การันตีเงินเฟ้อยังต่ำเปิดช่องกนง.ลดดอกเบี้ย

เป็นที่น่าจับตาว่าทิศทางอัตราเงินเฟ้อที่เป็นตัวสะท้อนราคาสินค้าในปี 2557 จะเป็นอย่างไร หลังจากกระทรวงพาณิชย์ประกาศตัวเลขอัตราเงินเฟ้อทั่วไปในเดือน ธ.ค. 2556 ที่ขยายตัว 1.67% ชะลอตัวลงจากเดือน พ.ย.ที่ 1.92% ส่งผลให้ทั้งปี 2556 เงินเฟ้อทั่วไปอยู่ที่ 2.18% ชะลอตัวจากปี 2555 อัตราเงินเฟ้อทั่วไปทั้งปีอยู่ที่ 3.02%

ศูนย์วิจัยเศรษฐกิจและธุรกิจ ธนาคารไทยพาณิชย์ ประเมินว่า แม้อัตราเงินเฟ้อทั่วไปเดือน ธ.ค. จะชะลอตัวสู่ระดับปกติ หลังจากที่เร่งขึ้นในเดือนก่อน แต่เงินเฟ้อพื้นฐานเร่งขึ้นต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 3 ตามการเร่งขึ้นของดัชนีราคาสินค้าในกลุ่มอาหารปรุงสำเร็จ ซึ่งเป็นปัจจัยหลักของดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน โดยในเดือน พ.ย.ที่ผ่านมา ราคาอาหารปรุงสำเร็จเพิ่มขึ้น 2.22% จาก 1.88% ในเดือนก่อนหน้า

อย่างไรก็ดี ในช่วงครึ่งปีแรก ทางศูนย์ฯ คาดว่าเงินเฟ้อน่าจะยังเคลื่อนไหวอยู่ในระดับต่ำและไม่เป็นอุปสรรคต่อการลดดอกเบี้ยของคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) หาก กนง.ตัดสินใจลดดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม แม้ว่าในช่วง 3 เดือนสุดท้ายของปีที่แล้ว เงินเฟ้อพื้นฐานซึ่งสามารถสะท้อนทิศทางการใช้จ่ายในประเทศได้บางส่วนจะปรับตัวดีขึ้นเป็นลำดับ แต่การเร่งขึ้นส่วนใหญ่มาจากราคาอาหารปรุงสำเร็จ ซึ่งเป็นผลจากต้นทุนการผลิตทั้งในส่วนของวัตถุดิบและก๊าซหุงต้ม มากกว่าที่จะเป็นการเร่งขึ้นจากอุปสงค์ภายในประเทศ

สำหรับทิศทางเงินเฟ้อทั่วไปและเงินเฟ้อพื้นฐานปีนี้น่าจะอยู่ที่ 2.5% และ 1.4% ตามลำดับ เร่งขึ้นจากปีที่ผ่านมาตามแนวโน้มเศรษฐกิจในประเทศที่น่าจะกลับมาฟื้นตัวอีกครั้งในช่วงกลางปี และทิศทางค่าเงินบาทที่อ่อนค่าน่าจะทำให้ต้นทุนการนำเข้าน้ำมันเชื้อเพลิงสูงขึ้น

ขณะที่ศูนย์วิจัยกสิกรไทย ประเมินว่า แรงกดดันเงินเฟ้อช่วงปลายปี 2556 อยู่ในระดับต่ำสอดคล้องกับสัญญาณซบเซาของกิจกรรมทางเศรษฐกิจของไทย แต่เป็นที่น่าสังเกตว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานขยับขึ้นต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 3 มาอยู่ที่ 0.91% ในเดือน ธ.ค. 2556 จาก 0.85% ในเดือน พ.ย. และ 0.71% ในเดือน ต.ค. ขณะที่ระดับราคาสินค้าผู้บริโภคยังคงทยอยปรับตัวสูงขึ้นเป็นเดือนที่ 4 ติดต่อกัน สะท้อนได้จากการขยับขึ้นของดัชนีราคาผู้บริโภค ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงในประเทศ ราคาอาหารสำเร็จรูป ตลอดจนราคาสินค้าอุปโภคบริโภคอื่นๆ ที่น่าจะปรับตัวขึ้นตามเทศกาลเฉลิมฉลองในช่วงปลายปี

ศูนย์วิจัยกสิกรไทย จึงคาดว่าไตรมาสแรกอัตราเงินเฟ้อทั่วไปน่าจะอยู่ที่ระดับใกล้เคียง 2% ตามทิศทางเงินบาทที่ยังเคลื่อนไหวในกรอบที่อ่อนค่า ซึ่งจะหนุนให้ราคาพลังงาน วัตถุดิบ และสินค้านำเข้าอื่นๆ ทรงตัวในระดับสูงกว่าในช่วงปลายปี 2556

ขณะที่การปรับขึ้นราคาก๊าซแอลพีจี ซึ่งในปี 2557 จะมีการปรับราคาก๊าซทั้งในส่วนของภาคครัวเรือนและภาคขนส่งควบคู่กันไป จนราคาสะท้อนต้นทุนโรงแยกก๊าซธรรมชาติที่ 24.82 บาทต่อ กก. ระหว่างเดือน มี.ค.-ก.ย. 2557 การที่ค่าไฟฟ้าเอฟที ในอัตรา 5 สตางค์ต่อหน่วย ในงวดเดือน ม.ค.-เม.ย. 2557 และฐานตัวเลขเงินเฟ้อที่อยู่ในระดับต่ำในช่วงไตรมาสแรกปีแล้ว

ด้านภาพรวมเงินเฟ้อในปี 2557 นั้น น่าจะยังอยู่ในกรอบ 2.22.6% ภายใต้เงื่อนไขที่ว่าราคาน้ำมันและสินค้าโภคภัณฑ์ในตลาดโลกทยอยขยับขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป ค่าเฉลี่ยน้ำมันดิบดูไบในปี 2557 อยู่ที่ระดับประมาณ 105.6 เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรล ใกล้เคียงกับปีที่แล้ว

นอกจากนี้ จากการติดตามดูแลภาวะราคาสินค้าและภาระค่าครองชีพอย่างต่อเนื่องของทางการ ตลอดจนกิจกรรมทางเศรษฐกิจของไทยที่ยังไม่น่าจะสะท้อนภาพการฟื้นตัวได้อย่างชัดเจนนักในช่วงครึ่งแรกในปี 2557 ก็น่าจะยังเป็นตัวแปรสำคัญที่จำกัดกระบวนการส่งผ่านภาระต้นทุนจากฝั่งผู้ประกอบการมาที่ทิศทางราคาสินค้าขั้นสุดท้ายด้วยเช่นกัน

“การขยับขึ้นของอัตราเงินเฟ้อในปี 2557 จะยังคงมีลักษณะทยอยขยับขึ้น แต่ตลาดสินค้าอุปโภคบริโภคที่ยังน่าจะถูกปกคลุมไปด้วยบรรยากาศการใช้จ่ายอย่างระมัดระวังของภาคครัวเรือน ส่วนแรงกดดันเงินเฟ้อในปี 2557 จะมีโอกาสขยับสูงขึ้นกว่าปีที่แล้วเล็กน้อย แต่ยังไม่เป็นประเด็นที่น่ากังวล หากเศรษฐกิจไทยสามารถฟื้นตัวกลับมาได้ตามที่คาดหวังไว้” ศูนย์วิจัยกสิกรไทย ประเมิน

อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงทางการเมืองที่ยืดเยื้อยังคงเป็นปัจจัยที่จำกัดโอกาสการฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทย ซึ่งทำให้ทิศทางราคาสินค้าที่ปรับตัวสูงขึ้นก็อาจมีผลกดดันการใช้จ่ายของผู้บริโภคอย่างต่อเนื่อง