Investment Outlook ปี 2561

วรวรรณ ธาราภูมิประธานสภาธุรกิจตลาดทุนไทย

การฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลกในรอบนี้ โดยสอดคล้องกันน่าจะไปได้นานต่อเนื่อง ซึ่งดีต่อการลงทุนในหุ้น แม้ปี 2561 อาจจะยังไม่มีการเติบโต สำหรับสินทรัพย์ประเภทต่างๆ มากนัก และดีต่อการลงทุนในตลาดเกิดใหม่ที่การเติบโตยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น

สหรัฐ

อัตราดอกเบี้ยในสหรัฐและเงินเฟ้อจะค่อยๆ เพิ่มสูงขึ้น ท่ามกลางการขยายตัวทางเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวจากผลของเฮอริเคนในเดือน ส.ค.-ก.ย. 2560 และจะเติบโตอย่างมั่นคงขึ้น ในขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะค่อยๆ ลดขนาดงบดุลลงตามแผน

ผลกำไรบริษัทที่ดีขึ้นในปีนี้จะยังคงได้รับแรงผลักดันต่อเนื่องในปี 2561 และมาตรการลดภาษีเงินได้ของบริษัทของ โดนัลด์ ทรัมป์ ประธานาธิบดีสหรัฐ จะยิ่งทำให้กำไรของบริษัทเอกชนดีขึ้น นอกจากนี้ เศรษฐกิจอาจได้รับแรงผลักดันเพิ่มขึ้นจากนโยบายโครงสร้างพื้นฐานที่ทรัมป์จะแถลงในเดือน ม.ค. 2561

ยุโรป

การขยายตัวทางเศรษฐกิจของยุโรปที่เข้มแข็งและความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้น รวมถึงผลกำไรของบริษัทต่างๆ จะมีการเติบโตและมีความต่อเนื่องมั่นคง ส่วนการที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ใช้นโยบายอัตราดอกเบี้ยติดลบ ทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรและตราสารหนี้ยุโรปยังไม่น่าสนใจ

ญี่ปุ่น

ได้รับผลดีจากการขยายตัวของเศรษฐกิจโลก และบริษัทชั้นนำต่างๆ นอกจากจะมีการเติบโตของกำไรที่มั่นคงแล้ว ยังปรับเปลี่ยนพฤติกรรมตนเองโดยให้ความสำคัญต่อผู้ถือหุ้นมากขึ้น และความเชื่อมั่นของผู้บริโภคก็ดีขึ้นโดยต่อเนื่อง การส่งออกยังแข็งแรงและจะเป็นตัวผลักดันหลักของเศรษฐกิจญี่ปุ่นในปี 2561 แต่ต้องระวังการแข็งค่าของเงินเยนไว้ด้วย

ประเทศเกิดใหม่

หลายประเทศมีการปฏิรูปเศรษฐกิจและการเมือง มีการพัฒนาปัจจัยพื้นฐานของภาคธุรกิจ และยังมี มูลค่าที่ไม่แพง โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับการขยายตัวของตลาดเกิดใหม่ที่เหนือกว่าค่าเฉลี่ยของเศรษฐกิจในตลาดพัฒนาแล้ว ทั้งนี้ การขยายตัวทางเศรษฐกิจโลกที่มั่นคงจะส่งผลดีต่อพันธบัตรและตราสารหนี้ของตลาดเกิดใหม่

จีน

การเติบโตทางเศรษฐกิจจีนและกำไรของบริษัทต่างๆ ค่อนข้างมั่นคง อย่างน้อยก็ในระยะสั้น นอกจากนี้การขยายตัวทางเศรษฐกิจโลกที่มั่นคงและปัจจัยพื้นฐานที่เป็นบวกของบริษัทต่างๆ ก็ส่งผลดีต่อพันธบัตรและตราสารหนี้ของจีนด้วย อย่างไรก็ดี การที่รัฐบาลจีนเข้มงวดในนโยบายการเงินในไตรมาส 4 ปีนี้ได้กระตุ้นให้นักลงทุนเริ่มขายพันธบัตร นอกจากนี้ ธุรกรรมในตลาดอสังหาฯ และการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานที่อ่อนตัวลงอาจส่งผลกระทบต่อการเติบโตของเศรษฐกิจจีนในไตรมาสแรกปี 2561

เอเชียตะวันออกเฉียงใต้

มีอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจที่เหนือกว่าตลาดพัฒนาแล้ว มีโอกาสที่ดีในการลงทุนในหุ้น แต่ต้องระวังผลกระทบทั้งภูมิภาคหากจีนชะลอตัวลง

ไทย

เศรษฐกิจไทยปีนี้อัตราเติบโตเศรษฐกิจ (จีดีพี) 3.9-4% ซึ่งสูงกว่าที่คาด จากการขยายตัวที่เหนือกว่าคาดการณ์ของการส่งออกและการท่องเที่ยว

สำหรับปี 2561 คาดว่าจีดีพีจะขยายได้ 4.1-4.2% จากภาคการส่งออกที่ได้รับอานิสงส์จากการขยายตัวที่ดีของเศรษฐกิจโลก และจากภาคการท่องเที่ยวที่จะยังเติบโตต่อเนื่อง นอกจากนี้ การลงทุนภาครัฐในโครงสร้างพื้นฐานน่าจะเห็นเป็นรูปธรรมชัดเจนในปี 2561 และเป็นโอกาสที่การลงทุนภาคเอกชนจะเร่งตัวขึ้นตาม โดยเฉพาะถ้ามีการ เลือกตั้งเกิดขึ้นจริง

การที่เศรษฐกิจไทยที่จะกลับมาโตในระดับ 4% ใกล้เคียงกับ เพื่อนบ้านในอาเซียน แม้จะยังไม่ถึงศักยภาพจริงที่น่าจะโตได้ไม่ต่ำกว่า 5% แต่ก็จะทำให้ต่างชาติมั่นใจที่จะลงทุนมากขึ้น โดยโจทย์ใหญ่ต่อไปของรัฐบาลคือทำอย่างไรให้การเติบโตนี้กระจายลงไปสู่รากหญ้าได้อย่างทั่วถึง

สำหรับตลาดหุ้นนั้นมีโอกาสที่เงินทุนต่างชาติจะไหลเข้าตลาดหุ้นเอเชีย และไทยจะได้รับอานิสงส์ไปด้วย โดยมีการเติบโตอัตรากำไรต่อหุ้นของบริษัทจดทะเบียนที่ 10%

การฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลกในรอบนี้โดยสอดคล้องกันคงจะไปได้นานต่อเนื่อง ซึ่งดีต่อการลงทุนในหุ้นแม้ปี 2561 อาจจะยังไม่มีโอกาสเติบโตสำหรับสินทรัพย์ประเภทต่างๆ มากนัก และดีต่อการลงทุนในตลาดเกิดใหม่ที่การเติบโตยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น รวมถึงไทยด้วย