MTLS-LIT กำไรสร้างสถิติ

บริษัท เมืองไทยลิสซิ่ง (MTLS) ประกาศกำไรสุทธิไตรมาสแรก ปี 2560 ดีกว่าคาด รายได้แข็งแกร่ง ขณะที่คุมรายจ่ายดีขึ้นอีก

MTLS รายงานกำไรสุทธิ ไตรมาสแรกที่ 536 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11% จากไตรมาส 4 ปี 2559 และ 92% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ดีกว่าที่คาดไว้ราว 5% โดยมีสาเหตุหลักจาก

ประการแรก รายได้รวมดีกว่าคาด โดยบวก 11% จากไตรมาส 4 ปี 2559 และบวก 80% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งสอดคล้องกับการขยายตัวของสินเชื่อที่แข็งแกร่ง ส่งผลรายได้ดอกเบี้ยบวก 11% จากไตรมาส 4 ปี 2559 และบวก 84% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่อัตราผลตอบแทนสินเชื่อขยับสูงขึ้นเป็น 23.5% จาก 23% ในไตรมาสก่อน ซึ่งน่าจะเกิดจากการขยายตัวของสินเชื่อบุคคลและสินเชื่อประเภทอื่นที่ไม่ใช่สินเชื่อจำนำทะเบียนรถจักรยานยนต์

ส่วนต่างดอกเบี้ยเงินฝากกับดอกเบี้ยเงินกู้ (สเปรด) ขยับขึ้นเล็กน้อยเป็น 20.8% เนื่องจากต้นทุนทางการเงินเริ่มปรับขึ้นเช่นกัน

ประการที่สอง การมีประสิทธิภาพของสาขาและพนักงานมากขึ้น ส่งผลต่อ Cost to income ทำได้ดีกว่าคาด โดยลดลงติดต่อกันเป็นไตรมาสที่ 3 มาอยู่ที่ 43.6% จาก 46.8% ในไตรมาสก่อน สอดคล้องกับที่ผู้บริหารเคยระบุว่าสาขาที่เปิดไปในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมาเริ่มทำกำไรและทำได้เต็มประสิทธิภาพ

MTLS รายงานยอดปล่อยสินเชื่อในไตรมาสแรกที่ 11,850 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.8% จากไตรมาส 4 ปี 2559 และ 70% จากช่วงเดียวกันของปีก่อนยังคงเป็นสถิติของยอดปล่อยที่ดีที่สุดเป็นประวัติการณ์ของบริษัท และยังสอดคล้องกับเป้าหมายทั้งปีของบริษัท เงินให้สินเชื่อคงค้างสุทธิอยู่ที่ 2.46 หมื่นล้านบาท บวก 4.5% จากไตรมาส 4 ปี 2559 และบวก 70% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน เนื่องจากการเปิดสาขาใหม่เพิ่มอีก 210 สาขา รวมเป็น 1,874 สาขา ซึ่งเป็นไปตามกลยุทธ์ของบริษัทที่จะเร่งเปิดสาขาตอนต้นปี ทำให้ยอดปล่อยสินเชื่อต่อสาขาชะลอลงเล็กน้อยเป็น 27 ล้านบาท จาก 30 ล้านบาท ในปีก่อน

ด้านคุณภาพหนี้ยอดค้างชำระมากกว่า 3 เดือน ยังอยู่ในระดับต่ำที่ 1.09% ของสินเชื่อรวม (ไตรมาส 4 ปี 2559 อยู่ที่ 1.07%) โดยมีสำรองต่อหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้แข็งแกร่งขึ้นมาที่ 265%

กำไรไตรมาสแรกอยู่ที่ 24.7% ของประมาณการกำไรสุทธิปี 2560 ของเราที่ 2,160 ล้านบาท (บวก 47.8% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน) มีแนวโน้มปรับเพิ่มประมาณการขึ้นจากการเติบโตของสินเชื่อที่ดีกว่าคาด เบื้องต้นคงราคาเหมาะสมปี 2560 ที่ 36 บาท อิงสัดส่วนราคาต่อกำไรเติบโต 1 เท่า สัดส่วนราคาต่อกำไร 35 เท่า คงคำแนะนำซื้อ

LIT : กำไรดีกว่าคาด

LIT รายงานกำไรสุทธิไตรมาสแรกที่ 34 ล้านบาท บวก 20% จากไตรมาส 4 ปี 2559 และบวก 72% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ดีกว่าที่คาดไว้และยังเป็นกำไรที่เป็นจุดสูงสุดใหม่ กำไรที่เพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อนหน้ามาจากการเพิ่มขึ้นของรายได้ดอกเบี้ยรับ ซึ่งสอดคล้องกับเงินให้สินเชื่อที่เติบโตแข็งแกร่งบวก 3% ตั้งแต่ต้นปีจนถึงไตรมาสแรก ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยยังอยู่ในระดับสูงราว 7% ขณะที่ควบคุมค่าใช้จ่ายได้ดีมาก สัดส่วนต้นทุนต่อกำไรอยู่ที่ 55% ลดลงจาก 60% ในไตรมาสก่อน สะท้อนการเกิดประสิทธิภาพจากการขยายตัวของสินเชื่อที่ดีขึ้น

เงินให้สินเชื่อสุทธิไตรมาสแรกอยู่ที่ 1,880 ล้านบาท บวก 3% ตั้งแต่ต้นปีจนถึงไตรมาสแรก สินเชื่อที่เติบโตดีมาจากสินเชื่อโครงการ (สินเชื่อสัญญาเงินให้กู้ยืม) ซึ่งบวก 15% จากไตรมาส 4 ปี 2559 เติบโตสูงกว่าที่เราคาดไว้ทั้งปี ขณะที่สินเชื่อแฟกเตอริ่งชะลอตัวลงตามฤดูกาล และสินเชื่อเช่าซื้อขยับขึ้นเล็กน้อยจากไตรมาส 4 ปี 2559 ด้านคุณภาพหนี้เอ็นพีแอล (ค้างชำระ > 3 เดือน) ของลูกหนี้ทุกประเภทอยู่ที่ 3.85% ของสินเชื่อรวมเพิ่มขึ้นจาก 3.22% ในไตรมาสก่อนสำรองหนี้ต่อเอ็นพีแอลที่ 74% มากกว่าเป้าหมายของบริษัท

ปรับประมาณการกำไรสุทธิของ LIT ปี 2560 ขึ้น 12% เป็น 148 ล้านบาท บวก 47% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ส่วนใหญ่เป็นการปรับเพิ่มประมาณการสินเชื่อโครงการขึ้นจากเดิม 700 ล้านบาท เป็น 850 ล้านบาท บวก 33% จากช่วงเดียวกันของปีก่อนจากสินเชื่อส่วนนี้ที่ดีกว่าคาดและเกินกว่าที่คาดไว้ทั้งปีไปแล้ว ทั้งนี้ LIT ได้แจ้งตลาดเกี่ยวกับการให้วงเงินกับโครงการชลประทานฯ มูลค่า 215 ล้านบาท ระยะเวลา 2 ปี (ทยอยบันทึกตามเวลาการให้สินเชื่อ) เราปรับเพิ่มราคาเหมาะสมปี 2560 เป็น 13 บาท (เดิม 12.30 บาท) อิงสัดส่วนราคาต่อกำไร 21 เท่า