WHAลุ้นรายได้พันล้าน ฟิทช์ชี้อีบิตดาพุ่งปี’58

ฟิทช์มอง WHA ก้าวกระโดด คาดรายได้ค่าเช่าและค่าบริการสูงกว่า 1,000 ล้าน ห่วงปีหน้าหนี้พุ่ง

บริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) ประกาศจัดอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของบริษัท ดับบลิวเอชเอ คอร์ปอเรชั่น (WHA) ที่ “A (tha)” แนวโน้มเครดิตมีเสถียรภาพ และอันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นที่ “F2 (tha)”

ทั้งนี้ ปัจจัยที่มีผลต่ออันดับเครดิต คือ ภาระหนี้สินที่คาดว่าจะสูงขึ้น เนื่องจากแผนการลงทุนที่สูงในช่วง 23 ปีข้างหน้า ฟิทช์คาดว่าระดับหนี้สินสุทธิของ WHA จะเพิ่มสูงขึ้นถึงระดับมากกว่า 6,000 ล้านบาท ภายในสิ้นปี 2557 จากระดับหนี้สินสุทธิที่ต่ำกว่า 3,000 ล้านบาท ณ สิ้นเดือน มี.ค. 2556

อย่างไรก็ตาม รายได้ค่าเช่าและค่าบริการที่คาดว่าจะแข็งแกร่งขึ้น รวมถึงความสามารถของบริษัทในการขายทรัพย์สินเพื่อการลงทุน (ได้แก่ คลังสินค้าและศูนย์กระจายสินค้าให้เช่าเป็นหลัก) ให้แก่กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ น่าจะช่วยทำให้กำไรจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (อีบิตดา) เพิ่มสูงขึ้น

ขณะเดียวกันช่วยลดอัตราส่วนหนี้สินต่อกระแสเงินสดจากการดำเนินงานลงมาอยู่ที่ระดับ 3.5-4.5 เท่า ในช่วง 2-3 ปีข้างหน้า จากระดับ 7.3 เท่า ณ สิ้นเดือน มี.ค. 2556

ฟิทช์คาดว่ารายได้ค่าเช่าและค่าบริการของบริษัทจะเติบโตขึ้นอย่างรวดเร็วจนสูงกว่าระดับ 1,000 ล้านบาท ภายในปี 2558 จากประมาณ 360 ล้านบาท ในปี 2555

สำหรับส่วนแบ่งกำไรจากรายได้ค่าเช่าและค่าบริการ รวมถึงรายได้ประจำอื่นๆ จากการดำเนินงานของบริษัทต่อกำไรจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่ายรวมของบริษัท น่าจะเพิ่มสูงขึ้นถึง 35-45% ในช่วงปี 2557-2558 จากที่น้อยกว่า 20% ในปี 2556 ระยะเวลาการก่อสร้างที่สั้นเพียง 5-10 เดือน

อย่างไรก็ดี อัตราการเช่าพื้นที่ที่สูงจากความต้องการที่แข็งแกร่งในตลาด น่าจะช่วยสนับสนุนการเติบโตของรายได้ค่าเช่าและค่าบริการดังกล่าว แม้ว่าบริษัทจะยังคงมีแผนการขายทรัพย์สินเพื่อการลงทุนแก่กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ และ/หรือกองทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ (REIT) อย่างต่อเนื่องในปี 2556-2557