สผ.ขาดทุนเกิน1หมื่นล้าน

น้ำมันดิ่งแรงกด PTTEP ขาดทุนยับ ไตรมาส 4 กว่า 1.4-2 หมื่นล้าน กดทั้งปีกำไรวูบ ปี 2558 ยังไม่สวย

นายเบญจพล สุทธิ์วนิช นักวิเคราะห์การลงทุน บริษัทหลักทรัพย์ เคเคเทรดออกบทวิเคราะห์ผลดำเนินงานของบริษัท ปตท.สำรวจและผลิตปิโตรเลียม (PTTEP) ภายหลังได้เข้าร่วมประชุมนักวิเคราะห์กับบริษัท ว่า ราคาน้้ำมันดิบลดลง 27% จากไตรมาส 3 ปี 2557 จาก 102 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรล เหลือ 74.6 เหรียญสหรัฐ ในไตรมาส 4 ปี 2557  ทำให้ PTTEP ต้องตั้งสำรองการด้อยค่าสินทรัพย์ในโครงการมอนทาราและออยล์แซนด์ (Oil Sands)

ทั้งนี้ แม้จะยังเป็นเรื่องยากต่อการประเมินผลกระทบ แต่มีความเป็นไปได้ที่ PTTEP จะรับรู้ผลกระทบจากปัจจัยดังกล่าวประมาณ 1,000 ล้านเหรียญสหรัฐ ทำให้ไตรมาส 4 บริษัทจะขาดทุน 1.4 หมื่นล้านบาท และทำให้กำไรสุทธิปี 2557 ลดลงประมาณ 45% จากประมาณการเดิมระดับ 5.8 หมื่นล้านบาท เหลือ 3.2 หมื่นล้านบาท  และลดลง 43% เมื่อเปรียบเทียบกับไตรมาสที่ผ่านมา เพราะราคาน้ำมันดิบที่ลดลงทำให้ราคาขายเฉลี่ยผลิตภัณฑ์ที่ประมาณ 30% จากน้ำมันลดเหลือ 55.5 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรล ลดลง 15% จากไตรมาสก่อนหน้าแม้ปริมาณการขายจะเพิ่มขึ้น 7%

PTTEP จะมีกำไรพิเศษ 5,000 ล้านบาท จากการบริหารความเสี่ยงหรือการทำเฮดจิ้งน้ำมันไว้สูงถึง 8 ล้านบาร์เรล ซึ่งหากไม่รวมผลกระทบจากการตั้ง Impairment บริษัทจะมีกำไรสุทธิไตรมาส 4 ที่ 1.2 หมื่นล้านบาท ลดลง 21% จากไตรมาสก่อนหน้า

สำหรับผลดำเนินงานในปี 2558 คาดจะมีกำไรสุทธิ 3.3 หมื่นล้านบาท คาดราคาน้ำมันเฉลี่ยอยู่ที่ 65 เหรียญสหรัฐ ลดลง 32% จากปีที่ผ่านมา สะท้อนความต้องการใช้น้ำมันที่ยังถูกจำกัดจากเศรษฐกิจโลกที่เปราะบางและความเสี่ยงจากอุปทานส่วนเกิน ทั้งนี้ ราคาน้ำมันดิบลดลงทุกๆ 1 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรล จะกระทบกำไร 1,300 ล้านบาท

บล.ทรีนีตี้ แนะนำให้ซื้อเมื่อราคาอ่อนตัว หุ้น  PTTEP ราคาเป้าหมายที่ 149 บาท ราคาหุ้นปัจจุบันต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชี (บุ๊กแวลู) ที่ 109 บาทแล้ว และมีสัดส่วนราคาต่อกำไร (พี/อี) เพียง 8.13 เท่า ต่ำกว่าพี/อีเฉลี่ยของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยที่ 18.2 เท่า ขณะที่ราคาน้ำมันดิบจะฟื้นตัวในช่วงครึ่งปีหลังนอกจากนั้นในปีนี้บริษัทรับรายได้จากแหล่งซอติก้าหนุนเต็มที่ ซึ่งมีราคาขายสูงกว่าค่าเฉลี่ยและพร้อมประมูลสัมปทานรอบที่ 21 ในเดือน ก.พ.นี้

สำหรับผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2557 คาดว่าจะขาดทุนสุทธิ 1.73 หมื่นล้านบาท จากการบันทึกด้อยค่าสินทรัพย์ 3.9 หมื่นล้านบาท หลังราคาน้ำมันลดลง แต่จะมีกำไรปกติที่ 1.31 หมื่นล้านบาท ลดลง 20% จากไตรมาสก่อนหน้าและเพิ่มขึ้น 34% เปรียบเทียบกับปีที่ผ่านมา ส่วนผลงานทั้งปีนี้คาดว่าปริมาณการผลิตจะเติบโต 10% ใช้สมมติฐานราคาน้ำมันดิบเฉลี่ยที่ 65 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรล

บล.ธนชาต ระบุว่า จะเห็นการขาดทุนมหาศาลจากค่าใช้จ่ายการด้อยค่าโครงการมอนทารา โครงการออยล์แซนด์ คาดว่า PTTEP จะขาดทุน 2.2-2.3 หมื่นล้านบาท ในไตรมาส 4 ปี 2557 หลังราคาน้ำมันลดลง 27% จากไตรมาสก่อนหน้า  แม้ปริมาณการผลิตจะปรับเพิ่มขึ้น 2-3% แต่บริษัทจะรายงานกำไรจากการป้องกันความเสี่ยงที่ 140 ล้านเหรียญสหรัฐ และหากไม่มีรายการพิเศษ PTTEP จะมีกำไรปกติ 313 ล้านเหรียญสหรัฐ จึงยังแนะนำ “ซื้อ” เพราะราคาหุ้นสะท้อนข่าวร้ายๆ ไปแล้ว และราคาน้ำมันใกล้ถึงจุดต่ำสุดแล้ว