ทริสจัดเครดิต ‘ทรัสต์โกลด์’ ระดับA-/คงที่

ทริส เรทติ้ง จัดอันดับเครดิตองค์กร ทรัสต์เพื่อการลงทุนในสิทธิการเช่าอสังหาริมทรัพย์โกลเด้นเวนเจอร์ที่ A- แนวโน้มคงที่

ทริส เรทติ้ง จัดอันดับเครดิตองค์กรของทรัสต์เพื่อการลงทุนในสิทธิการเช่าอสังหาริมทรัพย์โกลเด้นเวนเจอร์ ที่ระดับ A- โดยอันดับเครดิตสะท้อนถึงสินทรัพย์ของทรัสต์ฯ ที่มีคุณภาพสูงซึ่งตั้งอยู่ในทำเลที่ดีของกรุงเทพฯ ตลอดจนกระแสเงินสดที่สม่ำเสมอจากรายได้ค่าเช่าและบริการ และนโยบายในการควบคุมอัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนที่ระมัดระวัง

นอกจากนี้ อันดับเครดิตยังสะท้อนถึงโอกาสในการเติบโตในอนาคตของทรัสต์ฯ จากการที่เจ้าของทรัพย์สินมีสินทรัพย์จำนวนมากด้วย อย่างไรก็ตาม อันดับเครดิตลดทอนลงบางส่วนจากการที่ทรัสต์ฯ มีสินทรัพย์เป็นอาคารเพียง 2 แห่ง และพื้นที่เช่าและรายได้ของทรัสต์ฯ ขึ้นอยู่กับผู้เช่ารายใหญ่ 10 รายแรกเป็นหลัก

ในปีงบประมาณ 2560 รายได้ค่าเช่าและบริการของทรัสต์ฯ อยู่ที่ 1,082 ล้านบาท โดยรายได้จากผู้เช่ารายใหญ่ทั้ง 10 ราย คิดเป็น 30% ของรายได้ทั้งหมด จากสมมติฐานพื้นฐานของทริส เรทติ้ง คาดว่าอาคารสำนักงานทั้งสองแห่งจะสร้างรายได้ให้แก่ทรัสต์ฯ ที่ระดับ 1,000 ล้านบาท/ปี ในช่วง 3 ปีข้างหน้า โดยที่อัตราการเช่าคาดว่าจะอยู่ในระดับสูงกว่า 94% และอัตราค่าเช่าคาดว่าจะเติบโตอย่างน้อย 2% ต่อปี

อัตรากำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่ายต่อรายได้ของทรัสต์ฯ อยู่ในระดับสูงที่ 83% ในปี 2559 และ 79% ในปี 2560 ซึ่งเป็นผลมาจากการมีอัตราการเช่าและอัตราค่าเช่าที่สูง ทั้งนี้ ทริส เรทติ้งคาดว่าอัตรากำไรดังกล่าวจะอยู่ที่ประมาณ 80% ในช่วง 3 ปีข้างหน้า

อัตราส่วนเงินกู้รวมต่อกำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่ายของทรัสต์ฯ อยู่ที่ประมาณ 3 เท่า ณ เดือน ก.ย. 2559 และเดือน ก.ย. 2560 อัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนรักษาระดับอยู่ที่ 24% มาตั้งแต่ เริ่มก่อตั้งทรัสต์ฯ เนื่องจากอาคารสำนักงานทั้งสองแห่งเป็นสิทธิการเช่าและทรัสต์ฯ ต้องจ่ายผลประโยชน์ตอบแทนที่อัตรา ขั้นต่ำ 90% ของกำไรสุทธิที่ปรับปรุง แล้ว ดังนั้น ทรัสต์ฯ จึงไม่ควรก่อหนี้ที่ มีนัยสำคัญ