ส่งออกจีนโตครั้งแรกในรอบ 6 เดือน แต่ภาคการผลิตยังคงถูกกดดัน

การส่งออกขยายตัว 0.5% จากปีก่อนหน้าในเดือนพฤศจิกายน ข้อมูลศุลกากรเปิดเผยเมื่อวันพฤหัสบดี เทียบกับการลดลง 6.4% ในเดือนตุลาคม และสูงกว่าที่คาดการณ์จากการสำรวจของรอยเตอร์ ไว้ว่าจะลดลง 1.1% การนำเข้าลดลง 0.6% คาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้น 3.3% และแกว่งตัวจากการเพิ่มขึ้น 3.0% เมื่อเดือนที่แล้ว

“การปรับปรุงการส่งออกเป็นไปตามการคาดการณ์ของตลาดในวงกว้าง... การเติบโตอย่างต่อเนื่องในการส่งออกของจีนในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาได้แข็งแกร่งขึ้น” Zhiwei Zhang หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Pinpoint Asset Management กล่าว “ข้อมูลการส่งออกของประเทศในเอเชียอื่นๆ มีจำนวนเพิ่มขึ้นในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา”

Baltic Dry Index ซึ่งเป็นมาตรวัดการค้าโลก ไต่ขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 3 ปีในเดือนพฤศจิกายน โดยได้แรงหนุนจากความต้องการสินค้าโภคภัณฑ์อุตสาหกรรมที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะจากจีน

การส่งออกของเกาหลีใต้ ซึ่งเป็นอีกหนึ่งมาตรวัดความสมบูรณ์ของการค้าโลก เพิ่มขึ้นเป็นเดือนที่สองในเดือนพฤศจิกายน โดยได้รับแรงหนุนจากการส่งออกชิป ซึ่งลดลงในช่วง 15 เดือน

การค้าขายกับคู่ค้ารายใหญ่ของจีนก็สดใสขึ้นด้วย โดยการส่งออกไปยังสหรัฐอเมริกา ญี่ปุ่น เกาหลีใต้ และไต้หวันเพิ่มขึ้นในเดือนตุลาคม

อย่างไรก็ตาม ในระยะสั้น ความกดดันต่อผู้ผลิตจีนยังไม่มีสัญญาณของการฟื้นตัวอย่างสมบูรณ์

ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้ออย่างเป็นทางการของจีน (PMI) เมื่อสัปดาห์ที่แล้วแสดงให้เห็นว่าคำสั่งซื้อส่งออกใหม่หดตัวเป็นเดือนที่ 9 ติดต่อกัน ในขณะที่การสำรวจภาคเอกชนเน้นย้ำถึงความยากลำบากของเจ้าของโรงงานในการดึงดูดผู้ซื้อจากต่างประเทศเป็นเดือนที่ห้า

“ในขณะที่ปริมาณการส่งออกพุ่งแตะระดับสูงสุดครั้งใหม่ (ได้รับ) การสนับสนุนหลักจากผู้ส่งออกที่ลดราคา” Zichun Huang นักเศรษฐศาสตร์จีนจาก Capital Economics กล่าว

“เราสงสัยว่าความแข็งแกร่งนี้จะยังคงยืนยาวได้แค่ไหน” Huang เตือน “เนื่องจากผู้ส่งออกจะไม่สามารถลดราคาต่อไปได้อีกนาน”

ราคาหน้าประตูโรงงานใน PMI อย่างเป็นทางการหดตัวเป็นเดือนที่สองในเดือนพฤศจิกายน ขณะที่ต้นทุนวัตถุดิบขยายตัวเป็นเดือนที่ห้าติดต่อกัน

ถึงกระนั้น นักวิเคราะห์บางคนชี้ให้เห็นถึงการเติบโตที่เร็วกว่าที่คาดไว้ในไตรมาสที่สาม และข้อมูลที่มีจังหวะดีเป็นส่วนใหญ่ตั้งแต่เดือนตุลาคม เพื่อโต้แย้งว่าข้อมูลล่าสุดทำให้ภาพภาวะเศรษฐกิจของยักษ์ใหญ่แห่งเอเชียรายนี้ดูมืดมนน้อยกว่าการสำรวจตามความเชื่อมั่นก่อนหน้านี้ พวกเขากล่าวว่าข้อมูลสำคัญยังชี้ให้เห็นว่ามาตรการสนับสนุนที่เริ่มไหลออกมาจากปักกิ่งตั้งแต่เดือนมิถุนายนนั้นมีผลกระทบบ้าง 

“ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าอุปสงค์ในต่างประเทศแข็งแกร่งกว่าที่เราคิด และอุปสงค์ในประเทศก็อ่อนแอกว่าที่เราคิด” Dan Wang หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จาก Hang Seng Bank China กล่าว “สินค้าส่งออกที่ใหญ่ที่สุดยังคงเป็นเครื่องจักรไฟฟ้าและรถยนต์ ดังนั้นความต้องการในยุโรปและรัสเซียจะช่วยหนุนการขนส่งขาออก”

นักวิเคราะห์กล่าวว่ายังเร็วเกินไปที่จะบอกได้ว่าการสนับสนุนนโยบายล่าสุดจะเพียงพอที่จะรองรับการกระตุ้นอุปสงค์ในประเทศหรือไม่ และอุปสงค์ในต่างประเทศที่เพิ่มขึ้นอย่างยั่งยืนนั้นเป็นอย่างไร ทั้งในด้านทรัพย์สิน การว่างงาน และความเชื่อมั่นของครัวเรือนและธุรกิจที่อ่อนแอ ซึ่งคุกคามการฟื้นตัวอย่างยั่งยืนของจีน

ในเดือนพฤศจิกายน กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์การเติบโตของจีนในปี 2566 และ 2567 ขึ้นอีก 0.4% แต่นั่นมาจากฐานที่ต่ำกว่าปกติ และมูดี้ส์เมื่อวันอังคารก็ตบคำเตือนการปรับลดอันดับเครดิต A1 ของจีน

ตลาดจีนดูเหมือนจะสะท้อนถึงความระมัดระวังดังกล่าว โดยค่าเงินหยวนอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์หลังข้อมูล ขณะที่ดัชนีหุ้นบลูชิป CSI300 ของประเทศร่วงลง 0.44% และ Hang Seng ของฮ่องกงร่วงลง 1.46%

การนำเข้าน้ำมันดิบของจีนในเดือนพฤศจิกายนลดลง 9.2% เมื่อเทียบเป็นรายปี ถือเป็นการลดลงประจำปีครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนเมษายน เนื่องจากระดับสินค้าคงคลังที่สูงและกิจกรรมการผลิตที่ไม่ดีส่งผลกระทบต่อความต้องการผลิตภัณฑ์ เช่น ดีเซล แต่การนำเข้าแร่เหล็กเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในเดือนที่แล้ว

“แม้ว่าความต้องการในการส่งออกจะดีขึ้น แต่ก็ยังไม่ชัดเจนว่าการส่งออกจะสามารถมีส่วนช่วยเป็นเสาหลักในการเติบโตในปีหน้าได้หรือไม่” Zhang จาก Pinpoint Asset Management เตือน

“เศรษฐกิจยุโรปและสหรัฐอเมริกากำลังเย็นลง จีนยังคงต้องพึ่งพาอุปสงค์ภายในประเทศเป็นปัจจัยหลักในการขับเคลื่อนการเติบโตในปี 2567”