การสร้างกำไรจากการเลือกใช้ Options

โดย...บริษัท ตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)

การลงทุนใน TFEX นั้น นอกจากผู้ลงทุนจะสามารถซื้อขายสัญญา Futures เพื่อสร้างกำไรและบริหารความเสี่ยงแล้ว สัญญา Options ก็เป็นอีกหนึ่งเครื่องมือที่สามารถใช้ในการลงทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพเช่นกัน ทั้งนี้ สัญญา Options เป็นสัญญาที่ผู้ขาย Options ให้สิทธิแก่ผู้ซื้อ Options ในการซื้อ (Call Options) หรือขาย (Put Options) สินทรัพย์ในอนาคตตามราคาและจำนวนที่ได้ตกลง
กันไว้ตามสัญญา โดยผู้ซื้อ Options จะต้องจ่ายค่า Premium ให้แก่ผู้ขายเพื่อให้ได้สิทธิในการซื้อหรือขายมา ซึ่งผู้ซื้อ Options จะสามารถตัดสินใจว่าจะใช้สิทธินั้นหรือไม่ก็ได้

ในทางกลับกัน ผู้ขาย Options จะต้องยอมให้ผู้ซื้อ Options ที่เป็นผู้ถือสิทธิสามารถใช้สิทธิซื้อหรือขายสินทรัพย์ได้ตามราคาใช้สิทธิ (Exercise Price) ภายในวันหมดอายุของสัญญาที่ระบุไว้

ปัจจุบัน TFEX จัดให้มีการซื้อขาย Call Options และ Put Options ที่อ้างอิงอยู่กับดัชนี SET50 (ด้วยขนาดสัญญาที่ 200 บาทต่อจุดดัชนี) ซึ่งเป็นเครื่องมือลงทุนที่เปิดโอกาสให้ผู้ลงทุนสามารถสร้างกำไรหรือบริหารความเสี่ยงของพอร์ตลงทุนที่อ้างอิงกับหุ้นได้ โดยหากผู้ลงทุนคาดการณ์ว่าตลาดหุ้นจะปรับตัวสูงขึ้น ก็สามารถลงทุนใน Options ได้ โดยเลือกระหว่างการซื้อ Call Options หรือการขาย Put Options เพื่อสร้างกำไร ในทางกลับกัน หากผู้ลงทุนคาดการณ์ว่าตลาดหุ้นจะปรับตัวลดลง ก็สามารถเลือกระหว่างการซื้อ
Put Options หรือการขาย Call Options ได้เช่นกัน

ทั้งนี้ เพื่อให้ผู้ลงทุนสามารถเห็นภาพได้ชัดเจนขึ้น จะขอยกตัวอย่างในช่วงต้นเดือน ธ.ค. 2558 ตลาดหุ้นเริ่มปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง โดยดัชนี SET50 ปรับตัวลงจากระดับ 870 จุด มาอยู่ที่ประมาณ 850 จุด ณ วันที่ 8 ธ.ค. 2558 ผู้ลงทุนคาดการณ์ว่าตลาดหุ้นยังน่าจะปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่องจนถึงสิ้นปี และต้องการสร้างกำไรจากการปรับตัวลงของหุ้นโดยเลือกใช้สัญญา Options ที่หมดอายุในเดือน ธ.ค. 2558 เป็นเครื่องมือลงทุน โดยผู้ลงทุนคาดว่าราคาหุ้นในช่วงสิ้นปีน่าจะปรับตัวลดลงมาอยู่ในช่วง 800-825 จุด จึงให้ความสนใจกับสัญญา S50Z15C825 (สัญญา SET50 Call Options ที่หมดอายุในเดือน ธ.ค. 2558 โดยมี Exercise Price ที่ 825 จุด) และ S50Z15P825 (สัญญา SET50 Put Options ที่หมดอายุในเดือน ธ.ค. 2558 โดยมี Exercise Price ที่ 825 จุด) ในกรณีที่คาดว่าราคาหุ้นจะปรับตัวลดลงนั้นผู้ลงทุนจะสามารถเลือกลงทุนใน Options ได้ 2 แบบด้วยกัน

• ขาย (Short) สัญญา S50Z15C825 ที่ราคาปิดของวันที่ 8 ธ.ค. 2558 (18.9 จุด) ผู้ลงทุนจะได้รับ Premium จากการขายสัญญาดังกล่าวที่ 3,780 บาทต่อสัญญา (18.9x200) โดยผู้ลงทุนที่ขายสัญญา Options จะต้องวางเงินหลักประกัน (Margin) ไว้กับสำนักหักบัญชี (TCH) เช่นเดียวกันกับการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าประเภทอื่น ต่อมา ในวันที่ 29 ธ.ค. 2558 ผู้ลงทุนปิดสถานะ Short ของสัญญา S50Z15C825 ด้วยการส่งคำสั่งซื้อเพื่อปิดสถานะที่ราคาปิด (0.1 จุด) ผู้ลงทุนจะต้องใช้เงินลงทุนเท่ากับ 20 บาทต่อสัญญา (0.1x200) ส่งผลให้สุดท้าย ผู้ลงทุนจะได้กำไรจากการลงทุนทั้งหมดเท่ากับ 3,780-20 = 3,760 บาทต่อสัญญา

• ซื้อ (Long) สัญญา S50Z15P825 ที่ราคาปิดของวันที่ 8 ธ.ค. 2558 (8.9 จุด) ผู้ลงทุนจะต้องใช้เงินในการลงทุนเท่ากับ 1,780 บาทต่อสัญญา (8.9x200) เนื่องจากผู้ลงทุนเป็นผู้ซื้อ Options หรือเป็นผู้ถือครองสิทธิ จึงไม่ได้มีภาระผูกพันใดๆ และไม่มีความจำเป็นต้องวางเงินหลักประกันใดๆ ต่อมา ในวันที่ 29 ธ.ค. 2558 ผู้ลงทุนปิดสถานะ Long ของสัญญา S50Z15P825 ด้วยการส่งคำสั่งขายเพื่อปิดสถานะที่ราคาปิด (12.8 จุด) ผู้ลงทุนจะได้รับเงินค่า Premium ในการขายสิทธิดังกล่าวเท่ากับ 2,560 บาทต่อสัญญา (12.8x200)ส่งผลให้สุดท้าย ผู้ลงทุนจะได้กำไรจากการลงทุนทั้งหมดเท่ากับ 2,560-1,780 = 780 บาทต่อสัญญา

จากตัวอย่างข้างต้น จะเห็นได้ว่า หากผู้ลงทุนคาดการณ์ถูกต้อง (ในช่วงเวลาดังกล่าว ดัชนี SET50 ปรับตัวลดลงจากระดับประมาณ 850 จุด มาอยู่ที่ประมาณ 810 จุด) ไม่ว่าจะเลือกลงทุนโดยการซื้อ Put Options หรือการขาย Call Options ต่างสามารถสร้างผลกำไรให้แก่ผู้ลงทุนได้ แต่อาจจะได้ผลตอบแทนไม่เท่ากันขึ้นกับราคาซื้อขายของสัญญา Options ในตลาด ณ ช่วงเวลานั้น

นอกจากนี้ การบริหารเงินลงทุนและต้นทุนการลงทุนก็จะแตกต่างกันไปด้วย โดยในกรณีซื้อ Put Options ผู้ลงทุนจะต้องมีต้นทุนการลงทุนเพื่อจ่ายค่า Premium แต่ไม่จำเป็นต้องมีเงินวางหลักประกัน ในทางกลับกัน หากผู้ลงทุนเลือกขาย Call ผู้ลงทุนไม่จำเป็นต้องใช้เงินลงทุนในช่วงที่เริ่มลงทุน แต่จะต้องบริหารเงินวางหลักประกัน (Margin) ตลอดช่วงเวลาที่ทำการลงทุน สำหรับผู้ลงทุนที่สนใจ สามารถหาข้อมูลเพิ่มเติมได้จากโบรกเกอร์ที่ท่านใช้บริการ หรือเว็บไซต์ www.tfex.co.th