บทเรียนจาก GL

หลังวิกฤตปี 2540 ยุคดอกเบี้ยเงินฝากต่ำ ไม่ให้ผลตอบแทนที่ดีต่อผู้ฝากเงินอีกต่อไป จึงมีการกระจายเงินไปลงทุนในสินทรัพย์อื่นมากขึ้น โดยเฉพาะเข้าไปลงทุนในตลาดหุ้นที่คิดว่าให้ผลตอบแทนสูงกว่า แต่ลืมไปว่าเมื่อมีโอกาสสูงความเสี่ยงยิ่งสูงตามไปด้วย โดยเฉพาะถ้านักลงทุนลงทุนในหุ้นเล็ก ราคาหวือหวาตามข่าว ซึ่งมักจะเติบโตอย่างผิดปกติ

กรณีที่สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) กล่าวโทษ มิทซึจิ โคโนชิตะ ประธานกรรมการและประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บริษัท กรุ๊ปลีส (GL) ต่อกรมสอบสวนคดีพิเศษ (ดีเอสไอ) กรณีทุจริตเบียดเบียนทรัพย์สินของบริษัทและทำบัญชี ไม่ถูกต้องโดยทำธุรกรรมอำพรางผ่านบริษัทที่เกี่ยวข้องในต่างประเทศหลายแห่ง เพื่อให้ผลประกอบการเกินจริงนั้น เป็นตัวอย่างของความไม่แน่นอนในการลงทุน

กรณีของหุ้น GL มีนักลงทุนรายย่อยเข้าไปเกี่ยวข้องสูงถึง 17,557 ราย หรือ 43.66% ของจำนวนหุ้นของ GL เพราะเป็นหุ้นเล็กที่ราคาขึ้นลงหวือหวามาตลอด

ไม่มีใครคิดว่าบริษัทจดทะเบียน (บจ.) ที่เข้าตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) มานานถึง 13 ปี จะมีพฤติกรรมแบบนี้ได้

การที่ บจ.ทุจริตตกแต่งบัญชีงบการเงินให้สูงเกินความจริง เป็นที่แน่นอนว่าเป็นหน้าที่ขององค์กรที่มีหน้าที่ดูแลกำกับตลาดทุนอย่างตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย และ ก.ล.ต. ตามลำดับ ที่จะดูแลและคัดกรอง บจ.เหล่านี้เข้ามาซื้อขายในตลาดหุ้นไทย และคอยกำกับไม่ให้ดำเนินงานอย่างผิดกฎเกณฑ์ แต่นักลงทุนก็ต้องปกป้องตนเองจากความเสี่ยง ด้วยการใช้เหตุและผลในการลงทุนเพื่อไม่ให้การลงทุนประสบผลขาดทุนจากเหตุที่ไม่ได้ป้องกันไว้ก่อน ไม่ใช่ความโลภหวังแต่เพียงผลตอบแทนเพียงประการเดียว

งบการเงินปี 2559 GL ประกาศกำไรถึง 1,064 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 82.5% จากปี 2558 และครึ่งแรกปีนี้ยังมีกำไร 664 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 39% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน พร้อมกับราคาที่พุ่งขึ้นอย่างหวือหวามาตลอด ก่อนประกาศกำไรปี 2559 ราคาหุ้นพุ่งขึ้นไปสูงสุดถึง 67.25 บาท เมื่อเดือน ธ.ค. 2559 จากมูลค่าที่ตราไว้ (พาร์) 0.50 บาทเท่านั้น

ครึ่งปีแรก GL มีกำไร 664 ล้านบาท ยังเพิ่มขึ้น 39% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ราคาหุ้นล่าสุดวันที่ 12 ต.ค.ที่ผ่านมา ปิดที่ 12.10 บาท แม้ลดลงมามากจากที่เคยทำสถิติสูงสุดไว้เมื่อปีก่อน แต่ยังนับว่าแพงเพราะมีสัดส่วนราคาต่อกำไร หรือพี/อีถึง 26.95 เท่า

การลงทุนในยุคนี้ไม่ใช่เรื่องง่าย ต้องค้นข้อมูลเชิงลึก นักลงทุนประเภทลงทุนตามผีบอกหลบไปเลย เพราะแค่ดูแค่งบกำไรขาดทุน ยังต้องไปค้นให้ลึกถึงธุรกรรมภายในอีก

กรณีของ GL นั้นเริ่มจากการตั้งข้อสังเกตของผู้สอบบัญชีเกี่ยวกับการให้กู้ยืมแก่ลูกหนี้ในต่างประเทศในงบการเงินปี 2559 ที่ทำให้มีกำไรเพิ่มขึ้นมาก โดยการปล่อยกู้นั้นสุดท้ายแล้วผู้ที่ควบคุมและรับผลประโยชน์ที่แท้จริงก็คือมิทซึจินั่นเอง

ตลาดหุ้นยุคนี้ถ้าอ่อนแอคงต้องแพ้ไป หันไปใช้มืออาชีพอย่างกองทุนรวมช่วยบริหารเงินให้ดีกว่า ผลตอบแทนอาจไม่มากเท่า แต่ความ เสี่ยงน้อยกว่าแน่นอน n