ดอกเบี้ยนโยบายลดได้

อธิภัทร มุทิตาเจริญ และเกษมสุข ทักษาดิพงศ์ นักเศรษฐศาสตร์ ศูนย์วิจัยเศรษฐกิจและธุรกิจ ธนาคารไทยพาณิชย์ (อีไอซี) มีมุมมองว่า แรงกดดันด้านราคายังไม่เป็นอุปสรรคหากคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ต้องการลดดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ โดยอีไอซีคาดว่าเงินเฟ้อทั่วไปและเงินเฟ้อพื้นฐานปี 2557 จะอยู่ที่ราว 2.2% และ 1.3% ตามลำดับ

ทั้งนี้ สอดคล้องกับนักวิเคราะห์หลักทรัพย์ (บล.) ในตลาดทุนที่คาดกันว่าการประชุม กนง.วันที่ 12 มี.ค.นี้ จะมีการลดดอกเบี้ยนโยบายลงอีก 0.25% โดยทั้ง บล.ธนชาต และ บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส มีความเห็นว่า เศรษฐกิจต้องการปัจจัยกระตุ้น และการลดดอกเบี้ยกว่าจะกระตุ้นเศรษฐกิจได้ใช้เวลาประมาณ 6 เดือน หรือมากกว่าขึ้นอยู่กับสถานการณ์เศรษฐกิจ

ดังนั้น หากต้องการกระตุ้นเศรษฐกิจช่วงครึ่งหลังปี 2557 ก็น่าจะลดอัตราดอกเบี้ยในปลายไตรมาสแรก หรือต้นไตรมาส 2 ปี 2557

กระทรวงพาณิชย์ประกาศอัตราเงินเฟ้อเดือน ก.พ. โดยอัตราเงินเฟ้อทั่วไปอยู่ที่ 1.96% จากช่วงเดียวกันของปีก่อนเร่งขึ้นจาก 1.93% ในเดือน ม.ค. ขณะที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ 1.22% จากช่วงเดียวกันของปีก่อนเร่งขึ้นจาก 1.04% จากช่วงเดียวกันของปีก่อนในเดือนที่ผ่านมา

การปรับราคาแอลพีจีเป็นปัจจัยสำคัญต่อการเร่งขึ้นของเงินเฟ้อพื้นฐานในเดือน ก.พ. โดยการปรับราคาแอลพีจีตั้งแต่เดือน ก.ย. 2556 ได้ส่งผลให้ราคาอาหารสำเร็จรูปปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และในเดือน ก.พ.ที่ผ่านมา ราคาอาหารสำเร็จรูปในบ้าน (Prepared Food at Home) เร่งขึ้นถึง 3.26% จากช่วงเดียวกันของปีก่อนจาก 2.63% ในช่วงเดียวกันของปีก่อนในเดือน ม.ค.

การเพิ่มขึ้นของราคาอาหารสำเร็จรูปในบ้านนี้ ทำให้ราคาอาหารโดยรวมที่ไม่รวมอาหารสด ซึ่งเป็นองค์ประกอบหลักของเงินเฟ้อพื้นฐานเพิ่มขึ้น 3.15% จากช่วงเดียวกันของปีก่อนในเดือน ก.พ. เร่งขึ้นจากเดือน ม.ค. ที่ 2.67% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน

ราคาพลังงานชะลอลงชดเชยกับราคาอาหารสดและเงินเฟ้อพื้นฐานที่เร่งขึ้น การปรับลดราคาน้ำมันขายปลีกในประเทศในเดือน ก.พ. ทำให้ราคาพลังงานในเดือนที่ผ่านมาเพิ่มขึ้นเพียง 1.74% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ชะลอลงค่อนข้างมากจาก 3.65% จากช่วงเดียวกันของปีก่อนในเดือนก่อนหน้า ชดเชยกับเงินเฟ้อพื้นฐานที่เร่งขึ้นจากราคาอาหารสำเร็จรูป และราคาอาหารสดที่เร่งขึ้นจากผลของฐานต่ำอันเนื่องมาจากมีปริมาณผลผลิตผักและผลไม้ออกมาสู่ตลาดมากในช่วงเวลาเดียวกันของปี 2556 ดังนั้น จึงทำให้เงินเฟ้อทั่วไปในเดือนดังกล่าวเร่งขึ้นเพียงเล็กน้อยเท่านั้น

โอกาสที่เงินเฟ้อพื้นฐานจะเร่งขึ้นในระยะต่อไปมีไม่มากนัก เนื่องจากราคาอาหารสำเร็จรูปในปัจจุบันสะท้อนต้นทุนที่สูงขึ้นมาระดับหนึ่งแล้ว ตลอดช่วงเวลา 5 เดือนหลังจากการปรับขึ้นราคาแอลพีจีภาคครัวเรือนในเดือน ก.ย.ที่ผ่านมา ราคาอาหารสำเร็จรูปได้ปรับตัวขึ้นเฉลี่ยถึง 0.5% จากเดือน ม.ค. สูงกว่าค่าเฉลี่ย 1-2 เดือนก่อนหน้า ซึ่งอยู่ที่ราว 0.1% จากเดือน ม.ค. ค่อนข้างมาก

ดังนั้น ความเป็นไปได้ที่ราคาอาหารสำเร็จรูปจะเร่งตัวขึ้นในระยะต่อไปในอัตราเดียวกับช่วง 5 เดือนที่ผ่านมาน่าจะมีไม่มากนัก เนื่องจากการปรับขึ้นราคาอาหารสำเร็จรูปนั้นจะเป็นลักษณะก้าวกระโดด ผู้ประกอบการจึงไม่สามารถปรับขึ้นราคาได้บ่อยครั้ง