จีนไม่น่าตกใจ

ลีแลนด์ อาร์ มิลเลอร์ และ เคร็ก ชาร์นีย์ แสดงทัศนะผ่านหน้าบทบรรณาธิการและความเห็นของหนังสือพิมพ์วอลสตรีท เจอร์นัล ว่า สถานการณ์การเงินของจีนในขณะนี้ ทั้งอัตราดอกเบี้ยกู้ยืมระหว่างธนาคารที่ปรับตัวพุ่งสูงสุดทุบสถิติเมื่อรอบสัปดาห์ที่ผ่านมา และปริมาณการปล่อยกู้ในประเทศที่ลดลงอย่างมาก ไม่ใช่เรื่องน่าประหลาดใจแต่อย่างใด หากพิจารณาข้อมูลข่าวสารของจีนอย่างใกล้ชิดจริงจัง

นักวิเคราะห์ทั้งสองรายอธิบายว่า บรรดาบริษัทของจีนประสบปัญหาในการยื่นเรื่องขอกู้ยืมเงินจากธนาคารมานานแล้ว โดยผลสำรวจของทั้งคู่แสดงให้เห็นว่าอัตราการกู้ยืมเงินของบริษัทจีนในไตรมาสล่าสุดลดเหลือต่ำกว่า 30% จาก 43% ในช่วงเดียวกันเมื่อปีที่แล้ว ขณะที่อัตราดอกเบี้ยเงินกู้โดยเฉลี่ยทยอยปรับขึ้นเรื่อยๆ จนอยู่ที่ 7.1% จากระดับ 5.96% ในช่วงไตรมาส 3 ของปีที่แล้ว

ขณะเดียวกัน ธนาคารกลางจีนก็แสดงจุดยืนชัดเจนที่จะใช้นโยบายการเงินแบบเข้มงวด เช่น การออกตั๋วเงินอายุ 3 เดือน หรือการปฏิเสธไม่อัดฉีดสภาพคล่องเข้าระบบผ่านอัตราสัญญาซื้อคืนตามที่นักวิเคราะห์คาดหวังไว้ในช่วงวันหยุดยาวเทศกาลเมื่อต้นปี และการขายพันธบัตรเงินหยวนอายุ 3 เดือน ถึง 2 ครั้ง ในช่วงเดือนเดียว

ทั้งนี้ สัญญาณที่ระบุว่ารัฐบาลจีนจะคุมเข้มการเงินประเทศ สามารถเล็งเห็นได้ตั้งแต่เดือน มี.ค.ที่ผ่านมา แต่เพราะข้อมูลด้านสินเชื่อทางการจีนที่บิดเบือน ทำให้นักลงทุนส่วนใหญ่เข้าใจผิดจนหวาดวิตกไปว่าจีนกำลังประสบปัญหาสภาพคล่องล้นตลาดแทน

ดังนั้น บทเรียนที่ได้คราวนี้คือ นักลงทุนต้องเลือกที่จะเพิกเฉยต่อรายงานของทางการจีนบ้าง และมุ่งความสนใจมายังรายงานของภาคธุรกิจให้มากขึ้น เพื่อที่จะได้มองเห็นทิศทางของรัฐบาลจีนแจ่มชัดขึ้น และไม่ต้องเกิดอาการตื่นตระหนกจนเกินไป