ปรับพอร์ตดอกเบี้ยลด

โดย...ดร.ศุภกร  สุนทรกิจ  กรรมการบริหาร สายงานบริหารความมั่งคั่งบริษัทหลักทรัพย์ เอเชีย เวลท์ จำกัด

สวัสดีครับท่านผู้อ่านที่รักทุกท่าน เมื่อวันที่ 29 เมษายน ที่ผ่านมา ธนาคารแห่งประเทศไทยได้ประกาศลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงมาอีก 0.25% ทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายมาอยู่ที่ 1.5% ซึ่งถือว่าเป็นระดับชาติมาก นับจากวิกฤติสหรัฐอเมริกาที่ 1.25% โดยเหตุผลหลักก็เพื่อสนับสนุนการกระตุ้นเศรษฐกิจของประเทศในขณะที่ช่วงที่ผ่านมาตัวเลขการส่งออกที่ลดลงและต่ำกว่าที่เคยคาดไว้นับเป็นแรงกดดันต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจไทย ทำให้ล่าสุดทางสำนักงานเศรษฐกิจและการคลังปรับลดประมาณการเติบโตของ GDP ไทยปีนี้ลงมาจาก 3.9% มาอยู่ที่ 3.7%

จะเห็นว่าที่กล่าวมานั้นเป็นปัจจัยกดดันต่อการลงทุนของนักลงทุนเพราะจะฝากเงินดอกเบี้ยต่ำ ลงทุนในหุ้นก็มีความผันผวนสูงจากความวิตกกังวลด้านเศรษฐกิจ วันนี้เราจะมาคุยกันว่าในช่วงที่ภาวะของประเทศเป็นแบบนี้จะมีทางเลือกในการจัดพอร์ตอย่างไร เพื่อสร้างโอกาสในการได้ผลตอบแทนที่ดี

อันดับแรกผมจะเลือกการลงทุนในประเทศมาสัก 2 กลุ่มที่คิดว่าน่าในใจหลักจากนั้นจึงพูดถึงการกระจายการลงทุนไปยังต่างประเทศ สำหรับการลงทุนในต่างประเทศนั้นผมยังตั้งอยู่ในสมมติฐานว่า เศรษฐกิจไทยในปีนี้ยังคงเติบโตดีกว่าปีที่ผ่านมา อย่างน้อยการเติบโตน่าจะมากกว่า 3% ในขณะที่ทางธนาคารแห่งประเทศไทยน่าจะคงอัตราดอกเบี้ยระดับต่ำไว้

สินทรัพย์ประเภทแรกที่น่าสนใจ คือ การลงทุนในกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ และการลงทุนในกองทุนโครงสร้างพื้นฐานเนื่องจากกองทุนเหล่านี้มีการจ่ายเงินปันผลที่สม่ำเสมอสว่นใหญ่จะจ่ายปีละ 4 ครั้ง และเงินปันผลนั้นจะมาจากรายได้ของสินทรัพย์ที่กองทุนนั้นลงทุน เงินจากค่าเช่าพื้นที่ศูนย์การค้า ค่าเช่าจากอาคารสำนักงาน เป็นต้น

อย่างไรก็ดีสินทรัพย์ที่กองทุนเหล่านี้ไปลงทุน บางครั้งอาจได้รับผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจ หรือมีความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาเช่นกัน แม้จะไม่สูงเท่าการลงทุนในหุ้นก็ตาม

ผมอยากให้ท่านผู้อ่านลองดูปัจจัยที่สำคัญก่อนตัดสินใจลงทุน เช่น สินทรัพย์ที่กองทุนลงทุนเป็นอะไรมีรายได้สม่ำเสมอหรือมีความเสี่ยงของรายได้มากแค่ไหน เช่น ถ้าสินทรัพย์นั้นเป็นโรงแรม รายได้จากการบริการเข้าพักของนักท่องเที่ยวนั้นย่อมต้องมีความผันผวนมากกว่าอาคารสำนักงานหรือโกดังสินค้าซึ่งมีสัญญาการเช่าพื้นที่ระยะยาวกว่า ปัจจัยที่สองคือประเภทของสัญญา เช่น เป็นสัญญาเช่า หรือเป็นการบริหาร ซึ่งถ้าเป็นอย่างแรกเงินปันผลที่จ่ายออกมาต้องถูกลดทอนด้วยอายุคงเหลือของสิทธิการเช่า

ปัจจัยที่สามคือการเติบโตของรายได้ซึ่งสะท้อนตามประเภทของทรัพย์สินแต่ละประเภท ดังนั้นการตัดสินใจลงทุน นักลงทุนไม่ควรพิจารณาจากอัตราการจ่ายเงินปันผลเพียงอย่างเดียวแต่ควรพิจารณาจากค่า IRR ของกองทุนนั้น ๆ เป็นสำคัญ

สินทรัพย์ประเภทที่สองได้แก่การลงทุนในหุ้นที่มีการเติบโตของรายได้และกำไรสุทธิและมีการจ่ายเงินปันผลในราคาสูงซึ่งการลงทนในหุ้นนั้นจะมีความผันผวนทางราคาที่ค่อนข้างสูงแต่การลงทุนในหุ้นที่มีปัจจัยพื้นฐานดี มีการเติบโตของกำไรสุทธิและมีอัตราการจ่ายเงินปันผลสูง ย่อมเป็นทางเลือกที่ดีในช่วงภาวะดอกเบี้ยต่ำ และถ้าประเทศไทยยังมีอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจที่สูงกว่าร้อยละ 3 การลงทุนในหุ้นในระยะยาวยังน่าจะให้ผลตอบแทนที่ดีจากทั้งเงินปันผลและการปรับตัวเพิ่มขึ้นของราคาในอนาคตได้

ในส่วนที่สองนั้นผมยังอยากให้ท่านผู้อ่านลองพิจารณาการกระจายเงินลงทุนไปยังต่างประเทศโดยเฉพาะในตลาดหุ้นซึ่งช่วงนี้จะมีเม็ดเงินที่ไหลเข้าจากมาตรการสนับสนุนการเติบโตทางเศษฐกิจของกลุ่มยูโร ญี่ปุ่น และจีน แม้ว่าตลาดหุ้นของประเทศดังกล่าวจะมีการปรับตัวสูงขึ้นในช่วงที่ผ่านมาแต่นักวิเคราะห์ยังคงมองว่าดัชนียังสามารถปรับตัวเพิ่มขึ้นได้อีกจากการคาดการณ์การฟื้นตัวของเศรษฐกิจและปริมาณเงินที่ไหลเข้า

กองทุนที่แนะนำในช่วงนี้เป็นกองทุนที่ลงทุนในตลาดหุ้นของกลุ่มประเทศยูโร แต่แนะนำให้เลือกกองทุนที่ป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนเนื่องจากค่าเงินยูโรยังมีแนวโน้มอ่อนค่าลงต่อเนื่อง สองกองทุนที่ลงทุนในตลาดหุ้นญี่ปุ่นและมีการป้องกันความเสี่ยง เช่น กองทุน ASP EUROPE VALUE และกองทุน K EUROPE เป็นต้น อัตราแลกเปลี่ยนเช่นเดียวกัน เช่น กอง SCB NK225 เป็นต้น  และสุดท้ายกองทุนที่ลงทุนในตลาดหุ้นจีน เช่น กองทุน TMBCHINA EQUITY INDEX เป็นต้น

อย่างไรก็ดีการลงทุนในหุ้นนั้นมีความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาที่ค่อนข้างสูง นักลงทุนควรติดตามข้อมูลข่าวสารที่เกี่ยวข้องกับตัวเลขเศรษฐกิจและตลาดทุนอย่างใกล้ชิดท้ายสุดนี้ผมขออวยพรให้ท่านผู้อ่านทุกท่านประสบความสำเร็จจากการลงทุนและกิจการงานอื่นครับ

สวัสดีครับ