จับตาตัวเลขเงินเฟ้อ CPI ชี้ชะตาทิศทางดอกเบี้ย FED ก.ย. นี้

 

ตามรายงานจาก The Wall Street Journal ทิศทางอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ในเดือนกันยายน ขึ้นอยู่กับตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนกรกฎาคมและสิงหาคม หากเงินเฟ้อพื้นฐาน (Core CPI) พุ่งสูงกว่า 0.2% 'เควิน วอร์ช' ประธานเฟด อาจถูกกดดันให้ต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ท่ามกลางความคลางแคลงใจของตลาดพันธบัตรและแรงกดดันทางการเมือง

 

เควิน วอร์ช (Kevin Warsh) ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) เคยตั้งเป้าหมายที่จะบริหารงานโดยไม่พึ่งพิงตัวเลขเศรษฐกิจรายเดือนในการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยมากจนเกินไป

 

แต่ในความเป็นจริง สถานการณ์ปัจจุบันอาจทำให้วิสัยทัศน์ดังกล่าวต้องถูกพับเก็บไว้ก่อน เมื่อรายงานตัวเลขเงินเฟ้อ 2 ฉบับที่กำลังจะเผยแพร่ จะกลายเป็นตัวแปรสำคัญที่ชี้ชะตาว่า เฟดจะตัดสินใจ "ขึ้นอัตราดอกเบี้ย" ในเดือนกันยายน หรือจะเลือก "ตรึงดอกเบี้ย" ต่อไป

 

 

ตัวเลข CPI กำหนดทิศทางนโยบายเฟด

 

หากดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ประจำเดือนกรกฎาคมที่จะประกาศในวันพุธนี้ บ่งชี้ว่าเงินเฟ้อเริ่มชะลอตัวลง จะช่วยลดแรงกดดันต่อตัวประธานเฟดและคณะกรรมการกำหนดนโยบายที่กำลังกังวลว่าประเมินทิศทางเศรษฐกิจพลาดหรือไม่

 

ในทางกลับกัน หากตัวเลขยังคงพุ่งสูง วอร์ชอาจไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากต้องใช้มาตรการทางดอกเบี้ยอย่างจริงจัง

 

นักเศรษฐศาสตร์ประเมินว่า อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน (Core CPI) ซึ่งไม่รวมหมวดอาหารและพลังงานที่มีความผันผวน จะปรับตัวขึ้น 0.2% ในเดือนกรกฎาคม

 

• กรณีตัวเลขเท่ากับหรือต่ำกว่า 0.2%: สอดคล้องกับเป้าหมายของเฟดที่ต้องการดึงเงินเฟ้อกลับสู่ระดับ 2%

 

• กรณีตัวเลขสูงกว่าคาดการณ์: ถือเป็นสัญญาณอันตราย เนื่องจากมาตรวัดเงินเฟ้อพื้นฐานของเฟดเคยพุ่งสูงถึง 3.3% เมื่อเดือนมิถุนายนที่ผ่านมา (เพิ่มขึ้นจาก 2.8% ในช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า)

 

คณะกรรมการเฟดหลายท่านเคยประเมินว่าเงินเฟ้อจะกลับสู่เป้าหมาย 2% ได้โดยไม่ต้องใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวด โดยมองว่าราคาสินค้าที่พุ่งขึ้นจากกำแพงภาษีเป็นเพียงผลกระทบชั่วคราว และราคาพลังงานจะลดลงเมื่อความขัดแย้งในตะวันออกกลางคลี่คลาย

 

อย่างไรก็ตาม สถานการณ์จริงกลับมีปัจจัยใหม่เข้ามาแทรกแซง ได้แก่ ราคาอุปกรณ์เทคโนโลยีและซอฟต์แวร์ที่พุ่งสูงขึ้น อันเป็นผลจากการขยายตัวของอุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์ (AI) ซึ่งทำให้สมมติฐานเดิมของเฟดถูกท้าทาย

 

 

ที่ผ่านมา วอร์ชชูนโยบายปราบเงินเฟ้อเป็นวาระสำคัญ ทว่าเมื่อเดือนที่แล้วที่เฟดมีมติคงอัตราดอกเบี้ย ประธานเฟดกลับไม่ออกมาชี้แจงเหตุผลให้ชัดเจน โดยระบุเพียงว่า การขึ้นดอกเบี้ยเป็นแค่ส่วนหนึ่งของกระบวนการ และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นได้ทำหน้าที่แทนเฟดไปแล้วบางส่วน

 

ความไม่ชัดเจนก่อให้เกิดรอยร้าวภายในคณะกรรมการเฟด โดยกรรมการถึง 10 จาก 19 ท่าน (รวมผู้มีสิทธิ์โหวต 6 จาก 12 ท่าน) ต้องออกมาให้สัมภาษณ์หลังการประชุมเพื่อชี้แจงแทนประธานเฟด

 

ยิ่งไปกว่านั้น ผู้มีสิทธิ์โหวตอย่างน้อย 6 ท่าน พร้อมสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ยหากเงินเฟ้อไม่ลดลง (โดยมี 3 ท่านโหวตสวนมติเพื่อขอขึ้นดอกเบี้ยทันทีในรอบก่อน)

 

นอกจากนี้ ประธานเฟดยังเผชิญข้อครหาว่า จงใจประวิงเวลาการขึ้นดอกเบี้ยเพื่อหลีกเลี่ยงการปะทะกับ โดนัลด์ ทรัมป์ (Donald Trump) ผู้มีส่วนแต่งตั้งเขา ซึ่งเคยกดดันให้เฟดคงดอกเบี้ยต่ำมาโดยตลอด (แม้คนใกล้ชิดวอร์ชจะปฏิเสธเรื่องนี้ก็ตาม)

 

หากเฟดไม่สามารถปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้ในเดือนกันยายน โอกาสครั้งต่อไปจะอยู่ในช่วงก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมเพียงไม่กี่วัน ซึ่งตามธรรมเนียม เฟดมักหลีกเลี่ยงการเปลี่ยนนโยบายเพื่อไม่ให้ถูกมองว่าแทรกแซงการเมือง

 

นั่นหมายความว่า หากพลาดรอบกันยายน การตัดสินใจอาจถูกลากยาวไปถึงเดือนธันวาคม ซึ่งเฟดจะต้องแบกรับแรงกดดันเรื่องเงินเฟ้อไปอีกถึง 4 เดือนเต็ม