เฟดเสียงแตก ลดดอกเบี้ย 0.25% ส่งสัญญาณปีหน้าลดครั้งเดียว

ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) มีมติปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอีกครั้งในการประชุมเมื่อวันพุธ แม้คณะกรรมการมีความเห็นไม่เป็นเอกฉันท์ แต่ได้ส่งสัญญาณว่าจะชะลอการปรับลดดอกเบี้ยเพิ่มเติม เพื่อรอความชัดเจนของทิศทางตลาดแรงงานและภาวะเงินเฟ้อที่ยัง “ทรงตัวในระดับสูง”

 

จากประมาณการเศรษฐกิจชุดใหม่หลังการประชุม 2 วัน กรรมการส่วนใหญ่ประเมินว่าจะมีการปรับลดดอกเบี้ยเพียง 0.25% ในปี 2026 ซึ่งสอดคล้องกับคาดการณ์เมื่อเดือนกันยายน โดยคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะชะลอลงสู่ระดับราว 2.4% ภายในสิ้นปีหน้า ขณะที่การเติบโตทางเศรษฐกิจเร่งตัวสู่ 2.3% ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว และอัตราว่างงานทรงตัวที่ระดับ 4.4%

 

คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ระบุว่า “ในการพิจารณาขอบเขตและช่วงเวลาในการปรับลดกรอบเป้าหมายของอัตราดอกเบี้ยกองทุนเฟดเพิ่มเติม คณะกรรมการจะประเมินข้อมูลเศรษฐกิจที่ได้รับอย่างรอบคอบ” ซึ่งเป็นถ้อยแถลงที่เคยถูกใช้เพื่อส่งสัญญาณชะลอการเปลี่ยนแปลงนโยบาย แตกต่างจากความคาดหวังของตลาดที่ยังประเมินว่าจะมีการลดดอกเบี้ยสองครั้งในปีหน้า แม้เฟดจะประกาศมุมมองล่าสุดออกมาแล้วก็ตาม

 

เจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟด ระบุในการแถลงข่าวว่า “ตั้งแต่เดือนกันยายนที่ผ่านมา เฟดได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยรวม 75 จุดพื้นฐาน และ 175 จุดพื้นฐานนับจากปีก่อนหน้า ทำให้ระดับอัตราดอกเบี้ยขณะนี้เข้าใกล้ช่วงค่ากลางของอัตราดอกเบี้ยสมดุล และอยู่ในจุดที่เหมาะสมจะรอดูพัฒนาการของเศรษฐกิจ” พร้อมย้ำว่า “นโยบายการเงินไม่ได้ถูกกำหนดไว้ล่วงหน้า และจะตัดสินใจเป็นรายครั้งตามข้อมูล”

 

หลังแถลงข่าว ตลาดหุ้นสหรัฐปรับตัวขึ้น ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับตะกร้าเงิน และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลปรับลดลง

อาร์ต โฮแกน หัวหน้านักกลยุทธ์การตลาดของ B. Riley Wealth ระบุว่า “นี่เป็นการลดดอกเบี้ยในเชิงเข้มงวด (hawkish cut) ไม่ใช่เพียงเพราะมีสองเสียงข้างมากที่ต้องการคงดอกเบี้ยเดิม แต่เพราะดูจาก ‘ดอทพลอต’ จะเห็นว่ามีกรรมการถึงหกคนที่ประเมินว่าไม่ควรมีการลดดอกเบี้ยในการประชุมครั้งนี้”

 

การลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.25% สู่กรอบ 3.50%-3.75% มีกรรมการสามรายไม่เห็นด้วย โดย ออสตัน กูลสบี ประธานเฟดชิคาโก และเจฟฟรีย์ ชมิด ประธานเฟดแคนซัสซิตี้ ต้องการให้คงดอกเบี้ย ส่วนสตีเฟน มิราน เสนอให้ลดแรงกว่าเป็น 0.50%

 

แนวนโยบายการเงินจากนี้ ซึ่งอยู่ในช่วงก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐ และภายใต้แรงกดดันจากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ที่ต้องการให้เฟดเร่งลดดอกเบี้ย จะขึ้นอยู่กับข้อมูลเศรษฐกิจที่ยังล่าช้าเนื่องจากผลกระทบจากการปิดหน่วยงานรัฐ 43 วันในเดือนตุลาคมถึงพฤศจิกายน

 

คาดการณ์เศรษฐกิจปี 2026 แข็งแกร่ง

 

ประมาณการล่าสุดมีแนวโน้มในเชิงบวก แม้อัตราดอกเบี้ยอาจทรงตัวในระดับสูงกว่าที่คาด แต่เศรษฐกิจมีแนวโน้มเติบโตเร็วขึ้น ขณะที่เงินเฟ้อลดลง และอัตราว่างงานปรับลด

อย่างไรก็ตาม ถ้อยแถลงและประมาณการดังกล่าวถูกจัดทำขึ้นโดยยังไม่ได้รับข้อมูลการจ้างงานและเงินเฟ้อชุดล่าสุด และอาศัย “ข้อมูลเท่าที่มี” เช่น การสำรวจภายใน การติดต่อภาคธุรกิจ และข้อมูลภาคเอกชน

 

ข้อมูลทางการล่าสุดอยู่ที่เดือนกันยายน ซึ่งระบุว่าอัตราว่างงานเพิ่มจาก 4.3% เป็น 4.4% และเงินเฟ้อหลักเพิ่มเป็น 2.8% จาก 2.7% เฟดตั้งเป้าเงินเฟ้อที่ 2% แต่การปรับขึ้นของภาษีนำเข้าที่ส่งผ่านต้นทุนสู่ผู้บริโภค เป็นส่วนหนึ่งที่ผลักดันให้เงินเฟ้อขยับขึ้นและก่อให้เกิดความเห็นต่างภายในเฟด

ข้อมูลการจ้างงานและเงินเฟ้อของเดือนพฤศจิกายนจะประกาศในสัปดาห์หน้า ตามด้วยรายงานการเติบโตเศรษฐกิจไตรมาสสามฉบับสมบูรณ์

 

เฟดระบุว่า “ข้อมูลที่มีอยู่บ่งชี้ว่าเศรษฐกิจขยายตัวในระดับปานกลาง การจ้างงานชะลอตัวลง และอัตราว่างงานขยับขึ้นจนถึงเดือนกันยายน” พร้อมถอดคำอธิบายเดิมที่ระบุว่าอัตราว่างงานอยู่ในระดับ “ต่ำ”

 

ประมาณการใหม่ชี้ว่ามีกรรมการหกรายที่ไม่ต้องการให้มีการลดดอกเบี้ยในปีนี้ และเจ็ดรายไม่เห็นด้วยกับการลดเพิ่มเติมในปี 2026

ค่ากลางของประมาณการระบุว่าจะมีการลดดอกเบี้ยอีก 0.25% ในปี 2027 ขณะที่เงินเฟ้อค่อย ๆ ลดลงเข้าใกล้เป้าหมาย 2% ของเฟด