FN พร้อมเปิดสาขาใหม่

เมื่อ 2 สัปดาห์ที่ผ่านมา ดิฉันได้เขียนถึงหุ้น FN Factory Outlet (ที่ไม่ใช่เสื้อผ้าแบรนด์ฟลายนาว) เหตุเพราะราคาหุ้นร่วงอย่างแรงโดยไม่ได้มีสาเหตุจากปัจจัยพื้นฐาน หลังจากนั้นบริษัทได้รายงานกำไรสุทธิปี 2559 ที่ 146 ล้านบาท จากกำไรในไตรมาส 4 ถึง 47 ล้านบาท ดีกว่าที่เราและนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาด ตอกย้ำว่าธุรกิจของบริษัท เอฟเอ็น แฟคตอรี่ เอ๊าท์เลท (FN) ยังคงแข็งแรงดี ลบล้างข่าวในตลาดที่ว่ากำไรอาจไม่ดี มาวันนี้ดิฉันมีข้อมูลเพิ่มเติม จึงมาเล่าสู่กันฟังอีกครั้ง

FN เตรียมเปิดสาขาใหม่แห่งที่ 9 ที่ อ.หาดใหญ่ จ.สงขลา ภายในเดือน เม.ย.นี้ โดยจะมีการปิดร้าน Save Now หาดใหญ่ ในส่วนของทำเลที่ตั้งในตัวเมืองหาดใหญ่ ซึ่งเช่าพื้นที่อยู่ใต้คอนโดเป็นทำเลที่ตั้ง
ไม่ดีนัก และจะย้าย Save Now มาเปิดเป็นอีกโซนในพื้นที่สาขาของ FN Outlet และมีการปรับโมเดลสินค้าใหม่ เรามองบวกต่อสาขานี้เพราะเป็นการเปิดสาขาใหม่ตามแผน และไม่ต้องรับรู้ผลขาดทุนจากร้าน Save Now อีก และยังคงแผนเปิดสาขาใหม่แห่งที่ 10 (สาขาที่ 2 ของปีนี้) ในไตรมาส 4 ปีนี้ สำหรับแนวโน้มกำไรสุทธิในไตรมาสแรก คาดว่าน่าจะทรงตัวถึงปรับขึ้นจากไตรมาสก่อนค่อนข้างดีเพราะสาขาอยุธยาที่มีผลงานดีมาก และคาดกำไรเติบโตต่อเนื่อง ทำจุดสูงสุดของปีในไตรมาส 4 ปี 2560 ยังคงประมาณการกำไรปี 2560 เติบโต 43% จากการรับรู้รายได้สาขาอยุธยาเต็มปี และแผนเปิด 2 สาขาใหม่ รวมถึงการเติบโตของรายได้ค่าเช่า FSS ยังคงราคาเหมาะสมตามพื้นฐานในปีนี้ที่ 10.20 บาท

ราคาหุ้นเคลื่อนไหวขึ้นๆ ลงๆ ดูดีขึ้นแต่ยังไม่กลับไปที่เดิม เป็นเพราะบรรยากาศตลาดหุ้นไม่เป็นใจ แต่ไม่ได้มาจากพื้นฐานธุรกิจของบริษัท อย่างน้อยนักลงทุนระยะยาว (หรือท่านที่ยังติดอยู่) ยังสบายใจได้เพราะเมื่อสถานการณ์เป็นปกติ ราคาจะกลับสู่พื้นฐานที่ควรจะเป็น

ROBINS เน้นปรับ Product Mix

สำหรับหุ้นบริษัท ห้างสรรพสินค้าโรบินสัน (ROBINS) นั้น นักวิเคราะห์ FSS ได้รับฟังแผนธุรกิจและเป้าหมายการเติบโตยาวไปจนถึงปี 2563 จากผู้บริหารบริษัท ซึ่งพบว่าเป้าหมายค่อนข้างบริหาร
เชิงรุก สำหรับการเติบโตของอัตรากำไรขั้นต้นปีละ 0.30-0.50% การเติบโตดังกล่าวจะมาจากการปรับ Product Mix เพิ่มสัดส่วนสินค้า House Brand และ International Brand ซึ่งเชื่อว่าบริษัทจะสามารถทำได้ตามเป้าหมาย เพราะสินค้าในกลุ่ม House Brand อย่าง Just Buy (60 บาท) และ Great Value ได้รับการตอบรับที่ดีและมีอัตราการเติบโตที่ดีมาก รวมถึงสินค้าในกลุ่ม Inter Brand อย่าง Payless (รองเท้า) และ Baby Shop ที่ประสบความสำเร็จเช่นเดียวกัน และปัจจุบันฐานยังต่ำ สามารถขยายสาขาไปได้อีกมาก ซึ่งทั้งสองกลุ่มสินค้านี้มีอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่าค่าเฉลี่ยอย่างมีนัยสำคัญ

แต่ส่วนเป้าหมายการเติบโตของรายได้นั้น ไม่น่าตื่นเต้นนัก ผู้บริหารตั้งเป้ายอดขายสาขาเดิมเพียง 1-2% สำหรับปีนี้มีแผนเปิดสาขาใหม่ที่เพชรบุรี (ไลฟ์สไตล์เซ็นเตอร์) กำแพงเพชร (ไลฟ์สไตล์เซ็นเตอร์) และมหาชัย (คอมเพล็กซ์)

มีมุมมองเชิงบวกต่อการฟื้นตัวของภาวะกำลังซื้อในปีนี้ ทั้งจากแนวโน้มราคาสินค้าเกษตรที่ปรับตัวสูงขึ้น โดยเฉพาะราคายางพารา ซึ่งเป็นบวกต่อสาขาในภาคใต้ที่กลุ่มลูกค้ามีรายได้พึ่งพิงจากยางพาราและปาล์มน้ำมันเป็นหลัก รวมถึงภาพการท่องเที่ยวเริ่มฟื้นตัว หลังจากที่ชะลอตัวในช่วงปลายปีที่ผ่านมา เป็นบวกต่อสาขาในจังหวัดที่เป็นเป้าหมายของนักท่องเที่ยวระยะสั้น แนวโน้มกำไรสุทธิไตรมาสแรกปีนี้ น่าจะแผ่วลงจากไตรมาส 4 ปี 2559 แต่ยังเติบโตได้จากช่วงเดียวกันของปีก่อน สอดคล้องกับปัจจัยฤดูกาล โดยรวมทั้งปียังคงคาดกำไรเติบโต 22% (ไม่รวมรายการพิเศษในปีก่อนซึ่งเป็นการกลับรายการหนี้สงสัย

จะสูญ 239 ล้านบาท) ยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2560 เติบโต 22% (ไม่รวมรายการพิเศษในปี 2559) และคงราคาเหมาะสมตามพื้นฐานในปีนี้ 76 บาท คงคำแนะนำซื้อลงทุน