หุ้นไทยแพงแล้ว

บล.ธนชาตมองเห็นสถานการณ์ทางการเมืองได้พัฒนาไปยังจุดที่การทำรัฐประหารอาจจะเป็นทางเลือกที่ดีที่สุด รัฐบาลชั่วคราวที่ไม่ได้มาจากการทำรัฐประหาร ไม่น่าจะมีความคล่องตัวมากนักในการปฏิรูปการเมืองและเศรษฐกิจ และได้มองเลยประเด็นการแก้ไขปัญหาทางการเมืองไปแล้วตั้งแต่ต้น และมองว่าดัชนีหุ้นไทยเต็มมูลค่าแล้ว

ใกล้ที่จะได้รัฐบาลใหม่ แต่เป็นรัฐบาลชั่วคราว

ทั้งนี้ มีมุมมองมาตลอดว่าประเทศไทยจะได้รัฐบาลชั่วคราวเข้ามาบริหารประเทศ แต่ปรับคาดการณ์ความน่าจะเป็น มีโอกาส 30% ที่จะเกิดรัฐประหาร : มีโอกาส 70% ที่จะมีรัฐบาลชั่วคราวที่ไม่ได้มาจากการทำรัฐประหาร จากที่คาดว่าจะมีโอกาสเกิดรัฐบาลชั่วคราวที่มาจากการทำรัฐประหาร 60% โอกาสที่จะมีรัฐบาลชั่วคราวที่ไม่ได้มาจากการทำรัฐประหาร 30% : โอกาสที่จะมีการเลือกตั้ง 10%

สำหรับกรณีที่ไม่มีการทำรัฐประหาร รัฐบาลชั่วคราวสามารถมาได้จากการทูลเกล้าฯ เสนอชื่อผู้สมควรเป็นนายกรัฐมนตรีต่อองค์พระประมุขโดยประธานวุฒิสภา ภายใต้รัฐธรรมนูญมาตรา 7

รัฐบาลชั่วคราวที่ไม่ได้มาจากการทำรัฐประหารมีข้อจำกัดมาก

ค่อนข้างชัดเจนว่าทหารพยายามที่จะหลีกเลี่ยงการทำรัฐประหาร และการประกาศกฎอัยการศึกน่าจะเป็นการเปิดโอกาสให้วุฒิสภาผลักดันให้เกิดรัฐบาลชั่วคราวที่ไม่ได้มาจากการทำรัฐประหาร แม้การไม่ทำรัฐประหารดูเหมือนว่าจะดีกว่าการทำรัฐประหาร แต่ในแง่เศรษฐกิจกรณีนี้ไม่ใช่สิ่งที่ดีกว่า รัฐบาลชั่วคราวที่ไม่ได้มาจากการทำรัฐประหารจะมีข้อจำกัด

นักวิเคราะห์ บล.ธนชาต มองว่า ประการแรก การปฏิรูปการเมืองต้องเผชิญอุปสรรคทางกฎหมาย ที่ไม่อาจนำมาซึ่งการสิ้นสุดลงของความวุ่นวายทางการเมือง

ประการที่สอง การปฏิรูปน่าจะเน้นภารกิจในเรื่องการปฏิรูปการเมืองมากกว่าที่จะมุ่งเน้นในเชิงเศรษฐกิจ

ประการที่สาม รัฐบาลจะขาดรัฐสภาในการผ่านกฎหมาย และประการที่สี่ รัฐบาลจะไม่สามารถอยู่ได้อย่างสงบ เนื่องจากคาดว่าจะมีการประท้วงของกลุ่มเสื้อแดง

แง่มุมของการทำรัฐประหาร

รัฐประหารโดยปกติจะเป็นคำที่ไม่ดี แต่อย่างไรก็ตาม มองว่าในเวลานี้อาจจะแตกต่างออกไปในแง่ของ

ประการแรก การทำรัฐประหารหมายถึงการฉีกรัฐธรรมนูญ และสามารถปูทางไปสู่การปฏิรูปทางการเมืองอย่างเต็มรูปแบบ

ประการที่สอง รัฐบาลที่มาจากการทำรัฐประหารมีอำนาจเต็มรูปแบบในการบริหารประเทศทั้งทางการเมืองและทางเศรษฐกิจ ดังนั้น การไม่มีรัฐสภาก็จะไม่เป็นอุปสรรคต่อการดำเนินงาน

ประการที่สาม มองว่าความเสี่ยงจากความรุนแรงหรือความวุ่นวายที่มีต่อรัฐบาลและสมาชิกจะอยู่ภายใต้การควบคุม ดังนั้นรัฐบาลจึงสามารถดำเนินภารกิจได้อย่างเต็มที่

ประการที่สี่ ดังนั้นจึงคาดว่าการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจจะดีกว่าภายใต้กรณีนี้

ลดคาดการณ์จีดีพี

จากตัวเลขไตรมาสแรก ปี 2557 อัตราเติบโตผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ (จีดีพี) ที่ออกมาย่ำแย่ จึงปรับลดคาดการณ์อัตราการเติบโตของจีดีพีลงเป็น 1.2% จาก 2% ในปี 2557

ขณะที่คงคาดการณ์อัตราการเติบโตสำหรับปี 2558 ที่ 3.5% เช่นเดิม แต่ด้วยเพราะฐานตัวเลขจีดีพีที่ต่ำ คาดการณ์จีดีพีอิงกับกรณีที่มีรัฐบาลชั่วคราวที่ไม่ได้มาจากการทำรัฐประหาร

บล.ธนชาต เห็นโอกาสปรับขึ้นต่อคาดการณ์ปี 2558 หากประเทศไทยมีรัฐบาลที่มาจากการทำรัฐประหาร แม้กฎอัยการศึกจะหมายถึงก้าวย่างที่เข้าใกล้ถึงจุดที่การเมืองจะได้รับการแก้ไข แต่ยังคงมองลบต่อตลาด เนื่องจากมุมมองอิงกับแนวโน้มเศรษฐกิจ

แนวโน้มผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนและมูลค่า ซึ่งเต็มมูลค่าแล้วที่ 14 เท่า สัดส่วนราคาต่อกำไร (พี/อี) และใกล้ดัชนีเป้าหมาย ณ สิ้นปีที่ 1,430 จุด

ดัชนีหุ้นไทยเมื่อวันที่ 20 พ.ค.ที่ผ่านมาดิ่งทันทีที่เปิดตลาด รับผู้บัญชาการทหารบกประกาศกฎอัยการศึกปิดที่ 1,394.69 จุด ลดลง 15.94 จุด หรือ 1.13% ด้วยมูลค่าการซื้อขาย 43,251.57 ล้านบาท โดยมีแรงขายหนักมาจากนักลงทุนต่างชาติถึง 8,335 ล้านบาท ขณะที่นักลงทุนในประเทศซื้อเก็บทุกกลุ่ม โดยเฉพาะรายย่อย