หั่นเครดิตQTCดันต้นทุนพุ่ง

ทริสฯ ประเดิมต้นปี 2562 หั่นเครดิต QTC เหลือ BB+ จาก BBB- จับตาต้นทุนพุ่ง

ทริส เรทติ้ง ลดอันดับเครดิตองค์กร บริษัท คิวทีซี เอนเนอร์ยี่ (QTC) เป็น BB+ จาก BBB- แนวโน้ม คงที่สะท้อนถึงผลการดำเนินงานของบริษัทที่อ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่องในธุรกิจหม้อแปลงไฟฟ้า ตลอดจนแนวโน้มที่น่ากังวลของตลาดหม้อแปลงไฟฟ้าภายในประเทศ

“แม้บริษัทพยายามจะทำธุรกิจและให้ผลประกอบการฟื้นตัวแต่ก็ไม่เป็นผลสำเร็จ และแม้กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายจะเพิ่มขึ้นจาก 3 ล้านบาท ในปี 2560 เป็น 54 ล้านบาทใน 9 เดือนแรกของปี 2561 แต่ผลการดำเนินงานยังคงต่ำกว่าที่เคยคาดการณ์ไว้ การฟื้นตัวของธุรกิจของบริษัทมีแนวโน้มต้องยืดออกไป” ทริสฯ ระบุ

ทริสฯ มองแนวโน้มการเติบโตของธุรกิจหม้อแปลงไฟฟ้าในประเทศลดลงแม้ความต้องการไฟฟ้ามีเพิ่มขึ้น กลุ่มผู้ผลิตหม้อแปลงไฟฟ้าในประเทศเผชิญกับความล่าช้าของการประมูลงานกับทางรัฐวิสาหกิจ ในขณะที่ความต้องการจากทางบริษัทเอกชนก็อ่อนตัวลงเช่นกัน

ขณะที่กิจการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์จะก่อให้เกิดกำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายที่ประมาณ 120 ล้านบาท/ปี แต่มองว่ายอดขายไฟฟ้าของโรงงานพลังงานแสงอาทิตย์จะไม่ยั่งยืนในระยะยาว เนื่องจากกำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายจะลดลงอย่างมากหลังจากที่ส่วนเพิ่มราคารับซื้อไฟฟ้า (Adder) หมดอายุในเดือน ธ.ค. 2564 นอกจากนี้การซื้อกิจการในราคาที่สูงกว่าความเป็นจริงในบริษัท คิว โซลาร์ 1 ทำให้บริษัทต้องมีการตั้งสำรองการด้อยค่า 193 ล้านบาท ซึ่งส่งผลให้บริษัทขาดทุนมากในปี 2560

ทริสฯ คาดว่า อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจหม้อแปลงไฟฟ้าจะอยู่ที่ 16% อัตรากำไรขั้นต้นทั้งหมดจะอยู่ในช่วง 20-23% และอัตรากำไรจากการดำเนินงานจะอยู่ระหว่าง 16-18% และบริษัทจะใช้เงินที่มีส่วนหนึ่งในการลงทุนในโครงการโรงไฟฟ้าที่มีมูลค่าการลงทุนประมาณ 1,200 ล้านบาท ซึ่งการลงทุนคาดว่าจะเกิดขึ้นในปี 2562-2563 หนุนให้รายได้จากการดำเนินงานจะเพิ่มขึ้นระหว่าง 3-15% ต่อปี ช่วง 3 ปีข้างหน้า

อย่างไรก็ตาม อันดับที่ลดลงจะทำให้ต้นทุนการเงินเพิ่มขึ้น