เอเชียระวังคิวอี

โดย...ธนพล ไชยภาษี

นักลงทุนทั่วโลกพากันตีความกันใหญ่ว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) อาจจะออกมาตรการคิวอี 3 ออกมา หลังจากที่ เบน เบอร์แนนคี ผู้ว่าการเฟด กล่าวในงานสัมมนาธุรกิจเศรษฐศาสตร์ว่า สภาพการจ้างงานในสหรัฐยังไม่ดีเท่าที่ควร เฟดจะใช้นโยบายดอกเบี้ยต่ำต่อไปอย่างน้อย 2 ปี และอาจจะต้องงัดมาตรการการซื้อคืนพันธบัตรออกมาใช้อีกครั้ง

ก็ทำเอานักลงทุนได้ใจกันใหญ่ ว่าเฟดอาจจะออกคิวอี 3 ออกมา แต่ทว่าก็ต้องบอกกันก่อนว่าเรื่องนี้อาจจะไม่แน่ไม่นอนนัก เพราะตั้งแต่คิวอี 2 หมดอายุไปเมื่อกลางปีที่แล้ว เฟดก็โดนด่าเละไม่เป็นท่า เพราะคิวอี 2 สร้างผลเสียมากกว่าผลดี ค่าเงินเหรียญสหรัฐเหลวไม่เป็นชิ้นดี แถมการจ้างงานก็ไม่ได้ดีขึ้น

ส่งผลให้เมื่อปีที่แล้ว เฟดตัดสินใจออกมาตรการ “โอเปเรชัน ทวิสต์” ออกมาแทนที่ครับ เป็นการออกพันธบัตรระยะสั้นมาขายเพื่อซื้อคืนพันธบัตรระยะยาว

วิธีนี้ดังกล่าวถือเป็นการหลีกเลี่ยงการปั๊มเงินโดยไม่มีความจำเป็นของเฟด เพื่อป้องกันภาวะเงินเฟ้อไปในตัวด้วย

แต่ถ้าเกิดเฟดคลั่งออกคิวอี 3 ขึ้นมาจริงๆ ก็บอกได้เลยว่า ทั่วโลกต้องรอรับกับผลกระทบอย่างรุนแรง

ยุโรปอาจจะต้องเจอกับศึกหนัก ในเมื่องานหลักที่นอกเหนือจากการแก้ปัญหาวิกฤตหนี้แล้ว ยุโรปยังจะต้องเร่งกระตุ้นเศรษฐกิจให้ได้มากยิ่งขึ้น

คิวอี 2 ที่ผ่านมา ผลคือทำให้ค่าเงินอื่นๆ ทั่วโลกแข็งค่ากันหมด เป็นเพราะการอ่อนค่าของเงินเหรียญสหรัฐ ดังนั้นยุโรปเองก็ต้องเสี่ยงกับผลกระทบจากค่าเงินเช่นกัน เอาแค่เมื่อ 2 วันก่อน เมื่อเฟดบอกเป็นนัยถึงคิวอี 3 ค่าเงินยูโรก็แข็งปั๋งขึ้นมาทันที

ส่วนเอเชียไม่ต้องบอกว่าผลกระทบรุนแรงจะมากแค่ไหน เรียกได้ว่าเอเชียมีสิทธิจะเจอวิกฤตสองเด้ง เด้งแรก เกิดขึ้นอยู่แล้วจากสภาพการส่งออกที่เริ่มชะลอตัวลงอันเป็นผลจากภาวะซบเซาในตลาดสหรัฐและยุโรป

เด้งที่สอง คิวอีอาจจะทำให้ตลาดทุนคึกคัก เพราะจะมีเงินจากสหรัฐวิ่งเข้ามาเยอะ แต่ที่น่ากลัวก็คือภาคการส่งออกจะเจอกับปัญหาค่าเงินแข็งค่ารุมเร้าอย่างหนัก

ประเทศที่เสี่ยงมากที่สุดขณะนี้หนีไม่พ้นญี่ปุ่น ที่นับวันเศรษฐกิจยิ่งแน่ ศักยภาพการแข่งขันของสินค้าเทคโนโลยีจากแดนปลาดิบเริ่มสู้หลายๆ ประเทศไม่ได้ หนำซ้ำสินค้าหลักจากยานยนต์ก็ต้องเจอกับผลกระทบจากค่าเงินเยนแข็งค่ามาโดยตลอด และพานทำเอาเศรษฐกิจญี่ปุ่นโดยรวมอ่อนแอลงอย่างหนักครับ

แต่อย่างที่บอกไว้ว่า ไม่มีใครรับประกันได้ว่าเฟดจะเลือกใช้มาตรการอะไรต่อจากนี้ แม้ว่าอาจจะใช้คิวอีจริงก็ไม่ได้เป็นการรับประกันว่าจะช่วยกระตุ้นภาคการจ้างงานของสหรัฐจริง หนำซ้ำยังจะส่งผลร้ายไปทั่วโลกและส่งผลเสียต่อสหรัฐเองด้วย

ส่วนเอเชียก็ต้องเตรียมตัวรับมือและเตรียมใจกันต่อไปครับ ภาคการส่งออกเริ่มฟุบๆ แย่ๆ อยู่แล้ว ไหนเศรษฐกิจจีนจะเริ่มชะลอตัวลงอีก หากสหรัฐออกคิวอี 3 มาจริงๆ งานนี้คงดูไม่จืดพิลึก