คุมไอพีโอผู้มีพระคุณ

เปิดรับฟังความเห็นปรับเกณฑ์ไอพีโอ จำกัดแจกผู้มีอุปการคุณ-เกี่ยวข้องบริษัท ราคาขายหุ้นต่ำกว่าไอพีโอ

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) มีแนวความคิดปรับปรุงเกณฑ์เกี่ยวกับการจัดสรรหุ้นที่ออกใหม่ต่อประชาชนเป็นครั้งแรก (ไอพีโอ) เพื่อให้มีการกระจายหุ้นให้กับผู้ลงทุนทั่วไปอย่างเพียงพอ และป้องกันการจัดสรรหุ้นไอพีโอให้กับผู้มีอุปการคุณและบุคคลที่มีความสัมพันธ์ของบริษัทที่ออกหลักทรัพย์ (RP) ในสัดส่วนที่สูง จนควบคุมปริมาณหุ้นไอพีโอในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (ตลท.) และอาจนำไปสู่การซื้อขายหุ้นในลักษณะผิดปกติหลังการเข้าจดทะเบียน

สำหรับเกณฑ์ที่ปรับปรุง ได้แก่ นิยามของ “ผู้มีอุปการคุณ” หมายถึง บุคคลที่สร้างประโยชน์ให้กับบริษัทอย่างต่อเนื่องและชัดเจน โดยกำหนดสัดส่วนการจัดสรรหุ้นไอพีโอให้กับผู้มีอุปการคุณและ RP รวมกันได้ไม่เกิน 25% ของจำนวนหุ้นที่เสนอขาย พร้อมขยายเวลาห้ามไม่ให้บริษัทที่จะนำหุ้นไอพีโอไปเสนอขายในราคาต่ำให้กับบุคคลเฉพาะเจาะจง (พีพี) จากเดิม 90 วัน ก่อนการเสนอขายไอพีโอเป็น 180 วัน ก่อนวันยื่นคำขออนุญาตเสนอขายหุ้น และลดเวลาการรายงานผลการขายหุ้นไอพีโอ จากเดิมภายใน 45 วันเป็นภายใน 7 วันทำการ นับแต่วันปิดการเสนอขายหุ้น เพื่อให้สอดคล้องกับระยะเวลาการนำหุ้นเข้าจดทะเบียน

ทั้งนี้ ก.ล.ต.ขอเชิญผู้ที่เกี่ยวข้องและผู้สนใจร่วมแสดงความคิดเห็นได้ตั้งแต่วันนี้จนถึงวันที่ 14 มี.ค. 2559

นายไพบูลย์ นลินทรางกูร ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ทิสโก้ กล่าวว่า การปรับเกณฑ์ดังกล่าวถือเป็นเรื่องที่ดีทั้งหมดเพราะจะทำให้ทุกส่วนเข้าสู่การมีคุณภาพมากขึ้น เพราะเข้าใจ ก.ล.ต.ก็พยายามจะปรับปรุงให้ทุกอย่างดีขึ้นและเป็นหลักสากลมากขึ้น ซึ่งน่าจะเป็นการนำเกณฑ์จากตลาดหุ้นที่พัฒนาแล้วมาใช้

สำหรับการห้ามผู้บริหารหรือผู้ถือหุ้นนำหุ้นออกมาขายพีพีในราคาที่ต่ำกว่าไอพีโอ ก่อนยื่นไฟลิ่งต่อ ก.ล.ต.เป็นเวลา 180 วันถือว่าเป็นเรื่องที่ดี เพราะจะเป็นธรรมกับนักลงทุนรายใหม่ที่จะเข้ามาถือหุ้นด้วย ขณะที่ราคาหุ้นจะเป็นไปตามกลไกของตลาดมากขึ้น ไม่จำเป็นต้องวิ่งขึ้นแรงในวันเข้าซื้อขายวันแรก แต่ทั้งนี้ก็ต้องขึ้นอยู่กับบริษัทที่ปรึกษาการเงินด้วยว่าทำเพื่ออะไร โดยเฉพาะบริษัทไอพีโอที่เข้ามาจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ

นายเล็ก สิขรวิทย กรรมการผู้อำนวยการ บริษัทที่ปรึกษา เอเซีย พลัส กล่าวว่า เห็นด้วยกับแนวความคิดการปรับปรุงเกณฑ์จัดสรรหุ้นไอพีโอให้กับผู้มีอุปการคุณไม่เกิน 25% เพราะวัตถุประสงค์การทำไอพีโอต้องกระจายหุ้นกับนักลงทุนกลุ่มต่างๆ เพื่อให้มีสภาพคล่องเพียงพอในการซื้อขาย ขณะที่บริษัทจะไม่มีผลกระทบจากเกณฑ์นี้ เนื่องจากปกติจะแนะนำให้ลูกค้าจัดสรรไอพีโอให้ผู้มีอุปการคุณสัดส่วนประมาณ 20%

แหล่งข่าวจากผู้รับประกันจัดจำหน่าย เปิดเผยว่า เห็นด้วยกับแนวความคิดการปรับปรุงเกณฑ์เกี่ยวกับการจัดสรรหุ้นไอพีโอให้กับผู้มีอุปการคุณสัดส่วนรวมกันได้ไม่เกิน 25% ของ ก.ล.ต. มีจุดประสงค์ออกมาเพื่อใช้เป็นอีกเครื่องมือในการใช้สกัดหุ้นปั่นโดยเฉพาะในหุ้นขนาดเล็กที่มีการจัดสรรให้ผู้มีอุปการคุณสัดส่วนจำนวน มากๆ ซึ่งสามารถใช้เป็นช่องทางเพื่อสร้างราคาได้ง่าย ด้านที่ปรึกษาทางการเงินหรือผู้รับประกันการจัดจำหน่ายที่ทำหุ้นขนาดใหญ่และจัดสรรไม่ถึงสัดส่วนดังกล่าวจะมีผลกระทบที่น้อย

“ที่ปรึกษาทางการเงินและอันเดอร์ไรเตอร์บางรายที่ทำหุ้นตัวเล็กๆ คงโดนผลกระทบ ส่วนภาพรวมทั้งหมดในทางปฏิบัติถือว่าสร้างความยุ่งยากในการทำงานเพิ่มขึ้น เพราะจะมีขั้นตอนต่างๆ มากขึ้นด้วย” แหล่งข่าวเปิดเผย

ปัจจุบัน สำนักงาน ก.ล.ต.กำลังปรับปรุงเกณฑ์ไอพีโอหลายเรื่อง เพราะไม่ต้องการเห็นการปั่นราคาหุ้น โดยเฉพาะวันแรกเข้าซื้อขาย แม้ว่าราคาจะดีดขึ้นชนเพดานสูงสุด 200% แล้วยังปรับตัวขึ้นต่อได้ โดยไม่สอดรับพื้นฐาน