ถึง Low Beta ก็ไม่ Low Profit เสมอไป

30 พฤศจิกายน 2558

โดย...บุญชัย เกียรติธนาวิทย์

เมื่อสัปดาห์ก่อนมีงาน SET in the City 2015 ทำให้เราได้เห็นพฤติกรรมการลงทุนของนักลงทุนรายย่อยที่เปลี่ยนแปลงไปพอสมควร ผู้ลงทุนเริ่มเปรียบเทียบผลการดำเนินงาน เริ่มเข้าใจว่าไม่มีกองทุนไหนที่ดีที่สุด แต่ละกองทุนก็มีนโยบาย มีสไตล์ที่แตกต่างกัน เริ่มให้น้ำหนักพิจารณาผลงานกองทุนจากผลตอบแทนระยะยาว

แต่คำถามหนึ่งที่คงจะไม่เปลี่ยนแปลงไปง่ายๆ คือ “อยากได้ผลตอบแทนสูง แต่ความเสี่ยงต่ำๆ มีไหม” คือแม้รู้ในใจว่าลงทุนในหุ้นดี แต่อยากรู้ว่ามีการลงทุนสินทรัพย์อื่นที่ไม่เสี่ยงแต่ได้ผลตอบแทนใกล้ๆ กันไหม

ความเชื่อส่วนตัวของผม หุ้นเป็นสินทรัพย์ที่ดีครับ (และได้รับการพิสูจน์จากข้อมูลทางสถิติด้วย)

บลจ.ธนชาต จึงได้พยายามออกกองทุนที่จะตอบความต้องการในส่วนนี้ กองทุนประเภทหุ้น Low Beta เป็นกองทุนที่ลงทุนในหุ้นไทยก็จริง แต่เน้นสไตล์ผันผวนน้อยๆ

เพื่อให้เห็นภาพชัด ผมเลยทำข้อมูลเปรียบเทียบ 2 กองทุนหุ้นไทยของ บลจ.ธนชาต ที่มีคาแรกเตอร์ต่างกันชัดเจน ระหว่างกองทุน T-LowBeta กับ T-Privilege ซึ่งเป็นกองทุนที่ดีทั้งสองกองทุน

ผลตอบแทนตั้งแต่ต้นปีถึงวันที่ 30 ต.ค. 2558 ทั้งสองกองทุนสามารถทำได้ดีกว่าตลาด เพราะตลาดติดลบเกือบ 7% เมื่อเราดูค่า SD หรือค่าความผันผวนจะพบว่าตลาดอยู่ที่ 12.18 กองทุน T-LowBeta ค่า SD อยู่ที่ 7 ผันต่ำกว่าตลาดเกือบครึ่ง ส่วน T-Privilege ซึ่งโดยนโยบายจะเป็นกองทุนที่มีความผันผวนสูงมาก ลงทุนหุ้นประมาณ 10 ตัว ทำให้ค่า SD สูงกว่าตลาด แต่ก็ไม่ได้หมายความว่าผันผวนมากกว่าแล้วจะได้ผลตอบแทนน้อยกว่าตลาด

ส่วนค่า Beta ที่เรานำมากำหนดเป็นนโยบายกองทุน วิธีการพิจารณาคือ ค่า Beta ของตลาดจะเท่ากับ 1 เสมอ ถ้ากองทุนไหนมากกว่า 1 ก็แสดงว่าผันผวนสูงเมื่อเทียบกับตลาดนั่นเอง

แล้วทำไมผันผวนต่ำกว่า ผลตอบ แทนไม่ต่ำตามไปด้วย?

เราลองคิดง่ายๆ นะครับ สมมติว่าเรามีเงิน 10 บาท ทำเงินหายไป 5 บาท เราต้องหาเพิ่มอีก 5 บาท ถึงจะมีเงินเท่าเดิม แต่ถ้าเราทำหายไป 1 บาท เราหาเพิ่ม 2 บาท ก็มีเงินมากกว่าเดิมแล้ว

เพราะฉะนั้น เราจะพบว่ายิ่งผันผวนมาก ย่อมหมายถึงมีโอกาส Loss สูง โอกาสที่จะกลับมาเป็น Profit ก็ต้องทำผลตอบแทนให้เยอะมากขึ้นตามไปด้วย

จากตารางจะพบว่า ถ้าขาดทุน 10% ผลตอบแทนที่จะต้องทำเพื่อให้เงินกลับมาเท่าเดิม คือ ทำแค่ 11% เท่านั้น แต่ถ้าติดลบ 30% หากต้องการให้กลับมาเท่าเดิมต้องทำผลตอบแทนถึง 43% มีส่วนต่างที่ต้องทำมากขึ้น 13% เพราะฐานเงินต้นเราน้อยลง

ดังนั้น เวลาเราบอกว่า กองทุนนี้ผันผวนน้อย จึงไม่ได้หมายความว่าผลตอบแทนจะน้อยเสมอไป เมื่อ Downside มีน้อย Upside ก็มีแต้มต่อสูงตามไป แต่ก็ต้องขึ้นอยู่กับผู้จัดการกองทุนด้วยว่า หุ้นผันผวนต่ำที่เลือกนั้น พื้นฐานแข็งแกร่งเพียงใด ความสามารถในการทำกำไรมีสูงหรือไม่ ซึ่งผลตอบแทนของกองทุนจะเป็นสิ่งที่พิสูจน์ฝีมือของผู้จัดการกองทุนเป็นอย่างดี

กองทุนประเภท LowBeta ของ บลจ.ธนชาต มี 2 กองทุน คือ T-LowBeta และ T-LowBetaRMF ซึ่งกองประเภทนี้ถือเป็น Signature ของ บลจ.ธนชาต อย่างในช่วงนี้ถือเป็นโค้งสุดท้ายสำหรับการลงทุนเพื่อลดหย่อนภาษี เราก็แนะนำกอง T-LowBetaRMF เพราะตั้งแต่ต้นปีสามารถทำผลตอบแทนได้ถึง 3.63% ทั้งๆ ที่ SET index ติดลบ 6.93% ชนะตลาดถึง 10.56% ครับผู้ลงทุนที่สนใจสามารถติดต่อสอบถามได้ที่ธนาคารธนชาต ทุกสาขาครับ