เลือกกองทุนหุ้นอย่างไร ในภาวะเศรษฐกิจไม่ดี

โดย ธนัฐ ศิริวรางกูร นักวางแผนการเงินอิสระ

สวัสดีครับ มาพบกับผมหมอนัทกันอีกครั้งนะครับ ในช่วงที่ผ่านมามีคำถามเข้ามาถามผมมากอยู่พอสมควรคือ ช่วงนี้ลงทุนกับกองทุนหุ้นได้ไหมครับ/ได้ไหมคะ เห็นเศรษฐกิจไทยยังไม่ค่อยดีเลย

บางคนก็เลยถามผมต่อว่า เราควรจะปรับลดสัดส่วน หรือหนีออกมาจากการลงทุนในกองทุนหุ้นก่อนดีไหม บางคนก็พร้อมจะหนีไปกองทุนที่มีความเสี่ยงต่ำลงมา ก็เลยทำให้กองทุนอสังหาริมทรัพย์ และกอง REITs เป็นที่นิยมมากขึ้น เนื่องจากได้ผลตอบแทนที่ค่อนข้างสม่ำเสมอ แต่ปัจจุบันราคาของกองทุนเหล่านี้ ก็ปรับตัวขึ้นสูงเกินกว่าที่ควรจะเป็นแล้วครับ

บางคนก็พยายามหนี โดยไปลงทุนในกองทุนต่างประเทศ ที่หลายๆ บลจ.ทยอยออกกันมา แต่ก็มักจะลงทุนแบบไม่เข้าใจ ไม่เตรียมตัว หรือเตรียมแผนการใดๆ นั่นก็หมายความว่า เราไปลงทุนกับสิ่งที่ตัวเองก็ไม่ได้มีความชำนาญ ไม่รู้จักมันดี แต่ก็คล้อยตามคนอื่น แล้วไปลงทุนกับกองทุนหุ้นสหรัฐ ยุโรป ญี่ปุ่น Healthcare ฯลฯ แน่นอนว่า ด้วยความไม่รู้ ไม่ชำนาญ ไม่เข้าใจ ก็ทำให้ใครหลายคน ต้องผิดหวังกับการลงทุนในกองทุนต่างประเทศในช่วงที่ผ่านมา

จากคำถามเหล่านี้ และสถานการณ์ต่างๆ ที่ได้กล่าวมานั้น จะเกิดขึ้นเสมอๆ ในสถานการณ์ที่การลงทุนที่มีความไม่แน่นอนสูง และส่วนใหญ่จะเป็นสถานการณ์ระยะสั้นที่ทำให้นักลงทุนทั้งหลายกังวล และคิดว่าการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงนั้น “ทำได้ยาก”

แต่ถ้านักลงทุนมองให้ลึกจะพบว่า ภาวะที่ผันผวนในขณะนี้เป็นเรื่องปกติ เพราะในความเป็นจริงแล้ว ไม่มีช่วงไหนที่การลงทุนจะราบเรียบเลยสักครั้ง และเมื่อเรามีสติก็จะพบว่า เราสามารถเลือกลงทุนได้ทุกสถานการณ์ และยิ่งในช่วงที่มีความผันผวนสูงๆ แบบนี้ เรายิ่งต้องหาข้อมูล เพื่อเตรียมพร้อมในการลงทุนให้มากขึ้น และถือเป็นโอกาสดีเสียด้วยซ้ำ

ถ้าเราพิจารณาถึงพื้นฐานการเงิน-การลงทุนแล้วละก็ พอมีความผันผวนสูง เรายิ่งพบกับโอกาสการลงทุนที่มากขึ้น ยิ่งไปกว่านั้น ส่วนใหญ่เมื่อเวลาผ่านไป ความผันผวนลดลง เราจะพบว่าผลตอบแทนที่ดีนั้นมันมักจะเริ่มต้นจากการลงทุนในช่วงที่ความไม่แน่นอนสูงนี้แหละครับ ยิ่งเป็นสินทรัพย์อย่างหุ้น หรือกองทุนหุ้น ก็จะให้ผลตอบแทนในการลงทุนระยะยาวที่ดีมาก

ดังนั้น นักลงทุนเองก็อย่าเพิ่งหมดหวังกับการลงทุนในกองทุนหุ้นนะครับ เพราะว่าถ้านักลงทุนลองสังเกตดีๆ จะพบว่าหลายๆ ครั้งที่หุ้นผันผวน หรือมีแนวโน้มเป็น “ขาลง” อย่างเห็นได้ชัดเจน แต่ก็ยังมีหุ้นที่ปรับตัวลดลงน้อย หรือบางครั้งก็วิ่งสวนทางตลาดหุ้นเสียด้วยซ้ำ ขึ้นกับว่าบริษัทมีกำไร หรือมีความสามารถในการบริหารจัดการได้ดีแค่ไหน

โดยเราจะเรียกหุ้น หรือหุ้นบางกลุ่มอุตสาหกรรมนั้น ที่มีความผันผวนน้อยกว่าตลาดหุ้นว่า หุ้นกลุ่ม “Low Beta” จากที่ผมได้เคยเห็นว่ามีงานวิจัยหลายเรื่องจะพูดถึงหุ้นกลุ่มนี้ไว้ค่อนข้างน่าสนใจ คือ การลงทุนระยะยาวกับหุ้นกลุ่มนี้ มักจะให้ผลตอบแทนที่ดีครับ ซึ่งมีสาเหตุอยู่ประมาณ 3 ข้อ คือ

1.มักจะเป็นหุ้นที่มี Business Model ที่ค่อนข้างดี มีการผูกขาดทางการค้าพอสมควร ทำให้ระยะยาวยังแข่งขันกับธุรกิจอื่นๆ ได้ ทำให้ได้กำไรอย่างสม่ำเสมอ ส่งผลทำให้ราคาหุ้นจะไม่ผันผวนไปตามตลาด

2.ในกลุ่มเหล่านี้มีพื้นฐานทางการเงินที่ดี ทำให้ผ่านวิกฤตเศรษฐกิจได้หลายครั้ง และแน่นอนว่าเมื่อคู่แข่งตายเรียบ ก็ย่อมเป็นโอกาสให้เติบโตได้อีก

3.เป็นหุ้นที่มักจะมีกระแสเงินสดอยู่ค่อนข้างมาก ทำให้มีโอกาสในการลงทุนได้เพิ่มหากมีวิกฤตเกิดขึ้น (ซื้อกิจการอื่นที่กำลังประสบปัญหาได้ในราคาไม่แพง)

ดังนั้น จะเห็นได้ว่าในภาวะที่มีความเสี่ยงสูง แต่เราต้องการลงทุนในหุ้นแล้วละก็ ผมบอกเลยว่า การเลือกลงทุนกับ “กองทุนหุ้นที่มีความผันผวนต่ำ” ถือเป็นข้อได้เปรียบครับ เนื่องจาก

1.ช่วงที่ตลาดหุ้นเป็นขาลง ยิ่งชัดเจนครับว่า กองทุนหุ้นกลุ่มนี้ยังคงทำผลตอบแทนได้ดี หรือช่วยให้เราขาดทุนไม่มากเกินไป และเมื่อต้นทุนที่เราลงทุนไปไม่ลดลงต่ำมาก การที่จะได้กำไรกลับคืนมานั้นก็ใช้เวลานานไม่นานครับ

2.เมื่อนำกองทุนหุ้นเหล่านี้เข้ามาอยู่ในพอร์ตการลงทุนแล้วจะทำให้พอร์ตดูดีขึ้นทันที เนื่องจากจะทำให้พอร์ตมีความผันผวนลดลง และมีประสิทธิภาพมากขึ้น ผลตอบแทนระยะยาวมีแนวโน้มสูงขึ้น และมี Sharpe ratio ที่สูงขึ้นเมื่อเทียบกับพอร์ตการลงทุนที่ไม่มีกองทุนหุ้นแบบนี้อยู่ด้วยครับ

ส่วนกองทุนแบบนี้ ในบ้านเรานั้นมีอยู่ไม่มากครับ ซึ่งสามารถหาได้จากค่า Beta ของกองทุนที่น้อยกว่า 1 หรือ บางกองทุนเองก็มีนโยบายที่จะเลือกหุ้นที่ดีพื้นฐานดี และมีค่า Beta ต่ำกว่า 1 มารวมกันอยู่ในกองทุน หรือบางกองทุนก็พยายามควบคุมค่า Beta ให้ต่ำกว่าตลาดอยู่แล้ว นอกจากนี้เราก็สามารถที่จะสอบถามไปยัง บลจ.ที่ออกกองทุนได้ครับว่า มีการลงทุนอย่างไร

 เห็นไหมครับว่า แท้จริงแล้วเราสามารถเลือกลงทุนกับกองทุนหุ้นได้ ไม่ว่าสภาวะตลาดทั่วโลกจะเป็นอย่างไร แต่ที่สำคัญคือ การลงทุนในกองทุนหุ้นก็ยังคงต้องใช้เวลาในการลงทุนค่อนข้างนานครับ ผมจึงอยากให้มองข้ามการลงทุนระยะสั้น และเน้นการลงทุนระยะยาวสักหน่อย รับรองว่าการลงทุนในกองทุนหุ้นที่ดีมีความผันผวนต่ำในระยะยาวแล้ว จะสร้างความมั่งคั่งให้กับเราได้อย่างแน่นอนครับ