Options) ซึ่งปัจจุบันสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ได้รับความนิยมจากผู้ลงทุนในตลาด TFEX ยังคงเป็นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าประเภทฟิวเจอร์ส โดยสินค้าอ้างอิงที่ได้รับความนิยมสำหรับ Futures ได้แก่ ดัชนี SET50 หุ้นรายตัว ทองคำ และอัตราแลกเปลี่ยนระหว่างเงินเหรียญสหรัฐกับไทยบาท

สำหรับสัญญาล่วงหน้าประเภทออปชั่น ขณะนี้ยังมีการซื้อขาย Options ที่อ้างอิงกับสินค้าประเภทเดียวคือ ดัชนี SET50 ซึ่งในช่วงแรกที่ TFEX เปิดให้มีการซื้อขายใหม่ๆ ยังถือว่าไม่ค่อยได้รับความสนใจจากผู้ลงทุนและยังมีสภาพคล่องไม่มากนัก แต่ในปัจจุบันหลังจากที่ TFEX จัดให้มีผู้ดูแลสภาพคล่องใน Options เพื่อส่งคำสั่งซื้อและคำสั่งขายจับคู่กับผู้ลงทุน ก็ทำให้ Options เป็นสินค้าที่มีผู้ลงทุนสนใจเข้ามาซื้อขายมากขึ้น และปริมาณการซื้อขายก็ค่อยๆ เติบโตขึ้นอีกด้วย จึงเป็นที่มาของการเขียนซีรี่ส์ 20 คำถามเริ่มต้นกับ Options ให้ผู้ลงทุนได้ทำความรู้จักและเข้าใจรายละเอียดที่สำคัญเบื้องต้นของ Options ว่ามีอะไรบ้าง

ในตอนแรกของซีรี่ส์ 20 คำถามเริ่มต้นกับ Options ผมจะแนะนำให้รู้จักกับความน่าสนใจของ Options ก่อน โดยจะให้รายละเอียดว่า Options คืออะไรในบทความตอนถัดไป เนื่องจากผมเชื่อว่า ถ้าผู้ลงทุนไม่รู้ว่า Options มีความน่าสนใจอย่างไร หรือไม่รู้ว่าจะใช้ประโยชน์อะไรในการลงทุน ก็คงไม่มีความจำเป็นต้องศึกษารายละเอียดของ Options หรือทำความเข้าใจการซื้อขาย Options ต่อไปก็ได้

เหตุผลที่ผมคิดว่า Options เป็นผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุน เนื่องจากการลงทุนใน Options นั้น สามารถสร้างกลยุทธ์ในการซื้อขายให้สอดคล้องกับสถานการณ์และวัตถุประสงค์ในการลงทุนที่หลากหลายได้ โดยผู้ลงทุนสามารถซื้อขาย Options เพียงอย่างเดียวก็ได้ หรือจะซื้อขาย Options ร่วมกับผลิตภัณฑ์ทางการเงินอื่นๆ เพื่อบรรลุวัตถุประสงค์ที่ต้องการ

Options เป็นตราสารที่เกี่ยวข้องกับสิทธิพิเศษ (Right) โดยผู้ซื้อ Options จะเป็นผู้จ่ายเงินและได้รับสิทธิประโยชน์ที่ระบุไว้ใน Options ซึ่งสิทธิประโยชน์ตัวนี้ผู้ซื้อจะใช้สิทธิหรือไม่ก็ได้ (ผู้ซื้อ Options ไม่มีหน้าที่ไม่ถูกบังคับ) ส่วนผู้ขาย Options จะให้สิทธิพิเศษแก่ผู้ซื้อโดยได้รับเงินเป็นผลตอบแทน (ผู้ขาย Options จะมีภาระหน้าที่ติดตัว) ด้วยคุณสมบัติของ Options ที่ยกขึ้นมาดังกล่าว ทำให้ผู้ลงทุนใน Options ไม่ว่าจะเป็นผู้ซื้อ Options หรือผู้ขาย Options สามารถสร้างกลยุทธ์จากการซื้อขาย Options ได้หลากหลายตั้งแต่กลยุทธ์เชิงรุก (Aggressive) มากๆ จนไปถึงกลยุทธ์เชิงรับ (Conservative) แบบสุดๆ นอกจากนั้นยังใช้ประโยชน์จาก Options เพื่อการจำกัดผลขาดทุน (Stop Loss) หรือแม้กระทั่งเพื่อเพิ่มผลตอบแทนในการลงทุนให้มากขึ้น (Yield Enhancement) ก็ยังสามารถทำได้

ถึงแม้ว่า Options จะเป็นตราสารทางการเงินที่มีประโยชน์ในการสร้างกลยุทธ์ในการซื้อขายที่หลากหลาย แต่ Options ก็ยังไม่ค่อยได้รับความสนใจจากผู้ลงทุนใน TFEX มากนัก เนื่องจากผู้ลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่ยังคงคุ้นเคยกับตราสารทางการเงินประเภทหุ้นที่เป็นการลงทุนในความเป็นเจ้าของในทรัพย์สินหรือธุรกิจ และตราสารประเภทตราสารหนี้ที่เป็นการให้กู้ยืมเงินแล้วได้รับผลตอบแทนในรูปของดอกเบี้ยพร้อมคืนเงินต้นในภายหลัง แต่สำหรับ Options ที่เป็นตราสารที่ผู้ขายให้สิทธิประโยชน์แก่ผู้ซื้อโดยที่ผู้ซื้อต้องให้ผลตอบแทนแก่ผู้ขาย ในสายตาของผู้ลงทุนจึงมองว่า Options เป็นตราสารที่ไม่มีทรัพย์สินรองรับ แถมเป็นเพียงสิทธิประโยชน์ที่มีระยะเวลาจำกัด

อีกหนึ่งประเด็นที่ทำให้ Options ไม่ค่อยได้รับความสนใจจากผู้ลงทุนเนื่องจากเป็นตราสารที่มีคำศัพท์ที่เกี่ยวข้องด้วยเป็นจำนวนมาก เช่น Put Call Long Short Strike Price Exercise Price และมีรูปแบบของผลตอบแทนที่ผู้ลงทุนไม่คุ้นเคย อาจทำให้ผู้ลงทุนรู้สึกว่าการซื้อขาย Options เป็นเรื่องที่ยากและซับซ้อน ซึ่งถ้าผู้ลงทุนที่สนใจค่อยๆ ทำความคุ้นเคยและศึกษาทำความเข้าใจ ผมเชื่อว่าจะสามารถทำความเข้าใจในการลงทุน Options ได้ไม่ยาก และเมื่อผู้ลงทุนมีความมั่นใจในการซื้อขาย Options ก็จะสามารถสร้างกลยุทธ์ในการลงทุนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นด้วย

ในบทความตอนที่ 1 ผมตั้งใจให้ผู้อ่านรู้ถึงความน่าสนใจของตราสารประเภท Options เป็นหลัก โดยยังไม่ได้ลงรายละเอียดเกี่ยวกับ Options แม้แต่น้อย ตั้งแต่ตอนที่ 2 เป็นต้นไปผมจะค่อย ๆ ปูพื้นความรู้ความเข้าใจใน Options ซึ่งเป็นความรู้เบื้องต้นที่เหมาะกับผู้ที่ยังไม่มีความรู้เกี่ยวกับ Options มาก่อน สำหรับผู้ลงทุนที่สนใจลงทุนใน Futures หรือ Options สามารถหาข้อมูลอื่น ๆ เพิ่มเติมเกี่ยวกับการซื้อขายอนุพันธ์ได้จากโบรกเกอร์ที่ท่านใช้บริการ หรือ เว็บไซต์ www.tfex.co.th