ประมูลชะงักDTACกระทบน้อยสุด

ผลจากการที่คณะรักษาความสงบแห่งชาติ (คสช.) สั่งคณะกรรมการกิจการกระจายเสียง กิจการโทรทัศน์ และกิจการโทรคมนาคมแห่งชาติ (กสทช.) ชะลอประมูลคลื่น 1800 และ 900 ปลายปีนี้ ทำให้นักวิเคราะห์แนะเลี่ยงการลงทุนหุ้นบริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส (ADVANC) ที่คาดกระทบหนักสุด ขณะที่บริษัท โทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่น (DTAC) กระทบน้อยสุด ด้านบริษัท ทรู คอร์ปอเรชั่น (TRUE) รับผลกระทบจำกัด

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เอเซีย พลัส คาดว่าการชะลอประมูลที่ยังไม่สรุปกำหนดการใหม่ คาดส่งผลต่อ ADVANC มากสุด เพราะกำลังการให้บริการคลื่นปัจจุบันคือ 900 และ 2100 ใช้บริการ 2G และ 3G ลูกค้า 42 ล้านรายเต็มแล้ว ทำให้คลื่น 2100 ไม่สามารถแบ่งมาให้บริการ 4G ได้เหมือนคู่แข่ง 2 ราย ที่มีลูกค้าน้อยกว่าเกือบ 40% ของลูกค้า ADVANC ดังนั้น ADVANC จึงต้องการคลื่น 1800 มาให้บริการ 4G ส่วนการชะลอประมูลคลื่น 900 ทำให้ ADVANC จะต้องเร่งโอนลูกค้า 2G ที่มีอยู่ 38% ของลูกค้ารวม ออกมาให้ทันก่อนอายุบริการหมดวันที่ 15 ก.ย. 2558 ซึ่งอาจทำให้มีความเสี่ยงรายจ่ายจูงใจลูกค้าเกินคาด

ขณะที่อีกสองบริษัทคาดว่าจะกระทบน้อยกว่า โดย TRUE ปัจจุบันให้บริการ 2G และ 3G+4G ด้วยคลื่น 1800 และ 850+2100 ตามลำดับ แต่คลื่น 1800 จะหมดอายุบริการวันที่ 15 ก.ย.นี้ ทำให้ต้องการคลื่น 1800 มาบริการลูกค้า 2G ที่ยังโอนมา 3G ไม่ได้ 3.2 ล้านราย อย่างไรก็ตาม คาด TRUE กระทบจำกัด เพราะลูกค้ากลุ่มนี้ส่วนใหญ่ไม่ทำอะไร และ กสทช.จะประชุมหาแนวทางเยียวยา

สำหรับ DTAC รับผลกระทบน้อยสุด เพราะปัจจุบันให้บริการ 2G และ 3G+4G บนคลื่น 1800 และ 850+2100 ตามลำดับ โดยคลื่น 1800 และ 850 DTAC มีอายุบริการอีก 4 ปี ทำให้ DTAC ไม่ต้องเผชิญปัญหาย้ายลูกค้า 2G

ฝ่ายวิจัย บล.เอเซีย พลัส ไม่รวมมูลค่าเพิ่มใบอนุญาตคลื่น 1800 และ 900 ในประมาณการ จึงยังคงประมาณการและมูลค่าพื้นฐาน แต่แนะนำให้เลี่ยงลงทุน ADVANC ราคาที่เหมาะสม 270 บาท และบริษัท อินทัช โฮลดิ้งส์ (INTUCH) มูลค่าที่เหมาะสม 109 บาท ที่คาดจะรับผลกระทบหนักไปก่อน ส่วน DTAC มูลค่า ที่เหมาะสม 122 บาท ผลกระทบน้อยสุด และราคาหุ้นปรับตัวลงจนเริ่มมีโอกาสปรับขึ้นจากมูลค่าที่เหมาะสม จึงน่าเป็นโอกาสเก็งกำไร ขณะที่ TRUE ผลกระทบเชื่อว่าจำกัดและยังมีประเด็นบวกจากการฟื้นตัว มูลค่าที่เหมาะสม ก่อน XR ที่ 10.7 บาท ยังมีโอกาสปรับขึ้น ทั้งนี้ยืนยัน “ซื้อ”

ด้านนักวิเคราะห์ บล.ทิสโก้ มีมุมมองว่าขณะที่มีข่าวการเลื่อนการประมูลคลื่นความถี่มีผลกระทบต่อ ADVANC ซึ่งปรากฏว่า คสช.ได้มีข้อสงสัยต่อการทำการศึกษาทั้งหมดของ กสทช.และยังไม่มีการประมูลคลื่นความถี่ ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมโครงการทั้งหมดถึงชะลอออกไป

นอกจากนั้น ยังสงสัยว่าประเด็นหลักน่าจะมาจาก กสทช.มีกองทุนวิจัยและพัฒนากิจการกระจายเสียง กิจการโทรทัศน์และกิจการโทรคมนาคม เพื่อประโยชน์สาธารณะ (กทปส.)

ทั้งนี้ สำนักงานการตรวจเงินแผ่นดิน (สตง.) ได้เปิดเผยว่า ทาง กสทช.บริหารจัดการกองทุนไม่มีประสิทธิภาพและควรโอนเข้ามาให้รัฐดูแล โดยเงินสนับสนุน 2.5 หมื่นล้านบาท สำหรับคูปองทีวีดิจิทัล จึงอยู่ภายใต้การพิจารณา

ดังนั้น บล.ทิสโก้ ยังคงแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ ADVANC ในกรณีที่การประมูลเลื่อนออกไป 36 เดือน เนื่องจาก ADVANC ควรได้รับใบอนุญาต 1800 และ 900 ก่อนที่สัมปทานจะสิ้นสุดลงในเดือน ก.ย. 2558

อย่างไรก็ตาม ถ้าการประมูลล่าช้ากว่าคาดจะเป็นความเสี่ยงลงต่อราคาเป้าหมายที่ 280 บาท/หุ้น

ในกรณีที่เลวร้ายที่สุด ราคาเป้าหมาย ADVANC อยู่ที่ 180 บาท/หุ้น ถ้าการประมูลไม่เกิดขึ้นและกรณีฐานที่ไม่มีการประมูลราคาเป้าหมายอยู่ที่ 210-220 บาท/หุ้น