2ปีหุ้นพลังงานฟื้นชีพ

“สุรงค์” การันตีหุ้นพลังงานยังเปี่ยมเสน่ห์ เชื่อ 2-3 ปีกลับไประดับเดิม “ไพบูลย์” หวั่นเกิดฟองสบู่ตลาดหุ้น

นายสุรงค์ บูลกุล นายกสมาคมบริษัทจดทะเบียนไทย และประธานเจ้าหน้าที่ปฏิบัติการกลุ่มธุรกิจโครงสร้างพื้นฐาน บริษัท ปตท. (PTT) กล่าวในงานสัมมนา “เจาะลึกเศรษฐกิจการลงทุนและหุ้นพลังงาน” ว่า หุ้นพลังงานยังมีเสน่ห์และเชื่อว่าราคาหุ้นในกลุ่มพลังงานจะฟื้นตัวกลับสู่ระดับเดิมในอีก 2-3 ปีข้างหน้า จากราคาน้ำมันที่เริ่มฟื้นตัว ใกล้ระดับ 60 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรลแล้ว และเริ่มเห็นการมีกำไรจากน้ำมันคงคลังของบริษัทโรงกลั่นน้ำมัน

อย่างไรก็ตาม สำหรับภาพรวมของตลาดหุ้นไทยที่ทำให้นักลงทุนต่างชาติไม่ได้ไหลเข้าลงทุน น่าจะเป็นเพราะขาดสินค้าใหม่ มีแต่หุ้นขนาดใหญ่ไม่กี่ตัวที่สามารถลงทุนได้ และหุ้นเข้าใหม่จะเป็นหุ้นขนาดเล็ก

นายไพบูลย์ นลินทรางกูร นายกสมาคมนักวิเคราะห์การลงทุนและประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บริษัทหลักทรัพย์ ทิสโก้ กล่าวว่า หุ้นพลังงานในส่วนของหุ้นโรงกลั่นมีความน่าสนใจ หลายบริษัทเริ่มมีกำไรจากน้ำมันคงคลัง แต่หากเป็นบริษัทขุดเจาะสำรวจ มองว่ายังมีความไม่แน่นอนสูงจากการที่มีการเมืองเข้ามามีส่วนเกี่ยวข้องในการกำหนดนโยบาย กลายเป็นปัญหาสำคัญของหุ้นพลังงาน และส่งผลกระทบต่อความมั่นใจของนักลงทุน

“ตราบใดนักการเมืองยังคงใช้รัฐวิสาหกิจเป็นเครื่องมือ ราคาหุ้นพลังงานจะถูกกดด้วยปัจจัยเหล่านี้ ซึ่งขณะนี้อยู่ระหว่างการปฏิรูปเพื่อไม่ให้นักการเมืองเข้ามาแทรกแซงได้ หากสามารถทำได้สำเร็จเชื่อว่าราคาหุ้นพลังงานจะถูกปรับเพิ่มน้ำหนักอย่างแน่นอน แต่ทั้งนี้หากพิจารณาจากมูลค่าบริษัทในหุ้นพลังงาน ถือว่าราคาหุ้นในขณะนี้อยู่ในระดับต่ำมาก เหมาะสำหรับลงทุนในระยะยาว”นายไพบูลย์ กล่าว

ทั้งนี้ หากพิจารณาภาพรวมตลาดหุ้นในขณะนี้ถือว่าราคาหุ้นแพงเกินพื้นฐาน โดยปัจจุบันอัตราราคาเทียบกับกำไรสุทธิต่อหุ้น (พีอี) อยู่ที่ 15 เท่า โดยถือว่ามีส่วนเพิ่ม (พรีเมียม) จากตลาดหุ้นในเอเชียด้วยกัน จากอดีตเฉลี่ย 5 ปีย้อนหลังจะมีส่วนลด (ดิสเคาต์) 6% และเมื่อเทียบกับตลาดหุ้นอาเซียนด้วยกันจากที่เคยดิสเคาต์ 17% ขณะนี้ระดับดิสเคาต์ลดลงเหลือ 7% และหากพิจารณาจำนวนบริษัทจดทะเบียน (บจ.) ในตลาดหุ้นที่มีกว่า 500 บริษัท มี 425 บริษัท ที่มีค่าพีอีเกิน 15 เท่า ถือว่าสูงมาก

“ตลาดหุ้นไทยไม่ได้ถูก เรียกได้ว่าค่อนข้างแพงด้วยซ้ำ กำไรงวด 9 เดือนของปี 2557 ติดลบ 5% และจากอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันไม่ได้เอื้อให้ประชาชนเกิดการบริโภค ทุกคนมุ่งให้ความสำคัญแต่หนี้ครัวเรือน แต่ยังไม่ได้นับรวมหนี้ของรัฐบาลและหนี้ของภาคเอกชน รวมแล้วประเทศไทยมีหนี้รวมกัน 24 ล้านล้านบาท หรือคิดเป็น 200% ของจีดีพี เรียกได้ว่าเป็นเศรษฐกิจที่ขยายตัวจากหนี้”นายไพบูลย์ กล่าว

นอกจากนี้ ยังมองว่าประเทศไทยยังมีความเสี่ยงด้านการเมืองในระดับสูง แม้จะดูมีเสถียรภาพก็ตาม เพราะทุกครั้งที่ไปพบและให้ข้อมูลนักลงทุนต่างประเทศ มักจะถามเรื่องกำหนดระยะเวลาของการร่างรัฐธรรมนูญและการเลือกตั้ง ด้วยเหตุนี้ทำให้ตลาดหุ้นไทยไม่ได้รับประโยชน์จากมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (คิวอี) ซึ่งเริ่มตั้งแต่ปี 2552 และคงไม่สามารถคาดหวังเงินจากมาตรการคิวอีของธนาคารกลางยุโรปที่กำลังจะเกิดขึ้นด้วย

“ตลาดหุ้นไทยไม่สามารถปรับตัวเพิ่มขึ้นได้จากปัจจัยเหล่านี้ แต่ดัชนีก็ไม่ได้ปรับตัวลดลง เพราะคนยังคาดหวังผลตอบแทนจากการลงทุน โดยราคาหุ้นไทยขณะนี้ถือว่าแพง โอกาสเกิดลูกโป่งแตกได้ หากไม่สามารถแก้ปัจจัยพื้นฐานให้ทันกับราคาหุ้นที่เพิ่มขึ้น”นายไพบูลย์ กล่าว

นายกรวุฒิ ลีนะบรรจง ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน อเบอร์ดีน กล่าวว่า ในส่วนของอเบอร์ดีนไทยมีการลงทุนในหุ้นไทย ประมาณ 4-5 หมื่นล้านบาท เมื่อรวมกับอเบอร์ดีนทั่วโลกที่มีการลงทุนหุ้นไทยอีก 1.3 แสนล้านบาท จะมีประมาณ 1.8 แสนล้านบาท ยอมรับว่าหุ้นไทยแพง แต่มีโอกาสการลงทุนอยู่ โดยยังให้น้ำหนักการลงทุนหุ้นไทย เพราะรูปแบบการลงทุนของอเบอร์ดีนลงทุนระยะยาว 3-5 ปี โดยไม่ได้หวั่นไหวจากราคาหุ้นที่เปลี่ยนแปลงในระยะ 3-6 เดือน

อย่างไรก็ตาม อเบอร์ดีนเลี่ยงการลงทุนหุ้นพลังงาน อย่างเช่น บริษัท ปตท. (PTT) เพราะมองว่าเป็นบริษัทที่มีความซับซ้อนและยากต่อการทำความเข้าใจ รวมถึงบริษัทดำเนินธุรกิจโรงกลั่น เพราะมีความไม่แน่นอนเรื่องราคาน้ำมัน ซึ่งยากต่อการคาดการณ์ แต่หากเป็นบริษัทเกี่ยวกับน้ำหรือไฟฟ้า ได้มีการลงทุนเพราะเป็นหุ้นที่มีเสถียรภาพ