อย่าสนแต่ QE

บทบรรณาธิการจากบลูมเบิร์ก เห็นว่าหลังธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ตัดสินใจคงนโยบายผ่อนคลายทางการเงิน (คิวอี) ว่าเฟดควรมุ่งความสนใจไปที่การหาทางแก้ปัญหาอัตราว่างงานสหรัฐเพื่อให้เศรษฐกิจโตอย่างแท้จริง มากกว่าให้ความสำคัญกับการชะลอแผนคิวอี

แน่นอนว่า การเดินหน้าคงคิวอีคือผลดีต่อตลาด ยืนยันได้จากปฏิกิริยาตอบรับของตลาดหุ้นทั่วโลกที่ปรับตัวพุ่งขึ้น แต่การใส่ใจเฉพาะแผนคิวอีนี้ได้สะท้อนให้เห็นปัญหาใหญ่ของเฟดที่นักลงทุนไม่สามารถแยกแยะความต่างระหว่างแผนซื้อคืนพันธบัตรกับนโยบายคงอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นจนตลาดผันผวน ซึ่งทำให้เฟดไม่สามารถขยับปรับเปลี่ยนได้อย่างเต็มที่ แม้สถานการณ์เศรษฐกิจสหรัฐจะเอื้อ เพราะอยู่ในระหว่างการฟื้นตัว

ขณะเดียวกัน การใส่ใจกับคิวอียังทำให้แผนดังกล่าวคือทุกสิ่งทุกอย่างของมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของสหรัฐในสายตานักลงทุน ทั้งที่ในความเป็นจริงคิวอีไม่ได้ช่วยให้เศรษฐกิจโดยรวมเติบโต ดังนั้นการให้ความสำคัญกับคิวอีจะทำให้การตัดสินใจของเฟดมุ่งระวังแต่ปริมาณสินทรัพย์ในตลาดมากกว่าตัดสินใจบนพื้นฐานแกร่งของเศรษฐกิจ

ทั้งนี้ บลูมเบิร์กระบุว่า ท่าทีของเฟดข้างต้นจะบั่นทอน เสถียรภาพตลาด ขณะที่อัตราการว่างงานที่มากขึ้นจะกลายเป็นปัจจัยสั่นคลอนความเชื่อมั่นนักลงทุน เนื่องจากวิตกว่าสหรัฐอาจไม่สามารถเติบโตได้ในระยะยาว

ดังนั้น เพื่อหลีกเลี่ยงปัญหาที่อาจเกิดขึ้น นอกเหนือจากแผนคิวอี เฟดควรแสดงให้บริษัทสหรัฐน้อยใหญ่เชื่อมั่นว่าเศรษฐกิจกำลังฟื้นตัว เหมาะที่จะขยับขยายการลงทุนและเพิ่มตำแหน่งงานในตลาด ซึ่งรวมถึงการประกาศชัดเจนในเรื่องนโยบายการคงอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับต่ำกว่า 2% ต่อไป เพราะจะช่วยทำให้ตลาดเกิดความมั่นใจและกล้าลงทุนมากขึ้นในระยะยาว