คิวอี

ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ใช้การกระตุ้นเศรษฐกิจผ่านนโยบายผ่อนปรนทางการเงิน (คิวอี) ด้วยการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลมานับตั้งแต่สหรัฐเจอวิกฤตการเงินเมื่อปี 2008 รวม 3 ครั้ง ครั้งแรกมีขึ้นในช่วงปลายปี 2008 มูลค่า 6 แสนล้านเหรียญสหรัฐ ครั้งที่ 2 ในช่วงครึ่งหลังของปี 2010 รวม 6 แสนล้านเหรียญสหรัฐ และครั้งที่ 3 ในปี 2012 แบบไม่จำกัดเวลา โดยซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลมูลค่า 4 หมื่นล้านเหรียญสหรัฐต่อเดือน และซื้อคืนพันธบัตรอสังหาริมทรัพย์มูลค่าอีก 4.5 หมื่นล้านเหรียญสหรัฐต่อเดือน

วัตถุประสงค์หลักของคิวอี คือ เพื่อกดให้ดอกเบี้ยสหรัฐต่ำ กระตุ้นให้เกิดการกู้ยืมระหว่างธนาคารและภาคธุรกิจ กระตุ้นการใช้จ่ายในสหรัฐ รวมไปถึงกระตุ้นให้ภาคอสังหาริมทรัพย์ฟื้นตัว โดยที่เป้าหมายหลักก็คือ เพื่อช่วยให้คนอเมริกันกลับมามีงานทำด้วยเมื่อเศรษฐกิจดีขึ้น

อย่างไรก็ตาม หลังการใช้นโยบายคิวอีครั้งที่ 2 นั้น สหรัฐไม่สามารถบรรลุเป้าหมายหลักของการแก้ไขปัญหาการว่างงานได้ อีกทั้งยังทำให้เกิดผลข้างเคียง คือ ค่าเงินเหรียญสหรัฐอ่อนค่าลงอย่างรุนแรงต่อเนื่อง นักวิเคราะห์มองว่า คิวอีไม่สามารถช่วยเหลือเศรษฐกิจสหรัฐในภาคจริงได้แต่อย่างใด

ในทางกลับกัน นโยบายคิวอีกลับทำให้เกิดสภาวะ “เคยตัว” ขึ้นในตลาดลงทุนลวง โดยเฉพาะการลงทุนในทองคำ เนื่องจากทำให้มีกระแสเงินในระบบตลาดทุนคล่องตัวสูง จนบางครั้งถึงขั้นล้นและไหลออกสู่ตลาดต่างประเทศ

จึงเห็นได้ว่า ราคาทองคำและราคาหุ้นทั่วโลกนั้นมีความอ่อนไหวอย่างยิ่งต่อท่าทีของเฟดว่าจะใช้โครงการนี้ต่อไปหรือไม่ เห็นได้จากราคาทองคำที่ตลาดโคเม็กซ์วานนี้ ปรับเพิ่มขึ้นผ่านแนวต้านที่ 1,400 จุด ทันที เมื่อ เบน เบอร์แนนคี กล่าวว่า ยังเร็วเกินไปที่จะหยุดคิวอีในขณะนี้ ทว่าต่อมา เบอร์แนนคี กลับลำบอกว่า เฟดก็พิจารณาที่จะชะลอโครงการนี้เช่นกัน ทำให้นักลงทุนเทขายทองคำทันที ทำให้เมื่อปิดตลาดราคาทองคำปรับลดลงไปถึง 10.20 เหรียญสหรัฐ หรือ 0.7% ไปอยู่ที่ 1,367.40 เหรียญสหรัฐต่อออนซ์