ขอยาแรง

เคยมีผู้กล่าวไว้ก่อนวิกฤตการเงินเลห์แมน บราเธอร์ส ว่า ยุโรปจะเป็นแดนสวรรค์ของนักลงทุน ด้วยเหตุผลที่ว่า ธนาคารกลางยุโรปเป็นสถาบันเพียงแห่งเดียวในกลุ่มประเทศพัฒนาแล้วที่ปฏิเสธการใช้มาตราการคิวอี เพราะเชื่อมั่นว่ายุโรปยังแข็งแกร่งพอ

ทั้งนี้ เมลวีล คราอัส จากบลูมเบิร์ก วิเคราะห์ว่า ยุโรปอาจจะกลายเป็นสวรรค์ได้ถ้ามีภาวะเงินเฟ้อ ซึ่งสวนทางกับความจริงที่อัตราเงินเฟ้อต่ำเตี้ยเรี่ยดินแค่ 0.7% จนเกิดความเสี่ยงที่จะเกิดภาวะเงินฝืด เนื่องจากค่าเงินที่แข็งในปัจจุบันกดดันให้ราคาสินค้าในภูมิภาคเริ่มร่วง

ถ้าเปรียบธนาคารกลางยุโรปเป็นหมอที่พยายามหาทางรักษามะเร็งร้ายที่ลุกลามอยู่ โดยคุณหมอใช้เพียงแค่การลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อตัดการเติบโตที่ไม่พึงปรารถนา อาทิ ราคาสินค้าที่ตกต่ำลง โดยหวังว่าการลดอัตราดอกเบี้ยจะทำให้อัตราแลกเปลี่ยนเงินสกุลยูโรต่ำลงเมื่อเทียบกับเงินสกุลหลักอื่นๆ

ทว่า ยาที่ให้ยังไม่อาจถอนต้นตอของโรคร้ายนี้ที่เกิดจากการขาดมาตรการกระตุ้นทางการเงินระหว่างคู่ค้าภายในภูมิภาคเดียวกันได้

ฉะนั้น ตัวยาในการแก้ปัญหานี้ที่คุณหมออย่างธนาคารกลางยุโรปควรใช้ คือ การร่วมมือกับธนาคารกลางอื่นๆ เพื่อซื้อพันธบัตรหรือสินทรัพย์อื่นๆ ที่มั่นคง ซึ่งเป็นการดำเนินรอยตามสหรัฐในการใช้มาตรการคิวอีมากู้สถานการณ์ ก่อนภาวะเงินฝืดจะพุ่งสูงกว่าเดิม

คราอัส สรุปทิ้งท้ายว่า การใช้ยาแรงอย่างมาตรการคิวอี น่าจะเป็นนโยบายที่ดีที่สุดในขณะนี้ที่ธนาคารกลางยุโรปจะช่วยพยุงเศรษฐกิจภูมิภาคนี้ได้ ก่อนมะเร็งร้ายจะลามจนไม่อาจเยียวยา