จีนกระทบอียู

ในการประชุมผู้ว่าการธนาคารกลางทั่วโลกที่เมืองแจ็กสัน โฮล ในรัฐไวโอมิง เมื่อปีที่แล้ว มาริโอ ดรากี ผู้ว่าการธนาคารกลางยุโรป (อีซีบี) เน้นย้ำถึงสภาพอัตราว่างงานสูงในยุโรปที่ส่งผลให้อีซีบีจำเป็นต้องงัดมาตรการกระตุ้นเพื่อพยุงเศรษฐกิจ

อย่างไรก็ตาม ในปีนี้ดรากีไม่ได้ไปที่แจ็กสัน โฮล เนื่องจากต้องรับมือกับความเสี่ยงใหม่ที่กำลังแพร่มาจากเอเชีย

สเตฟานี เฟลนเดอร์ส หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนในยุโรปของบริษัทหลักทรัพย์ เจ.พี.มอร์แกน แสดงความเห็นว่า การชะลอตัวของเศรษฐกิจจีนกำลังส่งผลกระทบต่อยุโรป เนื่องจากในช่วงที่อีซีบีเตรียมใช้นโยบายผ่อนคลายเชิงปริมาณ (คิวอี) เพื่อรับมือกับสภาพราคาสินค้าโภคภัณฑ์ตกต่ำ

ทั้งนี้ ปรากฏการณ์ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ตกต่ำทั่วโลก ส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อต่ำลงเกินกว่าที่อีซีบีคาดการณ์ไว้ รวมถึงค่าเงินยูโรแข็งเกินกว่าที่อีซีบีคาดการณ์ไว้จากการใช้นโยบายปรับค่าเงินลดอัตราแลกเปลี่ยนอ้างอิงเงินหยวนของจีน

ทั้งสองกรณีถือว่าอยู่เหนือสิ่งที่อีซีบีคาดการณ์ไว้ แม้สภาพราคาน้ำมันถูกจะส่งผลดีต่อการเพิ่มสัดส่วนการใช้จ่ายของผู้บริโภคในกลุ่มยูโรโซน ทว่าปัจจุบันทั้งภาคเอกชนและรัฐบาลต่างแบกภาระหนี้จำนวนมหาศาล ซึ่งเป็นตัวถ่วงการใช้จ่ายของผู้บริโภค ขณะที่ธุรกิจหลายแห่งต้องสำรองเงินไว้เพื่อการชำระหนี้ก่อนจะนำไปใช้จ่ายเพื่อการลงทุนเพิ่ม ซึ่งส่งผลต่อกระแสเงินสด

ทั้งนี้ อัตราเงินเฟ้อของกลุ่มยูโรโซนเริ่มปรับตัวลดลงนับตั้งแต่ปี 2011 ซึ่งเป็นช่วงที่ผลกระทบจากวิกฤตการเงินโลกเริ่มแพร่เข้าสู่ยุโรป ทำให้อัตราเงินเฟ้อตกต่ำขณะที่อัตราว่างงานสูงขึ้น ส่งผลให้ดรากีตัดสินใจใช้นโยบายคิวอีในการเข้าซื้อพันธบัตรของยูโรโซนในที่สุด