รอความช่วยเหลือเพิ่มของอียู...หุ้นถึงกลับมา

ตลาดหุ้นไทยในสัปดาห์ที่ผ่านมาผันผวนค่อนข้างสูง โดยปรับตัวดีเมื่อเปรียบเทียบกับตลาดหุ้นต่างประเทศในช่วงวันที่ 1719 พ.ค. โดยมีนักลงทุนในประเทศเป็นผู้ซื้อสุทธิ แต่หลังจากที่เกิดเหตุการณ์เผากรุงเทพฯ 30 กว่าแห่ง ส่งผลให้นักลงทุนต่างชาติกลับมามียอดขายสุทธิมากถึง 7,800 ล้านบาท ในวันจันทร์ ผสมกับความกังวลเรื่องปัญหาหนี้ในยุโรปลุกลาม ทำให้สินทรัพย์ทางการเงินส่วนใหญ่ปรับตัวลงแรง โดยธนาคารสเปนได้เข้าช่วยเหลือธนาคาร CajaSur ซึ่งเป็นธนาคารขนาดเล็กที่มีปัญหาด้านการเงิน ส่งผลให้นักลงทุนกังวลว่าการแพร่กระจายของปัญหา และมีแรงเทขายออกมาหนาแน่นในสินทรัพย์เสี่ยงทุกประเภท เงินทุนไหลเข้าสู่ตราสารหนี้แทน แต่ในที่สุดสามารถดีดกลับได้ในวันพุธหลังจากอ่อนตัวลงใกล้จุดต่ำสุดก่อนหน้านี้ โดยต่างชาติยังคงมียอดขายสุทธิถึง 1.7 หมื่นล้านบาท ในสามวันทำการที่ผ่านมา

กลยุทธ์การลงทุนรายวัน แนะนำให้ติดตามส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย LIBOR กับ OIS (Overnight Index Swap rate) เนื่องจากจะเป็นตัวสะท้อนถึงสภาพคล่องและสถานการณ์หนี้ในยุโรปได้ดี หากแนวโน้มส่วนต่าง LIBOR/OIS ยังปรับตัวขึ้นต่อ สินทรัพย์เสี่ยงยังคงลดลงได้ แต่หากส่วนต่างลดลงจะเป็นสัญญาณถึงความคลายกังวลหนี้ในยุโรปและสินทรัพย์เสี่ยงตลอดจนไปถึงหุ้นจะกลับมาปรับขึ้นอีกครั้ง

ทางด้านการไหลเข้าของนักลงทุนต่างชาติ นับตั้งแต่ต้นปีนี้ กลับมามียอดขายสุทธิแล้ว จนถึงวันพุธที่ 25 พ.ค. อยู่ที่ 17,763 ล้านบาท ซึ่งหากนับยอดสุทธิสะสมเริ่มตั้งแต่ปี 2552 พบว่ายังคงมียอดซื้อสุทธิเหลืออยู่อีกเพียง 20,470 ล้านบาท และหากนักลงทุนต่างชาติยังคงขายต่อเนื่องวันละ 4,0005,000 ล้านบาท ก็จะใช้เวลาขายเพียง 45 วันเท่านั้น ทำให้ในระยะสั้นคาดว่าแรงขายของนักลงทุนต่างชาติจะเริ่มชะลอตัวลงบ้างหากสถานการณ์หนี้ในยุโรปไม่รุนแรง

ส่วนแนวโน้มทางด้านเศรษฐกิจ แม้ว่า GDP ไตรมาสแรกจะรายงานออกมาดีมาก ปรับตัวเพิ่มขึ้นถึง 12% YoY แต่ส่วนใหญ่เกิดจากฐานที่ต่ำ ทำให้ความต่อเนื่องการเติบโตในไตรมาสถัดไปยังไม่ชัดเจน ประกอบกับภาวะการเมืองที่รุนแรง และส่งผลต่อความเชื่อมั่น และกระทบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ ในขณะที่ฐานของ GDP ในไตรมาส 2 และ 3 ของปีฐานอยู่ในระดับสูงกว่าไตรมาสแรก ทำให้โดยรวมแล้วทางนักเศรษฐศาสตร์ KGI ประเมินว่า GDP ไตรมาสแรกจะเป็นช่วงที่ดีที่สุดของปี ก่อนปรับตัวลดลงเหลือ 23% ในไตรมาส 2 และ 3 ส่วนในไตรมาส 4 แทบไม่เติบโตเลย

ปัจจัยทางด้านการเมือง คาดว่าความเคลื่อนไหวของกลุ่มแนวร่วมประชาธิปไตยต่อต้านเผด็จการแห่งชาติ (นปช.) จะเป็นลักษณะลงใต้ดินมากขึ้น ซึ่งอาจจะยากต่อการควบคุมของเจ้าหน้าที่ ระยะนี้การเมืองยังเป็นตัวกดดันให้นักลงทุนต่างชาติยังไม่กลับเข้ามาในตลาดหุ้นไทย จนกว่าจะเห็นความชัดเจนกว่านี้ ไม่ว่าจะออกมาในรูปของการประกาศยกเลิกเคอร์ฟิว หรือการยกเลิก พ.ร.ก.ฉุกเฉิน