IVL โดดเด่นกลุ่มปิโตรเคมีและโรงกลั่น

ส่วนต่างราคาวัตถุดิบและราคาขาย (สเปรด) ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ผลิตภัณฑ์ขั้นกลางสาย PET ของบริษัท อินโดรามา เวนเจอร์ส (IVL) พลิกกลับมาโดดเด่นสุด จากสเปรด ของ PTAPx (สัดส่วน 20% ของปริมาณขายรวม) ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น 3.8% มาอยู่ที่ 172เหรียญสหรัฐต่อตัน โดยได้รับอานิสงส์หลักจากราคาต้นทุนวัตถุดิบพาราไซลีน (Px) ที่ปรับตัวลดลง 0.9% มาอยู่ที่ 1,200 เหรียญสหรัฐต่อตัน จากการผลิตผลิตภัณฑ์ Px ใหม่ๆ ที่ทยอยเกิดขึ้นในปี 2557

นอกจากนี้ IVL ยังได้รับปัจจัยบวกจากการเป็นผู้ประกอบการกลุ่มเส้นใยโพลีเอสเตอร์ (สัดส่วน 20% ของปริมาณขายรวม) ที่คาดจะได้รับแรงหนุนจากราคาฝ้ายที่ดีดตัวแรงมาขึ้นทำระดับสูงสุดในรอบกว่า 2 ปี ที่ 94.22 เซนต์ต่อปอนด์ จึงยังเป็นบวกต่อทิศทางราคาเส้นใยโพลีเอสเตอร์ ซึ่งเป็นสินค้าทดแทนที่จะมีการปรับตัวเพิ่มขึ้นตามในระยะอันใกล้ ขณะที่สเปรดผลิตภัณฑ์สายโอเลฟินส์ บริษัท พีทีที โกลบอล เคมิคอล (PTTGC) บริษัท ไออาร์พีซี (IRPC) ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมาอ่อนตัวลง เพราะถูกกดดันจากราคาต้นทุนวัตถุดิบแนฟทาที่ปรับตัวสูงขึ้น 1.9% มาอยู่ที่ 976 เหรียญสหรัฐต่อตัน ส่วนราคาผลิตภัณฑ์โดยภาพรวมยังทรงตัวได้ในระดับสูง

เช่นเดียวกับสเปรดผลิตภัณฑ์กลุ่มอะโรเมติกส์ บริษัท ไทยออยล์ (TOP) PTTGC บริษัท เอสโซ่ (ประเทศไทย) หรือ ESSO และ IRPC ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมาปรับตัวลดลง จากผลกระทบของต้นทุนวัตถุดิบแนฟทาที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น แต่ในทางเลวร้ายกว่าสายโอเลฟินส์ คือ ราคาผลิตภัณฑ์อะโรเมติกส์ทั้งพาราไซลีนและเบนซีน ยังเดินหน้าปรับตัวลดลงอีก0.9% จากสัปดาห์ก่อนหน้า และ 0.7% มาอยู่ที่ 1,210 เหรียญสหรัฐ และ 1,250 เหรียญสหรัฐต่อตัน

กำไรกลุ่มไตรมาสแรกแรก ปี 2557 พลิกฟื้น...นำโดย IVL และ IRPC

ฝ่ายวิจัย บล.เอเซีย พลัส คาดแนวโน้มกำไรกลุ่มในงวดไตรมาสแรก ปี 2557 น่าจะพลิกกลับมาเติบโตจากงวดไตรมาส 4 ปี 2556 ตามทิศทางสเปรดผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีที่เห็นการปรับตัวสูงขึ้น โดยความโดดเด่นจะตกอยู่ที่ IVL ที่คาดกำไรจากการดำเนินงานปกติ (ไม่รวมกำไร/ขาดทุนจากสินค้าคงเหลือและรายการพิเศษต่างๆ) งวดไตรมาสแรก ปี 2557 จะปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยเท่าตัวจากงวดไตรมาส 4 ปี 2556 โดยได้รับอานิสงส์จาก

1) สเปรดของผลิตภัณฑ์โดยรวมที่เดินหน้าปรับตัวสูงขึ้น โดยเฉพาะ PET (สัดส่วน 50%) และ PTA (สัดส่วน 30%) ที่เพิ่มขึ้นเฉลี่ย 18% จากไตรมาส 4 ปี 2556 ตามต้นทุนวัตถุดิบหลักพาราไซลีน (Px) ที่ปรับตัวลดลงมีนัย และ 2) ปริมาณการจำหน่ายที่ปรับตัวสูงขึ้นราว 2.1% จากไตรมาส 4 ปี 2557 มาอยู่ที่ 1.49 ล้านตัน จากยอดขาย PET ที่ปรับตัวสูงขึ้นตามผลของฤดูกาลซึ่งเป็นช่วงฤดูกาลเทศกาลและฤดูหนาว ทำให้คาดการณ์กำไรหลักก่อนหักดอกเบี้ยภาษีและค่าเสื่อม (Core EBITDA) ต่อตัน ในงวดไตรมาสแรก ปี 2557 ปรับตัวเพิ่มขึ้น 4.5% จากไตรมาส 4 ปี 2556 มาอยู่ที่ 91 เหรียญสหรัฐต่อตัน นอกจากนี้คาดแนวโน้มกำไรของสายโอเลฟินส์จะยังคงทยอยปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน ซึ่งจะเป็นบวกต่อ PTTGC และ IRPC มูลค่าที่เหมาะสม 26 บาท และ IRPC 4.2 บาท ซึ่งคาดหวังการฟื้นตัวของผลการดำเนินงานปี 2557 ที่โดดเด่นสุด