กลุ่มลีสซิ่งได้ดีบสย.แก้พรบ.สินเชื่อ

บรรษัทประกันสินเชื่ออุตสาหกรรมขนาดย่อม (บสย.) เตรียมเสนอกระทรวงการคลังแก้ไข พ.ร.บ.ประกันสินเชื่อ พ.ศ. 2534 เพื่อขยายขอบเขตการค้ำประกันของ บสย. ให้ครอบคลุมไปถึงผู้ให้บริการสินเชื่อ ได้แก่ Nonbank กลุ่มลีสซิ่ง แฟกตอริ่ง นาโนไฟแนนซ์ จากปัจจุบันที่จะให้บริการเฉพาะสถาบันการเงินได้เท่านั้น ส่งผลดีต่อกลุ่มลีสซิ่ง

ทั้งนี้ บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เอเซีย พลัส ประมาณการว่ากลุ่มธุรกิจขนาดกลางและขนาดเล็ก (เอสเอ็มอี) ที่ใช้สภาพคล่องผ่านระบบลีสซิ่ง แฟกตอริ่ง และ Nonbank ที่ไปกู้เพื่อมาเป็นทุนหมุนเวียน คิดเป็นวงเงินแต่ละปีกว่า 1 แสนล้านบาท ที่จะส่งผลให้บริษัท ไอเอฟเอส แคปปิตอล (ประเทศไทย) (IFS) บริษัท ลีซ อิท (LIT) บริษัท เอเซียเสริมกิจลีสซิ่ง (ASK) รับผลบวกสูงสุดต่อการเติบโตของสินเชื่อแฟกตอริ่งและเงินให้กู้ยืม (เน้นสินเชื่อขั้นต้น ได้แก่ สินเชื่อ Bid bond ซึ่งเป็นเงินวางค้ำประกันที่ธนาคารพาณิชย์ กรณีจัดซื้อสินค้าหรือประมูลงาน สินเชื่อโครงการ และสินเชื่อเพื่อการนำเข้าส่งออก โดยเฉพาะ IFS ซึ่งมีสัดส่วนสินเชื่อแฟกตอริ่งถึง 85% ของสินเชื่อรวม)

ในกรณีที่มีการแก้ไข พ.ร.บ.ประกันสินเชื่อ ซึ่งผู้ประกอบการบางรายที่ฝ่ายวิจัยได้แลกเปลี่ยนความคิดเห็นในช่วงที่ผ่านมา เปิดเผยถึงประเด็นเรื่องกลไกการค้ำประกันสินเชื่อว่าเป็นเรื่องที่ดี เพราะจะทำให้การเติบโตของสินเชื่อขับเคลื่อนไปได้ แม้ภายใต้เศรษฐกิจที่ชะลอตัว โดยเฉพาะสินเชื่อเอสเอ็มอี ซึ่งส่วนใหญ่เป็นเอสเอ็มอีขนาดเล็กที่มีความต้องการใช้สินเชื่อเงินทุนหมุนเวียนระยะสั้นเป็นจำนวนมาก

สำหรับการซื้อวัตถุดิบมาผลิตและขาย ซึ่งกว่าจะครบวงจรเงินสดในแต่ละรอบ อาจติดขัดเรื่องสภาพคล่อง ทำให้ต้องพึ่งพาบริษัทแฟกตอริ่ง โดยในช่วงที่ผ่านมา บริษัทแฟกตอริ่งในเครือสถาบันการเงินหรือธนาคารพาณิชย์ส่วนใหญ่ต่างก็เข้มงวดในการให้สินเชื่อ ทำให้ความต้องการสินเชื่อส่วนใหญ่ทะลักมาที่ Nonbank ซึ่งหากสินเชื่อดังกล่าวได้รับการค้ำประกันสินเชื่อโดย บสย. ซึ่งเป็นหน่วยงานที่เกี่ยวข้องโดยตรง จะช่วยขับเคลื่อนการเติบโตของสินเชื่อกลุ่มนี้ภายใต้ความเสี่ยงที่เริ่มจำกัด โดยกลไกการค้ำประกันสินเชื่อผ่าน บสย. คือลูกหนี้จะเป็นผู้ชำระค่าธรรมเนียมในการประกันสินเชื่อ (ภายใต้ระบบ ธ.พ.จะคิดอัตรา 1.75% ต่อปี ของวงเงินที่ค้ำประกันเอสเอ็มอีแต่ละราย ชำระค่าธรรมเนียมค้ำประกันต่อเนื่องทุกปี โดยมีระยะเวลาการค้ำประกันไม่เกิน 5 ปี นับแต่วันที่ออกหนังสือค้ำประกันเอสเอ็มอีแต่ละฉบับ จนสิ้นสุดการค้ำประกันตามข้อตกลง

ฝ่ายวิจัย บล.เอเซีย พลัส แนะนำซื้อ IFS มูลค่าที่เหมาะสม 3.50 บาท และ ASK มูลค่าที่เหมาะสม 23.50 บาท จากประเด็นบวกดังกล่าว ซึ่งล้วนมีสัดส่วนราคาต่อกำไร (พีอี) เฉลี่ยเพียง 11 เท่า ปันผลเฉลี่ย 35% ขณะที่ LIT มูลค่าที่เหมาะสม 4 บาทให้ขายทำกำไร เพราะราคาหุ้นปรับขึ้นรวดเร็วมากจนวิ่งแซงพื้นฐานไปไกลแล้ว