สำหรับนักลงทุน ปี 2024 อาจไม่ได้เป็นปีที่ดอกเบี้ยลดต่ำอย่างที่คาดการณ์ไว้

หุ้นทั่วโลกปรับตัวขึ้น และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลชั้นนำลดลงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา แม้ว่านายธนาคารกลางจะเตือนเรื่องการเดิมพันแบบ Pivotก็ตาม ตัวอย่างเช่น ในสหรัฐอเมริกา ขณะนี้นักลงทุนอยู่ในจุดยืนที่มีประสิทธิภาพเพื่อให้ Federal Reserve นำทางเศรษฐกิจไปสู่การลงจอดที่สมบูรณ์แบบ ส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อลดลงโดยไม่ทำให้เกิดภาวะถดถอย

ความเชื่อมั่นของตลาดเกิดขึ้นหลังจากที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ ทำให้ผู้คนประหลาดใจด้วยความสามารถในการฟื้นตัว ส่วนหนึ่งได้รับแรงหนุนจากการประหยัดของผู้บริโภคนับตั้งแต่การแพร่ระบาดของโควิด19 และความน่าดึงดูดใจของอเมริกาในฐานะเมืองที่ปลอดภัยสำหรับการลงทุนในโลกที่วุ่นวายมากขึ้นเรื่อยๆ แต่เมื่อต้นปีนี้ นักเศรษฐศาสตร์ชื่อดังและอดีตเจ้าหน้าที่ของ Fed แย้งว่า Fed จัดการกับการลงจอดแบบนุ่มนวลมากกว่าที่เชื่อกันโดยทั่วไป

 นักลงทุนส่วนใหญ่กำลังเดิมพันว่าเฟดสามารถลดอัตราดอกเบี้ยได้มากถึง 1.5% ภายในสิ้นปี 2567 แต่นั่นจะยังคงทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายอยู่ที่ใกล้ 4% ซึ่งสูงกว่าระดับที่เป็นมาเกือบตลอดสองทศวรรษที่ผ่านมา ในระดับนั้น นโยบายการเงินจะยังคงกดดันการเติบโต เนื่องจากจะอยู่เหนืออัตราที่เรียกว่าเป็นกลางซึ่งเศรษฐกิจไม่ขยายตัวหรือหดตัว

นอกจากนี้ ยังมีความเสี่ยงอื่นๆ มากมายต่อแนวโน้มในปี 2567 เช่น สงครามใหญ่ 2 ครั้ง ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้นซึ่งทำให้โลกาภิวัตน์พลิกผันอย่างมั่นคง และการเลือกตั้งในหลายประเทศที่อาจเปลี่ยนแปลงระเบียบโลกอย่างรุนแรงในลักษณะที่ไม่คาดคิด

เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยเป็นรากฐานของทุกสิ่ง ตั้งแต่การเติบโตทางเศรษฐกิจไปจนถึงราคาของสินทรัพย์ทางการเงิน และจำนวนเงินที่ต้องกู้ยืมเพื่อซื้อรถยนต์หรือบ้าน อัตราดอกเบรี้ยที่สูงขึ้นทำให้สินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงมากขึ้น เช่น หุ้นเทคโนโลยีและสกุลเงินดิจิทัลมีความน่าสนใจน้อยลง เนื่องจากนักลงทุนสามารถรับผลตอบแทนที่เหมาะสมโดยไม่ต้องรับความเสี่ยงมากนัก

ด้วยเงินที่ได้มายากขึ้น การเดิมพันที่มีความเสี่ยงอาจล้มเหลวและฟองสบู่แตก นำไปสู่เหตุการณ์ต่างๆ เช่น วิกฤตการธนาคารในภูมิภาคของสหรัฐฯ เมื่อเดือนมีนาคมปีที่แล้ว ในขณะที่ธุรกิจต้องดิ้นรนพวกเขาก็ถอยกลับ ผู้คนตกงานและคนใหม่ก็ขาดแคลน

ในขณะที่เฟดและธนาคารอื่นๆ ขึ้นอัตราดอกเบี้ยมาเป็นเวลากว่าหนึ่งปีแล้ว แต่โลกยังไม่เสร็จสิ้นการเปลี่ยนแปลง  ปี 2024 น่าจะเป็นปีที่ผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวปรากฏชัดเจนยิ่งขึ้น นั่นหมายความว่าบริษัทต่างๆ และในบางกรณี ทั้งประเทศ จะต้องปรับโครงสร้างหนี้ เนื่องจากไม่สามารถจ่ายดอกเบี้ยได้อีกต่อไป บางส่วนปรากฏให้เห็นแล้วในการเจรจาหนี้ในตลาดเกิดใหม่และการล้มละลายของบริษัทต่างๆ ที่เพิ่มขึ้น การยื่นฟ้องล้มละลายของบริษัทในสหรัฐฯ พุ่งสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2020 และมีแนวโน้มอื่นๆ อีกมากมายที่จะเกิดขึ้นในอนาคต

ในระบบเศรษฐกิจ ภาคส่วนต่างๆ เช่น อสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์ ซึ่งตลาดสำนักงานบางแห่งได้รับผลกระทบอย่างหนักจากวิธีการทำงานแบบใหม่หลังการแพร่ระบาด จะต้องเผชิญกับความเจ็บปวดมากขึ้น เจ้าของบ้านจำนวนมากขึ้นมีแนวโน้มที่จะต้องประเมินมูลค่าพอร์ตการลงทุนของตนใหม่ และยอมสละกุญแจสำหรับอาคารต่างๆ โดยที่ความสูญเสียไหลผ่านไปยังธนาคารและนักลงทุนอย่างที่กำลังเกิดขึ้นในขณะนี้กับ Signa บริษัทอสังหาริมทรัพย์ในยุโรปที่ล้มละลาย

สำหรับผู้บริโภค แม้ว่าการออมจะให้ผลตอบแทนมากขึ้น แต่ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นก็จำเป็นต้องมีการปรับเปลี่ยนด้วย โดยเฉพาะผู้ที่ต้องการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์  อัตราดอกเบี้ยที่สูงมากขึ้น จะทำให้ความสามารถในการผ่อนชำระลดลง