พอร์ตลงทุนไตรมาส 4

วิภาสิริ เกษมศุขผู้จัดการกองทุนอาวุโส บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน (บลจ.) ธนชาต

ในไตรมาส 3 ที่ผ่านมา แนะนำจัดพอร์ตการลงทุนโดยให้น้ำหนักในหุ้นเป็นสัดส่วนหลัก และชอบหุ้นต่างประเทศมากกว่าหุ้นไทยเล็กน้อย เพราะตอนนั้นเราคาดว่าหุ้นไทยคงแกว่งตัวในกรอบเพื่อรอปัจจัยบวกที่ชัดเจนมาผลักดันดัชนี ผลออกมาเมื่อจบไตรมาส

ปรากฏว่าหุ้นไทยทำผลงานได้ดีกว่าที่คาด โดยปรับตัวขึ้นกว่า 6% จากแรงซื้อที่กลับเข้ามาในตลาด เพราะก่อนหน้านั้นตลาดหุ้นไทยให้ผลตอบแทนด้อยกว่าตลาดหุ้นอื่นๆ ในเอเชียมาพักใหญ่ เมื่อตัวเลขเศรษฐกิจของบ้านเราทยอยดีขึ้นชัดเจน ประกอบกับสถานการณ์การเมืองก็ไม่มีอะไรน่ากังวล นักลงทุนเลยคาดว่าผลกำไรของหุ้นในตลาดน่าจะผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว และมีแนวโน้มที่จะเติบโตดีขึ้นได้ในระยะถัดไป จึงทำให้เม็ดเงินไหลกลับเข้าลงทุนในตลาดหุ้นไทย ในส่วนของหุ้นต่างประเทศ

หากวัดผลงานของหุ้นต่างประเทศโดยรวมๆ จาก MSCI AC World Index ในรูปดอลลาร์สหรัฐ จะปรับตัวเพิ่มขึ้นกว่า 4% แต่ก็มีบางตลาดที่ปรับตัวขึ้นโดดเด่น โดยเฉพาะตลาดหุ้นกลุ่มประเทศเกิดใหม่หรือตลาดเกิดใหม่ ส่วนหนึ่งนอกจากแนวโน้มเศรษฐกิจที่จะเติบโตได้ดีกว่ากลุ่มประเทศหลักแล้ว ยังได้รับอานิสงส์จากกระแสเงินที่ไหลเข้าลงทุนเนื่องจากเงินดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่า ทำให้ทิศทางของค่าเงินในตลาดเกิดใหม่แข็งแกร่งขึ้น ดึงดูดเม็ดเงินจากต่างประเทศ จะเห็นได้จาก Dollar Index ปรับตัวลดลงเกือบ 3% ในไตรมาส 3

สำหรับไตรมาสสุดท้ายของปีนี้ จัดพอร์ตการลงทุนเพื่อเตรียมตัวสำหรับปีถัดไปด้วย โดยสินทรัพย์ประเภทหุ้นยังคงเป็นสินทรัพย์ที่เราชอบมากที่สุด เนื่องจากในภาวะที่อัตราดอกเบี้ยยังคงทรงตัวต่ำต่อไปอีกระยะ การลงทุนในหุ้นแม้จะมีความเสี่ยงจากความผันผวนของการเคลื่อนไหวของราคาในบางช่วง

แต่ในระยะยาวแล้ว การแบ่งสรรเงินเพื่อลงทุนในหุ้นคุณภาพดีตามสัดส่วนที่สอดคล้องกับระดับความเสี่ยงจะช่วยให้ผลตอบแทนโดยรวมของพอร์ตการลงทุนดีขึ้น และในไตรมาส 4 คาดว่าหุ้นไทยน่าจะยังมีแนวโน้มที่ดี ส่วนหุ้นต่างประเทศโดยเฉพาะในตลาดหุ้นกลุ่มประเทศเกิดใหม่น่าจะมีการพักฐานบ้าง เป็นจังหวะที่ดีในการเข้าลงทุนเพิ่ม แต่หุ้นสหรัฐน่าจะมีแนวโน้มทรงตัวได้ แม้ว่ามูลค่าจะไม่ถูกนัก เนื่องจากไตรมาสนี้จะเป็นช่วงที่เงินดอลลาร์สหรัฐเริ่มชะลอการอ่อนค่าลง จากการที่ เจเน็ต เยลเลน ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ให้ความเห็นว่าดอกเบี้ยเฟดจำเป็นต้องปรับขึ้นต่ออย่างค่อยเป็นค่อยไปแม้จะยังมีความไม่แน่นอนของทิศทางเงินเฟ้ออยู่ และตลาดคาดหวังกับแผนการลดภาษีของประธานาธิบดีสหรัฐ โดนัลด์ ทรัมป์ ที่จะช่วยให้ผลกำไรของหุ้นสหรัฐมีอัตราการเติบโตได้ดีขึ้น

หัวใจสำคัญของการจัดพอร์ตการลงทุน คือ การผสมผสานสินทรัพย์มากกว่าหนึ่งประเภท เพื่อช่วยลดความผันผวนของผลตอบแทนได้ จึงแบ่งเงินลงทุนในสินทรัพย์อีกประเภท คือ ตราสารหนี้ แต่จะให้น้ำหนักไม่มากนัก เนื่องจากปัจจัยเรื่องการปรับขึ้นของดอกเบี้ยเฟดและอัตราผลตอบแทนพันธบัตร ที่อยู่ในระดับต่ำมาก น่าจะมีส่วนให้ผลตอบแทนจากการลงทุนในตราสารหนี้ไม่สูง และสุดท้าย คือ ทองคำ ในไตรมาส 4 นี้ หากเป็นช่วงที่เงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น การลงทุนในทองคำไม่น่าสนใจนัก แต่หากจะมีไว้เพื่อสร้างสมดุลให้กับพอร์ตการลงทุน สัดส่วนการลงทุนในทองคำควร ไม่เกิน 5% ของพอร์ตลงทุน