BDMSไม่ต้องเพิ่มทุน

นักลงทุนตื่นทิ้งหุ้นร่วงแรง  บริษัทแจงแหล่งเงินทุนกว่า 1 หมื่นล้าน ไม่กระทบสิทธิของผู้ถือหุ้น

บริษัท กรุงเทพดุสิตเวชการ (BDMS) เปิดเผยว่า การซื้อทรัพย์สินทั้งที่ดินและอาคารของบริษัท โรงแรมปาร์คนายเลิศ มูลค่าประมาณ 10,800 ล้านบาท และปรับปรุงสถานที่เพื่อใช้ประกอบธุรกิจศูนย์สุขภาพแบบครบวงจรประมาณ 2,000 ล้านบาท รวมเป็นเงินทั้งสิ้นประมาณ 1.28 หมื่นล้านบาท บริษัทใช้แหล่งเงินทุนจากกระแสเงินสดภายในของบริษัท การกู้ยืมจากสถาบันการเงิน และ/หรือการออกหุ้นกู้  หุ้นกู้แปลงสภาพ คาดว่า จะไม่มีเงื่อนไขที่มีผลกระทบต่อสิทธิของผู้ถือหุ้น

แหล่งข่าวจากวงการตลาดทุนเปิดเผยว่า การลงทุนครั้งนี้จะไม่มีผลกระทบใดๆ ต่อฐานะทางการเงินของ BDMS เพราะปัจจุบันมีเงินสดเหลืออีกประมาณ 7,000 ล้านบาท ที่ยังไม่ได้ใช้จากเมื่อ 2 ปีก่อนที่ได้ออกหุ้นกู้แปลงสภาพ วงเงิน 1 หมื่นล้านบาท ซึ่งใช้ไปเพียงประมาณ 3,000 ล้านบาท และยังมีความสามารถในการกู้ยืมเงินเพิ่มโดยไม่มีผลกระทบต่อฐานะการเงินด้วยเช่นกัน นอกจากนั้นเงื่อนไขการชำระเงินกับผู้ขายจะเป็นลักษณะการทยอยจ่าย ไม่ได้จ่ายทั้งจำนวนในครั้งเดียว

“ดีลนี้คุ้มค่าสำหรับ BDMS เพราะสามารถนำโรงแรมมาพัฒนาเป็นโครงการศูนย์สุขภาพแบบครบวงจร (Wellness Clinic) โดยใช้เงินลงทุนที่ไม่สูง จะมีต้นทุนรวมต่ำกว่าการลงทุนในโรงพยาบาลปกติ เพราะศูนย์สุขภาพแบบครบวงจรใช้อุปกรณ์เครื่องมือทางการแพทย์และจำนวนแพทย์น้อยกว่า สามารถคืนทุนได้เร็วกว่า อีกทั้งธุรกิจนี้จะเน้นการทำตลาดกับฐานลูกค้าที่มีกำลังซื้อที่สูง ซึ่ง BDMS มีฐานลูกค้าคนไข้กลุ่มนี้อยู่ทั้งชาวไทยและต่างประเทศ จึงมีโอกาสต่อยอดขยายตลาดศูนย์สุขภาพแบบครบวงจรได้ไม่ยาก ซึ่งมีแนวโน้มหันมาใส่ใจดูแลสุขภาพมากขึ้น อีกทั้งเป็น
กลุ่มที่กำลังซื้อไม่มีผลกระทบแม้ในช่วงเศรษฐกิจชะลอตัว ดังนั้นจึงเป็นอีกธุรกิจที่จะสามารถทำกำไรได้ดี

แหล่งข่าวเปิดเผยว่า BDMS ขยายบริการเข้าไปในกลุ่มคนที่ต้องการดูแลรักษาตัว ป้องกันก่อนที่จะป่วย  สามารถคิดค่าบริการลักษณะนี้สูงมาก ยกตัวอย่างในตลาดบางบริการ 1 คอร์ส ใช้เวลาเพียง 1 สัปดาห์ แต่คิดราคาเป็นหลักแสนบาท ส่วนราคาหุ้น BDMS ที่ลงแรง คงเป็นเพราะนักลงทุนกังวลว่าดีลนี้จะกระทบฐานะการเงินของ BDMS

ด้านนักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) โนมูระ พัฒนสิน มองว่าการประกาศแผนลงทุนของ BDMS โดยมีมูลค่าลงทุนรวมทั้งสิ้น 1.28 หมื่นล้านบาท คิดเป็นเงินลงทุนต่อพื้นที่ราว 2.1 แสนบาท/ตารางเมตร อาจส่งผลเชิงลบต่อราคาหุ้น BDMS ในระยะสั้น เนื่องจากเกิดความกังวลต่อการเพิ่มทุนจากภาระหนี้ที่เพิ่มขึ้น ขณะที่การสร้างผลตอบแทนจากการลงทุนครั้งนี้ต้องใช้เวลาเกิน 1 ปีขึ้นไป

บล.โนมูระ พัฒนสิน คาดว่า BDMS จะไม่มีการเพิ่มทุน เนื่องจากปัจจุบันบริษัทมีอัตราหนี้สินสุทธิต่อทุนเพียง 0.5 เท่า ต่ำกว่าเกณฑ์ที่ 1.75 เท่า และมีอัตราหนี้สินสุทธิต่อกำไรก่อนดอกเบี้ย ค่าเสื่อมและภาษี  ราว 1.9 เท่า ต่ำกว่าเกณฑ์ที่ 3.25 เท่า ทําให้บริษัทยังสามารถก่อหนี้เพิ่มได้อีกราว 1 เท่าของส่วนทุน  ทั้งนี้ ณ เดือน มิ.ย. 2559 บริษัทมีหนี้สินที่มีดอกเบี้ยรวม 3.11 หมื่นล้านบาท และส่วนทุนราว 5.63 หมื่นล้านบาท ในเบื้องต้นประเมินกรณี BDMS ใช้เงินกู้ 100% เพื่อชําระที่ดินและสิ่งปลูกสร้างส่วนที่เหลือมูลค่า 9,720 ล้านบาท จะทําให้อัตราหนี้สินสุทธิต่อทุนเพิ่มขึ้นจาก 0.5 เท่า เป็น 0.7 เท่า

บล.ธนชาต เปิดเผยว่า BDMS จ่ายมัดจำไปแล้ว  1,100  ล้านบาท  ส่วนที่เหลือจะจ่ายในไตรมาส 2/2560  จะใช้เงินกู้ยืม ณ สิ้นไตรมาส 2 อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุนอยู่ที่ 0.5 เท่า ถ้ารวมทุกการลงทุนทั้งหมดของโครงการนี้ ประมาณ 1.3 หมื่นล้านบาท อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุนจะเพิ่มขึ้นเป็น 0.7 เท่า ดังนั้นจึงมองว่า BDMS ไม่จำเป็นต้องเพิ่มทุน

“เรามีมุมมองเชิงบวกสำหรับดีลนี้ในระยะยาว แต่เชื่อว่าการลงทุนขนาดใหญ่ BDMS จำเป็นต้องใช้เวลาอย่างน้อย 2 ปีกว่าจะมีกำไร การเพิ่มขึ้นของดอกเบี้ยจ่ายและค่าเสื่อมราคาจะกดดันการเติบโตของกำไรต่อหุ้นในปี 2561-2562  เราคาดว่า BDMS จะใช้เวลา 1 ปีในการปรับปรุงสินทรัพย์” บล.ธนชาต ระบุ