Alibaba ผู้นำอีคอมเมิร์ซจีน ปรับกลยุทธ์รับยุค AI ดันกำไรโตทะลุคาด

เมื่อ 29 ส.ค.68 Alibaba เผยกำไร 2Q68 ที่ระดับ CNY43.1bn สูงกว่าคาดการณ์ถึงเกือบ 51% โดยมีปัจจัยสนับสนุนหลักจากธุรกิจ Cloud Intelligence Group ที่เติบโตแรง 26%YoY ตามความต้องการใช้งาน AI ที่เร่งตัวขึ้นทั่วทั้งจีน

อีกทั้ง รายได้จาก “สินค้า AI” ในไตรมาสนี้ยังขยายตัวในระดับ สามหลัก (triple-digit growth) ติดต่อกันเป็นไตรมาสที่ 8 สะท้อนว่าระบบคลาวด์ของ Alibaba ไม่ได้เป็นเพียงโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล แต่กำลังกลายเป็นเสาหลักสำคัญของยุค AI ที่ขับเคลื่อนองค์กรชั้นนำทั่วประเทศ

ขณะเดียวกัน ธุรกิจ E-commerce ในจีนเองก็ยังสามารถเติบโตได้ต่อ โดยรายได้จากกลุ่ม China Commerce เพิ่มขึ้น 10%YoY โดยเฉพาะ “Quick Commerce” ที่เน้นการจัดส่งรวดเร็ว มีบทบาทสำคัญในการผลักดันยอดผู้ใช้งานแอป Taobao ให้เติบโตถึง 25%YoY ภายในเวลาเพียง 3 สัปดาห์แรกของเดือนสิงหาคม ถือเป็นการฟื้นตัวที่โดดเด่นภายหลังการรีแบรนด์และปรับกลยุทธ์โฟกัสกลุ่มลูกค้ารุ่นใหม่

ส่วนฝั่งธุรกิจต่างประเทศ รายได้เติบโต 19%YoY เช่นกัน โดยมีแนวโน้มเข้าใกล้จุดคุ้มทุน (breakeven) ในไม่ช้า จากการขยายฐานผู้ใช้งานในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้และยุโรป

ขณะที่ธุรกิจ Cainiao (โลจิสติกส์) และบริการดิจิทัลอื่น ๆ ยังคงเดินหน้าพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานเพื่อรองรับการเติบโตระยะยาว

แม้รายได้จากธุรกิจ AI จะยังมีสัดส่วนไม่มากในภาพรวม แต่การเติบโตระดับ 3 หลักที่ต่อเนื่อง สะท้อนถึงศักยภาพของ Alibaba ในการต่อยอดจากธุรกิจ Cloud สู่โซลูชัน AI แบบ end-to-end ไม่ว่าจะเป็น LLM, AI-as-a-Service และ Generative AI ซึ่งบริษัทมีความได้เปรียบจากการเข้าถึงข้อมูลปริมาณมหาศาลภายในแพลตฟอร์มของตนเอง และได้รับการสนับสนุนเชิงนโยบายจากรัฐบาลจีนที่เริ่มเปิดกว้างต่อบริษัทเทคโนโลยีอีกครั้ง

ในเชิงมูลค่า แม้หุ้น Alibaba จะปรับขึ้นต่อเนื่องในช่วงหลังการประกาศงบ แต่ระดับ Forward P/E ปัจจุบันยังอยู่เพียง 12.5 เท่า ซึ่งถือว่าต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มเทคจีนขนาดใหญ่ และยังมีส่วนลดอย่างมากเมื่อเทียบกับกลุ่ม Big Tech ในสหรัฐฯ ที่มีค่าเฉลี่ยราว 20–30 เท่า

ทิศทางกำไรของ Alibaba ยังคาดว่าจะเติบโตได้ต่อเนื่องในช่วง 6–12 เดือนข้างหน้า ตามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจจีน และการยกระดับบริการใน ecosystem ที่ครอบคลุมตั้งแต่ online retail, logistics, payment ไปจนถึง AI infrastructure

จากปัจจัยข้างต้น ทีม Global Investing หลักทรัพย์บัวหลวง มองว่า Alibaba กำลังอยู่ในช่วง “ฟื้นตัวด้วยโครงสร้างธุรกิจที่ยืดหยุ่น” พร้อมรับเมกะเทรนด์ AI และการบริโภคในโลกดิจิทัล

ขณะที่ Valuation ปัจจุบันยังเปิดกว้างให้นักลงทุนเข้าถึงได้ในราคาที่น่าสนใจ โดยมี Forward P/E ในอีก 12 เดือนข้างหน้าอยู่ที่ 16.7 เท่า (เส้นฟ้า) ใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ย 5 ปี ในขณะที่แนวโน้มกำไรเริ่มฟื้นตัวจากปี 2022 จากการที่รัฐบาลจีนหันมาสนับสนุนการบริโภคในประเทศ และผ่อนคลายต่อบริษัทเทคฯ ใหญ่มากขึ้น

กราฟแสดงตัวเลข Forward P/E  ในอีก 12 เดือนข้างหน้า

ในปัจจุบัน นักลงทุนไทยสามารถลงทุนในหุ้นระดับโลกอย่าง Alibaba ได้อย่างสะดวกผ่าน DR “BABA01” ที่ซื้อขายในตลาดหุ้นไทยด้วยสกุลเงินบาทผ่านแอป Streaming เช่นเดียวกับหุ้นไทยทั่วไป

โดยไม่ต้องเปิดบัญชีต่างประเทศหรือแปลงสกุลเงินเพิ่มเติม ทำให้สามารถเข้าถึงโอกาสจากการฟื้นตัวของ Alibaba ได้อย่างง่ายดายเหมือนซื้อหุ้นไทยทั่วไป

ทั้งนี้ นักลงทุนสามารถศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมของ DR ได้ที่ https://www.bualuang.co.th/financial-service/inav-lists/dr/dr01-inav