สถานการณ์ในอีรักปละการประชุมเฟดอาจพลิกทางค่าเงินบาท

มันนี่วีก สายงานธุรกิจตลาดทุน ธนาคารกสิกรไทย คาดว่าในสัปดาห์นี้ ค่าเงินบาทจะเคลื่อนไหวในกรอบระหว่าง 32.20-32.50 บาท/เหรียญสหรัฐ ปัจจัยที่ นักลงทุนจับตา คือ การประชุมนโยบายการเงินของธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) และธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ซึ่งเราคาดว่า ธปท.จะยังคงดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 2% ตลอดทั้งปีนี้ โดยให้นโยบายการคลังกลับมาเป็นหัวรถจักรในการขับเคลื่อนเศรษฐกิจแทน และให้นโยบายการเงินเป็นล้อหลัง เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยนโยบายในระดับปัจจุบันที่ 2% มีความผ่อนคลายมากพอที่จะหนุนให้เศรษฐกิจไทยกลับมาได้แล้ว โดยความชัดเจนทางการเมืองจะค่อยๆ หนุนความ เชื่อมั่นผู้ประกอบการและผู้บริโภคให้กลับมา การทยอยจ่ายเงินค่าจำนำข้าวและแนวโน้มเศรษฐกิจที่สดใสขึ้น จะค่อยๆ หนุนให้การบริโภคกลับมาขยายตัวได้ในช่วงครึ่งปีหลัง

นอกจากนี้ แผนปฏิรูปเศรษฐกิจ (Roadmap) และความตั้งใจจริงที่จะลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานจะ ช่วยหนุนการลงทุนให้กลับมา ส่วนการส่งออกมี แนวโน้มจะขยายตัวได้ดีขึ้น เนื่องจากการส่งออกจีน ในเดือนล่าสุดกลับมาขยายตัวแล้ว และดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ภาคการผลิตก็สะท้อนว่าคำสั่งซื้อ จากต่างประเทศเริ่มกลับมา โดยเฉพาะสินค้าที่คนอเมริกันบริโภคมาก เช่น ยานยนต์ อิเล็กทรอนิกส์ และอุปกรณ์คอมพิวเตอร์ โดยสถาบันวิจัยกสิกรไทยคาดว่าเศรษฐกิจไทยจะขยายตัวได้ 1.8% เมื่อเทียบ กับปีก่อน

สำหรับการประชุมของเฟด สิ่งที่นักลงทุนควร จับตา คือ ถ้อยแถลงของเจเน็ต เยลเลน และประมาณการเศรษฐกิจสหรัฐว่าจะมีการปรับขึ้นหรือลงจากเดิม ซึ่งจะส่งผลต่อมุมมองในการขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกของเฟด นอกจากนี้ปัจจัยที่ต้องติดตามคือ สถานการณ์ในอิรัก ซึ่งอาจเข้ามาเปลี่ยนทิศทางความเชื่อมั่นนักลงทุน โดยในสัปดาห์ก่อนประธานาธิบดีสหรัฐได้เตือนกลุ่มแบ่งแยกดินแดนว่าพร้อมจะเข้าควบคุมสถานการณ์ความไม่สงบ ดังนั้น หากเกิดความรุนแรงขึ้น เงินทุนอาจไหลออกไปสู่สินทรัพย์ปลอดภัย อาทิ เงินเยน และพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ

ในสัปดาห์ก่อน นักลงทุนต่างชาติอยู่ในภาวะ risk-on หลังจากตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐออกมาดี ส่วนอัตราว่างงานทรงตัวอยู่ในระดับเดิมที่ต่ำสุดรอบ 6 ปีที่ 6.3% ส่งผลให้มีเงินทุนไหลเข้าเอเชียต่อเนื่อง และดันให้ค่าเงินบาทแข็งค่าขึ้นมากจนหลุดแนวรับสำคัญที่ 32.40 ไปได้ โดยแนวรับต่อไปที่เงินบาททดสอบหลายครั้งแล้ว คือ ระดับ 32.20 ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ย 200 วัน ทำให้เรามองว่าเงินบาทจะสามารถยืนเหนือระดับนี้ไปได้อีกสักพัก

อย่างไรก็ตาม หากเงินบาทแข็งค่ามาก จนทะลุระดับ 32.20 เราอาจเห็นการแข็งค่าแบบเร็วและแรง โดยการแข็งค่าของเงินบาทนั้นมาจากแรงซื้อพันธบัตรรัฐบาลไทยของนักลงทุนต่างชาติ โดยเฉพาะกลุ่มอายุมากกว่า 1 ปี ทำให้ยิลด์ในตลาดพันธบัตรปรับลดลงหุ้นกู้ตลาดรองที่มีการซื้อขายมาก คือ กลุ่มอายุ 1 เดือน (เครดิต A-) ที่อัตราผลตอบแทน 2.6-2.63% ส่วนกลุ่มอายุ 6 เดือน (เครดิต A+) ที่อัตราผลตอบแทน 2.7-2.73% และกลุ่มอายุ 1 ปี (เครดิต AAA) ที่อัตรา ผลตอบแทน 2.9-2.95% ส่วนหุ้นกู้ตลาดแรกที่มีการเสนอขายต่อผู้ลงทุนสถาบันและผู้ลงทุนรายใหญ่ในสัปดาห์นี้ คือ หุ้นกู้กลุ่มธนาคาร (เครดิต A) อายุ 10.5 ปี อัตราดอกเบี้ย 6% จำนวน 1.3 หมื่นล้านบาท โดยในสัปดาห์ที่ผ่านมา นักลงทุนต่างชาติเข้าซื้อ 2,200 ล้านบาท แต่ขายหุ้นไทยสุทธิ 1,000 ล้านบาท อย่างไร ก็ตาม ตั้งแต่การเปลี่ยนอำนาจของฝ่ายบริหาร นักลงทุนต่างชาติขายพันธบัตรไทย 7,600 ล้านบาท และขายหุ้นไทย 1.27 หมื่นล้านบาท

ค่าเงินยูโรร่วงลงจากระดับสูงสุดในสัปดาห์ก่อนที่ 1.3668 มาเคลื่อนไหวในระดับ 1.35 จากการปรับพอร์ตการลงทุนออกจากสินทรัพย์ยูโรโซน โดยเงินยูโรอ่อนลงมาสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 4 เดือน ส่วนหนึ่งมาจาก ตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐที่ออกมาดี นอกจากนี้ เงินปอนด์ปรับแข็งค่าขึ้นมาที่ระดับสูงสุดในรอบ 18 เดือน เมื่อเทียบกับยูโร หลังอัตราว่างงานของสหราชอาณาจักรลดลงมาที่ระดับต่ำสุดตั้งแต่เดือน ม.ค. 2009 โดยมี การจ้างงานเพิ่มขึ้น 3.45 แสนตำแหน่งในช่วงเดือน ก.พ.-เม.ย. เรามองว่าค่าเงินยูโรจะยังคงปรับอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่อง แต่ตัวเลขอัตราเงินเฟ้อของเดือน พ.ค. ที่จะออกมาในสัปดาห์นี้ ไม่น่ามีผลต่อตลาดมาก เพราะเป็นเพียงการแก้ไขตัวเลขจากตัวเลขเบื้องต้น เท่านั้น ส่วนปัจจัยอื่นที่ต้องจับตา คือ ดัชนีความเชื่อมั่นนักลงทุนและผู้บริโภค ซึ่งจะให้ภาพมุมมองของคนยุโรปต่อการมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของยูโรโซนว่าจะได้ผลหรือไม่

ค่าเงินเยนมีแนวโน้มแข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่องในสัปดาห์ก่อน จาก 102.45 มาที่ 101.89 จากจีดีพีไตรมาสแรกซึ่งขยายตัวสูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 1.6% จาก 1.5% (ตัวเลขเบื้องต้น) อีกปัจจัยที่ทำให้มีความต้องการเข้าซื้อเงินเยน คือ สถานการณ์ความรุนแรง ในอิรัก ซึ่งอาจลุกลามกลายเป็นสงครามกลางเมือง และกดดันให้เงินเยนแข็งค่าขึ้นอีก โดยแนวรับสำคัญของเงินเยน คือ 101.50 ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ย 200 วัน อีกปัจจัยที่ต้องจับตาในสัปดาห์นี้ คือ ดุลการค้าของญี่ปุ่นในเดือน พ.ค.