ปมชี้ขาดทางเศรษฐกิจ

เรื่อง ณ กาฬ เลาหะวิไลย

นโยบายเศรษฐกิจที่จะกลายเป็นประเด็นถกเถียงกันตลอดทั้งปีนี้ เห็นจะเป็นนโยบายการเงิน

ประเด็นสำคัญ คือ ค่าเงินและอัตราดอกเบี้ย

ส่วนนโยบายการคลัง คงไม่ใช่สิ่งที่จะมาถกเถียงมากนัก เพราะหลังการเลือกตั้งไม่แคล้วรัฐบาลใหม่จะต้องใส่เงิน อัดฉีดเงินเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจอย่างเร่งด่วน

สาเหตุก็เพื่อพยุงสถานการณ์ทางเศรษฐกิจที่มีแนวโน้มไม่ค่อยสดใสนักในช่วงต้นปี

เมื่อนโยบายการคลัง อัดฉีดเข้าสู่ระบบ นโยบายการเงินก็กลายเป็นสิ่งที่ถูกพาดพิง

เพราะการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือค่าเงินบาทที่อ่อนหรือแข็ง มีผลโดยตรงต่อเศรษฐกิจ

และที่น่าปวดหัวก็คือ การขึ้นหรือคงอัตราดอกเบี้ย จะมีผลต่อค่าเงินบาท ทำให้อ่อนหรือแข็งด้วยเช่นกัน

การตัดสินนโยบายเศรษฐกิจจึงเป็นเรื่องที่ไม่ง่ายนัก และมีปัจจัยทำให้พลาดได้หลายประการ

ไม่เช่นนั้นโลกนี้ คงไม่มีคำว่าวิกฤตเศรษฐกิจเป็นแน่

สำหรับประเด็นการขึ้นหรือคงอัตราดอกเบี้ย ในปีนี้โอกาสที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก คงไม่ง่ายนัก

เพราะแรงกดดันจากธนาคารกลางสหรัฐ หรือเฟด ลดน้อยลงไปแล้ว โดยธนาคารกลางสหรัฐส่งสัญญาณการชะลอการขึ้นดอกเบี้ยออกไปก่อน

เมื่อยักษ์ใหญ่ส่งสัญญาณเช่นนี้ การขึ้นอัตราดอกเบี้ยคงไม่ต้องรีบร้อน

ยิ่งถ้ามีการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ผลที่จะตามมาก็คือ ต้นทุนทางการเงินจะเพิ่ม บรรดาบริษัทธุรกิจ โดยเฉพาะขนาดกลาง ขนาดเล็ก ก็จะย่ำแย่ตามลงไปด้วย

ปัจจัยในประเทศเอง อย่างอัตราเงินเฟ้อ ก็ยังคงไม่เพิ่มขึ้นมากนัก แม้ราคาน้ำมันจะปรับขึ้น แต่การจับจ่ายใช้สอยของประชาชน ราคาสินค้าอื่นๆ ยังไม่ปรับเพิ่มจนอยู่ในภาวะที่น่าห่วง

นอกจากนั้น หากขึ้นอัตราดอกเบี้ย ก็จะยิ่งทำให้ค่าเงินบาทแข็งขึ้นไปอีก จากเงินทุนต่างชาติที่จะเข้ามาแสวงประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ย

แนวโน้มเศรษฐกิจในปีนี้ ยังทำท่าจะเหนื่อยกว่าที่เห็น การขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะยิ่งทำให้เศรษฐกิจชะลอตัวลงไปได้ง่ายๆ

เมื่อดอกเบี้ยไม่ขึ้น คราวนี้ก็มาถึงค่าเงินบาท

ค่าเงินบาทเดินหน้าแข็งค่าขึ้นเรื่อยๆ และดูเหมือนจะมีแนวโน้มแข็งค่าไปอีก

การที่เงินบาทแข็ง ส่งผลถึงปัจจัยอื่นๆ ที่ตามมา ทั้งด้านบวกและลบ

ด้านบวก ทำให้ต้นทุนการนำเข้าวัตถุดิบ โดยเฉพาะอย่างยิ่งน้ำมัน ที่มีต้นทุนการนำเข้าลดต่ำลง

แต่ในด้านลบ ทำให้การส่งออกของประเทศมีปัญหา โดยเฉพาะสินค้าเกษตรขั้นพื้นฐานที่ต้องอาศัยราคาเป็นหลัก

ดังนั้น ประเด็นสำคัญที่จะเป็นสิ่งยอดฮิตในปีนี้ คงไม่แคล้วเรื่องค่าเงินบาท

ที่ถ้าแข็งค่าขึ้นอีกเมื่อใด แรงกดดันจะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น

ค่าเงินบาทจึงเป็นปัจจัยชี้ขาดทางเศรษฐกิจในปีนี้ไปเสียแล้ว