ทำความรู้จักกับ การลงทุนรูปแบบใหม่

โดย...ฝ่ายกลยุทธ์ผลิตภัณฑ์การลงทุน บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน กสิกรไทย

คนส่วนใหญ่มักจะคุ้นเคยกับการลงทุนในเงินฝากธนาคาร พันธบัตรรัฐบาล กองทุนรวมตราสารหนี้ กองทุนรวมหุ้น กองทุนรวมผสม หรือกองทุนที่ลงทุนในสินทรัพย์ทางเลือกประเภทอื่นๆ เช่น ทองคำ น้ำมัน โครงสร้างพื้นฐาน หรือทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ โดยผู้จัดการกองทุนจะมีการจัดสรรเงินลงทุนผ่านสินทรัพย์พื้นฐานต่างๆ เพื่อสร้างผลตอบแทนจากการลงทุนในระยะยาว อย่างไรก็ดีในตลาดการเงินมีกองทุนอีกประเภทหนึ่งที่มีจุดมุ่งหมายเพื่อสร้างผลกำไรในทุกสภาวะตลาดผ่านการบริหารของผู้จัดการกองทุนที่มีความเชี่ยวชาญในเครื่องมือทางการเงินที่ซับซ้อนขึ้น สำหรับนักลงทุนที่มีความมั่งคั่งสูงมาก (Ultra High Net Worth) และสามารถยอมรับความเสี่ยงจากการลงทุนได้ในระดับค่อนข้างสูง

เฮดจ์ฟันด์ (Hedged Fund) เป็นการลงทุนทางเลือกรูปแบบหนึ่งที่มีวัตถุประสงค์ในการแสวงหาผลกำไรให้กับนักลงทุนผ่านการลงทุนในเครื่องมือทางการเงินที่มีความหลากหลายและซับซ้อนมากขึ้นกว่าการลงทุนในหุ้นหรือตราสารหนี้ทั่วไป การลงทุนกองทุนเฮดจ์ฟันด์มีกลยุทธ์ในการลงทุนที่หลากหลาย อาทิ กลยุทธ์ที่ต้องการกำจัดความเสี่ยงของตลาดหุ้น (Market Neutral) ที่มุ่งเน้นสร้างผลการดำเนินงานในทุกสภาวะตลาดซึ่งผลตอบแทนจะได้มาจากการคัดเลือกหุ้นที่จะลงทุนในพอร์ตโฟลิโอและหุ้นที่จะขายชอร์ต (Short Selling Position) 1 ทั้งนี้ กองทุนหุ้นแบบดั้งเดิมที่บริหารแบบเชิงรุกนั้น จะใช้กลยุทธ์การลงทุนที่ผู้จัดการกองทุนคัดเลือกหุ้นที่มีพื้นฐานดีและคาดว่าราคาจะปรับตัวขึ้นโดยจะไม่มีการขายชอร์ต

ดังนั้น ลักษณะของกองทุนเฮดจ์ฟันด์จึงมีความแตกต่างจากกองทุนรวมทั่วไปที่มีการลงทุนแบบดั้งเดิม ดังตารางต่อไปนี้

ประโยชน์ที่สำคัญสำหรับการลงทุนในหน่วยลงทุนของกองทุนรวมประเภทเฮดจ์ฟันด์ คือ ความสามารถในการกระจายความเสี่ยงให้กับพอร์ตโฟลิโอของนักลงทุน เนื่องจากมีค่าความสัมพันธ์ (Correlation) 2 กับตลาดหุ้นต่ำ โดยค่าความสัมพันธ์ย้อนหลัง 1 ปี ระหว่างดัชนี HFRX Absolute Return ซึ่งใช้ชี้วัดผลการดำเนินงานของเฮดจ์ฟันด์ทั้งหมดกับดัชนีหุ้นสหรัฐ (S&P 500 Index) และดัชนีหุ้นไทย (SET Index) อยู่ในระดับ 0.4* ซึ่งถือว่าค่อนข้างต่ำ

ในอดีตกองทุนรวมในไทยไม่สามารถลงทุนในหน่วยลงทุนของกองทุนรวมประเภทเฮดจ์ฟันด์ได้ เพราะมีความซับซ้อนของการลงทุนและมีสภาพคล่องค่อนข้างต่ำ อย่างไรก็ตาม ขณะนี้สำนักงานคณะกรรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) กำลังอยู่ในขั้นตอนการพิจารณา ให้กลุ่มผู้ลงทุนที่มีความมั่งคั่งสูงมากและนักลงทุนสถาบันสามารถลงทุนในกองทุนรวมประเภทเฮดจ์ฟันด์ได้ ดังนั้นในโอกาสหน้าจะมาเล่าให้ฟังถึงกลยุทธ์อื่นๆ ที่น่าสนใจของกองทุนประเภทเฮดจ์ฟันด์