เตรียมแกว่งตัวขึ้น ทะลุจุดสูงสุด

อรลักษณ์ วงศ์มาศา & นักวิเคราะห์อนุพันธ์ & บริษัทหลักทรัพย์ เคจีไอ (ประเทศไทย)

ตลาดหุ้นไทยในเดือน ส.ค.ที่ผ่านมายังคงแกว่งตัวในกรอบแคบ โดยต่างชาติยังคงขายสุทธิออกมาตั้งแต่ช่วงต้นเดือนราว 9,100 ล้านบาท ผิดจากคาดว่าต่างชาติอาจจะเริ่มเข้าซื้อตลาดหุ้นไทยบ้าง เนื่องจากผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนในไตรมาส 2/2560 ชะลอลงเมื่อเทียบกับปีก่อนและต่ำกว่าคาดการณ์เดิม อย่างไรก็ตามเราเห็นสัญญาณบวกต่อเนื่องจากตัวเลขเศรษฐกิจสำคัญที่เพิ่งประกาศออกมา อย่างเช่น ตัวเลขส่งออกไทยประจำเดือน ก.ค. โต 10.5% ถือว่าดีกว่าคาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งตัวเลขอัตราเติบโตเศรษฐกิจ (จีดีพี) ไทยประจำไตรมาส 2 ของปีนี้เติบโตที่ 3.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวของปีก่อน ดีกว่าคาดการณ์ที่ 3.2% อย่างมีนัยสำคัญ

ถือว่าเป็นอัตราโตสูงสุดในรอบ 17 ไตรมาส และเร่งตัวขึ้นจากไตรมาสแรกของปีนี้ที่โต 3.3% นักเศรษฐศาสตร์ KGI คาดเศรษฐกิจไทยมีแนวโน้มดีขึ้นต่อเนื่องและได้ปรับประมาณการขึ้นสู่ระดับ 3.8% จากเดิม 3.6% รวมทั้งปรับประมาณการปีหน้าขึ้นสู่ระดับ 4.2% จากเดิมที่ 3.8%

แนวโน้มเศรษฐกิจไทยที่ดีขึ้นน่าจะเป็นตัวหนุนให้กำลังซื้อผู้บริโภคเพิ่มขึ้น ทั้งภาคเอกชนและภาคครัวเรือนจากภาระหนี้โครงการรถคันแรกจะหมดลง ขณะที่การส่งออกและภาคการท่องเทียวยังจะเป็นตัวหนุนให้เศรษฐกิจครึ่งหลังของปีนี้ฟื้นตัวขึ้น หนุนให้กำไรของบริษัทจดทะเบียนในช่วงครึ่งปีหลังฟื้นตัวขึ้นและต่างชาติอาจหันมาสนใจตลาดไทยเพิ่มมากขึ้น

ด้านปัจจัยทางการเมืองนักลงทุนน่าจะคลายความกังวลชั่วคราวหลังจากอดีตนายกรัฐมนตรี ยิ่งลักษณ์ ชินวัตร ไม่มาตามศาลนัด ทำให้มีการเลื่อนอ่านคำตัดสินอีกครั้งในวันที่ 27 ก.ย.นี้

ทั้งนี้ KGI ประเมินเป้าหมายดัชนีหุ้นไทย (SET) ในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ที่ 1,645 จุด อิงมูลค่าอัตราส่วนราคาต่อกำไร (พี/อี) ที่ 15.4 เท่า คิดจากกำไรต่อหุ้นของดัชนี SET ในช่วงกลางปี 2561 ที่ 107.0 บาท/หุ้น

ด้านปัจจัยภายนอกสถานการณ์ทางการเมืองภายในสหรัฐน่าจะเริ่มมีความคืบหน้ามากขึ้น เนื่องจากใกล้ช่วงเสนอและผ่านร่างงบประมาณประจำปีที่จะเริ่มขึ้นในช่วงต้นเดือน ต.ค. รวมทั้งมีความพยายามจากฝ่ายพรรค รีพับลิกันที่จะผลักดันมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ เช่น มาตรการปฏิรูปภาษี

ธนาคารกลางสหรัฐจะมีการประชุมในวันที่ 19-20 ก.ย.นี้ ซึ่งตลาดมีการคาดการณ์ว่าเฟดน่าจะประกาศลดขนาดงบดุลสหรัฐตามที่เคยส่งสัญญาณไว้ ซึ่งตลาดตีความว่าจะเกิดขึ้นเดือน ก.ย. หากเฟดมีการลดขนาดงบดุลลงจริง อาจส่งให้ดอลลาร์สหรัฐกลับมาแข็งค่าขึ้นได้สั้นๆ ด้านสถานการณ์การเมืองระหว่างสหรัฐและเกาหลีเหนือ คาดว่าในที่สุดสถานการณ์จะไม่บานปลายจนเกิดความรุนแรงระหว่างประเทศ

ด้านทิศทางราคาน้ำมันมีทั้งปัจจัยบวกและลบคละกัน ทำให้คาดว่าแนวโน้มราคาน้ำมันยังคงเคลื่อนไหวแบบแกว่งตัว มีปัจจัยลบกดดันให้ราคาน้ำมันปรับขึ้นไม่มากนักจากปริมาณการผลิตน้ำมันสหรัฐที่ยังคงเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง สัปดาห์ล่าสุดอยู่ที่ 9.528 ล้านบาร์เรล เป็นผลมาจากจำนวนแท่นขุดเจาะน้ำมันสหรัฐที่ปรับเพิ่มขึ้นก่อนหน้านี้ โดยปกติแล้วจำนวนแท่นขุดเจาะน้ำมันสหรัฐที่เพิ่มขึ้นจะล่าช้า ราว 3-6 เดือนก่อนที่จะสะท้อนไปยังปริมาณผลิตน้ำมันสหรัฐเพิ่มขึ้น

หากดูจากตัวเลขจำนวนแท่นขุดเจาะน้ำมันสหรัฐกลับมาทรงตัวถึงชะลอลงตั้งแต่ช่วงต้นเดือน ก.ค. ทำให้เราคาดว่าปริมาณผลิตน้ำมันสหรัฐอาจยังเพิ่มขึ้นได้ต่อเนื่องแต่ไม่น่าเกิน 3 เดือนจากนี้ ขณะเดียวกันมีปัจจัยบวกจากสต๊อกน้ำมันดิบสหรัฐยังลดลงต่อเนื่อง สะท้อนอุปสงค์น้ำมันที่ฟื้นตัวขึ้น รวมทั้งซาอุดิอาระเบียประกาศลดปริมาณการส่งออกน้ำมันในเดือน ส.ค. ลงสู่ระดับ 6.6 ล้านบาร์เรล/วัน จาก 10 ล้านบาร์เรล/วัน ในช่วงเดียวกันของปีก่อน หนุนให้ราคาน้ำมันไม่น่าจะปรับลงมากนัก

กลยุทธ์การลงทุนเดือน ก.ย. เข้าสู่ช่วงทดสอบแนวต้านและมีโอกาสทะลุแนวต้านที่บริเวณ 1,000 จุด หากสามารถทะลุผ่านแนวต้านสำคัญที่ 1,000 ใกล้จุดสูงสุดเดิม 1,000 อาจแกว่งขึ้นได้ต่อเนื่องไปแนวต้านถัดไปที่ 1,015/1,025 จุด แนะนำเปิด Long สัญญา S50U17 ในช่วงชะลอลงมาที่แนวรับ 990/980 อาจรอดูที่แนวต้าน 1,000 หากทะลุขึ้นยืนได้เหนือแนวต้าน 1,000 จุด ได้อาจรอไปปิดสถานะที่แนวต้านถัดไปที่ 1,015/1,025 จุด

อย่างไรก็ตาม หากผิดคาดทะลุต่ำกว่าแนวรับ 980 อาจแกว่งลงได้ต่อเนื่องไปแนวรับถัดไปที่ 965/940 แนะนำปิดสถานะที่ได้ Long ไว้ที่ 990 และอาจเปิด Short ตาม เพื่อปิดสถานะที่แนวรับถัดไปที่ 965/940 โดยให้จุดตัดขาดทุนที่ 990

กลยุทธ์ทองคำประเมินระยะสั้นอาจจะเคลื่อนไหวแกว่งตัว ขึ้นไม่มากนักสลับถูกขายทำกำไรออกมาเป็นระยะๆ ในช่วงต้นถึงกลางเดือนทิศทางดอลลาร์อาจทรงตัวเพื่อรอปัจจัยเพิ่มเติม คือผลการประชุมเฟดในวันที่ 19-20 ก.ย.นี้ ทั้งนี้นักเศรษฐศาสตร์ KGI และตลาดคาดว่าเฟดอาจประกาศลดขนาดงบดุลในเดือน ก.ย. ถือเป็นปัจจัยลบกดดันทิศทางทองโลก แต่ตลาดได้รับรู้ประเด็นนี้ไปแล้ว อาจส่งผลให้ทิศทางดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเพียงระยะสั้นๆ และจำกัด

แนะนำซื้อโดยเปิด Long สัญญา GF10V17 เมื่อชะลอลงมาแนวรับ 20,100/19,800 เพื่อรอขายในช่วงปรับขึ้นไปใกล้แนวต้าน 20,500/20,700 โดยให้ตัดขาดทุนหากหลุดต่ำกว่า 19,800 หรือหากปรับขึ้นแรงใกล้แนวต้าน 20,500/20,700 อาจพิจารณาเปิด Short ที่ 20,500 เพื่อรอขายในช่วงชะลอลงไปแนวรับ 20,100/19,800 โดยให้จุด Stop Loss หากทะลุเหนือ 20,700