TSEจ่อขายหุ้นกู้

พลังงานทดแทนลุยขายหุ้นกู้ TSE จ่อขายรวดเดียว 3,000 ล้าน ด้านลูก EPCO ระดม 1,000 ล้าน

บริษัท ทริสเรทติ้ง ประกาศจัดอันดับความน่าเชื่อถือให้กับบริษัท ไทย โซล่าร์ เอ็นเนอร์ยี่ (TSE) ที่ “BBB” ด้วยแนวโน้ม “คงที่” อันดับเครดิตสะท้อนถึงกระแสเงินสดที่มีคงที่จากสัญญาซื้อขายไฟฟ้าระยะยาว (PPA) กับการไฟฟ้าส่วนภูมิภาค (กฟภ.) และการไฟฟ้านครหลวง (กฟน.) รวมถึงความเสี่ยงของการดำเนินงานที่ต่ำ การใช้เทคโนโลยีการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์แบบ Photovoltaic (PV) ที่ผ่านการพิสูจน์แล้ว และผลิตภัณฑ์แผงพลังงานแสงอาทิตย์ที่น่าเชื่อถือ

อย่างไรก็ตาม อันดับเครดิตถูกลดทอนบางส่วนจากประวัติผลการดำเนินงานและโครงสร้างเงินทุนที่คาดว่าจะมีหนี้สูงขึ้นจากการลงทุนของบริษัท

สำหรับแนวโน้ม “คงที่” สะท้อนถึงความคาดหมายว่าโรงไฟฟ้าของบริษัทจะสามารถดำเนินงานได้ตามแผน และจะสามารถสร้างรายได้และกำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษีค่าเสื่อม และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ได้ในระดับ 800-1,000 ล้านบาท/ปี โดย ณ สิ้นเดือน ธ.ค. 2558 บริษัทมีกำลังผลิตไฟฟ้าตามสัญญารวม 98.5 เมกะวัตต์ ประกอบด้วย โครงการ Solar Thermal 4.5 เมกะวัตต์ โครงการ Solar PV 80 เมกะวัตต์ และโครงการ Solar Rooftop จำนวน 14 เมกะวัตต์

ทั้งนี้ ประมาณ 90% ของรายได้และกำไรก่อนหัก EBITDA ของบริษัทมาจากโครงการ Solar PV สถานะทางธุรกิจของบริษัทอยู่ในระดับที่น่าพึงพอใจ โดยบริษัทมีกระแสเงินสดที่มั่นคงจากการขายไฟฟ้าให้แก่ กฟภ.และ กฟน. โครงการ Solar PV ได้รับ PPA ที่มี Adder ที่ระดับ 6.5 บาท/กิโลวัตต์ชั่วโมง เป็นระยะเวลา 10 ปี ในขณะที่โครงการ Solar Rooftop ได้รับ PPA ที่มี Feed-in-tariff (FIT) ที่ราคา 6.16 บาท/กิโลวัตต์ชั่วโมง เป็นระยะเวลา 25 ปี

น.ส.แคทลีน มาลีนนท์ ประธานกรรมการ TSE กล่าวว่า บริษัทเตรียมจะออกและเสนอขายหุ้นกู้ตามที่ได้ขออนุมัติต่อที่ประชุมผู้ถือหุ้นไว้เมื่อปี 2558 วงเงิน 3,000 ล้านบาท ซึ่งจะขายคราวเดียวทั้งจำนวน คาดว่าน่าจะเกิดขึ้นได้ในช่วงไตรมาส 2-3 ปีนี้ เงินทุนที่ได้จะนำไปใช้ในการขยายการลงทุนไปต่างประเทศ รวมถึงการซื้อโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์โดยเฉพาะที่ญี่ปุ่น ที่บริษัทได้ออกไปศึกษาและมีโครงการเกิดขึ้นแล้วเมื่อ 2 ปีที่ผ่านมา และมีความคืบหน้าที่ดีมาก

"การตัดสินใจเข้าระดมเงินทุนในตลาดหุ้นกู้ เพราะมองว่าจะเป็นแนวทางที่ดี หากบริษัทใช้วิธีการเพิ่มทุนก็จะทำให้เกิดผลกระทบต่อราคาและสัดส่วนการถือหุ้น ส่วนแผนการออกหุ้นกู้ได้มีการประเมินไว้แล้วว่าจะเป็นแหล่งเงินทุนที่ดี เพราะเงินที่ได้จากการขายไอพีโอก็จะถูกใช้ตามแผนที่วางไว้" น.ส.แคทลีน กล่าว

นอกจากนี้ TSE จะบุกโครงการในต่างประเทศมากขึ้น และในปีนี้จะเริ่มเห็นสัดส่วนรายได้จากต่างประเทศเข้ามาอย่างมีนัยสำคัญมากขึ้น ส่วนการลงทุนในประเทศก็คงต้องรอดูนโยบายของทางการ ซึ่งยอมรับว่ามีความไม่แน่นอนสูงมาก เช่น โครงการโซลาร์ฟาร์มช่วงที่ผ่านมาที่ถูกเลื่อนออกไปยังไม่มีกำหนด ส่วนรายได้ของ TSE ปีนี้จะเติบโตในเลข 2 หลัก

ปัจจุบันจะเห็นว่าบริษัทที่ดำเนินธุรกิจพลังงานทางเลือกออกหุ้นกู้มากขึ้นอย่างชัดเจน เช่น บริษัท เอสพีซีจี (SPCG) ออกหุ้นกู้ 1.2 หมื่นล้านบาท ซึ่งขายได้หมด นอกจากนี้ยังมีบริษัท อีสเทิร์นเพาเวอร์ หรือเดิมคือ บริษัท บ่อพลอย โซล่าร์ ซึ่งเป็นบริษัทลูกของบริษัท โรงพิมพ์ตะวันออก (EPCO) วงเงิน 1,000 ล้านบาท ซึ่งทริสเรทติ้งจัดอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิไม่มีหลักประกันที่ระดับ “BBB-” พร้อมทั้งคงอันดับเครดิตองค์กรที่ระดับ “BBB” เพื่อนำเงินไปลงทุนในโครงการไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ ซึ่งในแต่ละปีจะมีรายได้ประมาณ 280-450 ล้านบาท

ด้านราคาหุ้น TSE ปิดตลาดที่ 4 บาท เพิ่มขึ้น 0.18 บาท ส่วน EPCO ปิดที่ 5.60 บาท เพิ่มขึ้น 0.15 บาท