ขายพุทออปชั่นส์กำไรอย่างไร

สัปดาห์นี้ คอลัมน์นัดพบ TFEX ขอนำเรื่องการขายพุทออปชั่นส์ (Put Options) ซึ่งเป็นสิทธิในการขายมาเล่าให้ฟังว่ากลยุทธ์นี้จะสร้างผลตอบแทนได้ในสถานการณ์ใด และมีความเสี่ยงมากน้อยแค่ไหน โดยขอใช้แผนภาพผลตอบแทน หรือ Payoff Diagram มาช่วยวิเคราะห์ทั้งสองเรื่องข้างต้นนะครับ

การขายออปชั่น บางครั้งก็เรียกว่า “ชอร์ตออปชั่นส์” (Short Options) หรือ “ไรต์ออปชั่นส์” (Write Options) เป็นการขายสิทธิให้กับคู่สัญญา โดยหากออปชั่นที่ขายไปเป็น “สิทธิในการขาย” หรือพุทออปชั่นส์ (Put Options) คู่สัญญาที่ซื้อออปชั่นไปสามารถใช้สิทธิที่จะ “ขาย” สินค้าอ้างอิง ตามราคาที่เรียกว่า “ราคาใช้สิทธิ” เมื่อออปชั่นครบกำหนดได้

ลองมาดูการผลตอบแทนของการชอร์ตพุทออปชั่นส์ ผ่าน Payoff Diagram หรือแผนภาพแสดงผลตอบแทนกันนะครับ โดยแกนตั้งของ Payoff Diagram เป็นระดับผลตอบแทน ในขณะที่แกนนอนจะเป็นระดับราคาสินค้าอ้างอิงในระดับต่างๆ

สมมติ นาย ข เห็นว่าดัชนี SET50 น่าจะเคลื่อนไหวในกรอบแคบ และเมื่อพุทออปชั่นส์ครบอายุดัชนีน่าจะปรับขึ้นไปสูงกว่า 900 จุดเล็กน้อย จึงตัดสินใจชอร์ตพุทออปชั่นส์และได้รับขายออปชั่น ที่เรียกว่า “ค่าพรีเมียม” 5 จุด

เมื่อสัญญาออปชั่นครบกำหนดอายุ หากดัชนี SET50 สูงกว่า 900 จุดจริง ผู้ที่ซื้อพุทออปชั่นส์ไป จะไม่ใช้สิทธิ และทำให้ นาย ข ได้กำไรจากค่าพรีเมียม 5 จุดไปเป็นค่าตอบแทนเต็มจำนวน ผลตอบแทนนี้จะคงที่ไม่ว่าดัชนีจะเพิ่มเป็นเท่าไรก็ตาม (แกนนอนวิ่งไปทางขวาของ 900 จุด)

แต่ในทางกลับกัน หากดัชนี SET50 ต่ำกว่าราคาใช้สิทธิ (900 จุด) เช่น อยู่ที่ 875 จุด ผู้ที่ซื้อพุทออปชั่นส์ไปจะตัดสินใจใช้สิทธิเพื่อขายดัชนีที่ 900 จุด เนื่องจากขายได้ในราคาแพงกว่าตลาด การใช้สิทธิจึงทำให้ผู้ซื้อได้กำไรหลังหักค่าพรีเมียม 20 จุด (9008755)

นาย ข ซึ่งขายออปชั่นไป จึงต้องยอมให้ผู้ซื้อออปชั่นใช้สิทธิ โดยรับซื้อดัชนีในราคาที่สูงกว่าราคาตลาด ทำให้ขาดทุนสุทธิ 20 จุด (ตรงข้ามกับกำไรที่ผู้ซื้อได้ไป) โดยหากดัชนี SET50 ยิ่งปรับตัวลดลง นาย ข ก็จะมีผลขาดทุนมากขึ้นเรื่อยๆ (แกนนอนวิ่งไปทางซ้ายของ 900 จุด) เส้นแสดงผลตอบแทนของ นาย ข จึงลดลงเรื่อยๆ จนติดลบได้

แผนภาพผลตอบแทน เป็นแผนภาพที่มีประโยชน์ในการใช้วิเคราะห์ว่าแต่ละกลยุทธ์จะให้ผลตอบแทนอย่างไร สำหรับผู้ลงทุนที่สนใจและต้องการเปรียบเทียบผลตอบแทนของการชอร์ตออปชั่นส์จะเป็นภาพตรงกันข้ามการถือออปชั่น ซึ่งท่านสามารถลองวาดดูและดูคำตอบได้จากคอลัมน์นัดพบ TFEX ย้อนหลังได้ที่ www.tfex.co.th นะครับ

เปิดรับสมัครแล้ว!! ตั้งแต่วันนี้ถึง 5 มี.ค. 2557 ขอเชิญตัวจริงใน TFEX ร่วมอบรมรุ่นแรกกับโครงการ TFEX Challenge Academy 2014 อัดแน่นด้วย กลยุทธ์การซื้อขาย ทำกำไร และบริหารความเสี่ยง พร้อมแนวคิดเรื่อง Portfolio Management ตลอดจนเทคนิคการเทรดออนไลน์ด้วย Technical Analysis และพิเศษสุดๆ!! กับการวิเคราะห์พอร์ตลงทุนจริงของคุณโดยที่ปรึกษาพิเศษจากโบรกเกอร์ตลอดโครงการ สนใจสอบถามรายละเอียดได้ที่ http://www.tfex.co.th/th/education/ challenge_academy.html หรือสอบถาม SET Call Center 02-229-2222