กำไรกลุ่มธนาคารไม่ได้แย่อย่างที่เห็น

สวัสดีครับทุกท่าน...คำพูดของนายเบน เบอร์แนนคี ประกอบกับตัวเลขเศรษฐกิจของสหรัฐล่าสุดเกี่ยวกับด้านตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่ไม่ได้ดีมากนัก ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีของสหรัฐ ปรับตัวลดลงจาก 2.7% กลับมาที่บริเวณ 2.5% ซึ่งผมเห็นว่าเป็นระดับที่เหมาะสมกับท่าทีของนายเบน เบอร์แนนคี ที่จะไม่เร่งยุติมาตรการ QE (การที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้นเกิน 2.5% สะท้อนว่ามีความเป็นไปได้มากขึ้นที่เฟดจะยุติมาตรการ QE) เช่นเดียวกันกับ Dollar Index ที่อ่อนค่าลงมาบริเวณ 82 จุด จาก 84 จุด (Dollar Index เพิ่มขึ้นแสดงว่าเฟดมีโอกาสยุติ QE มากขึ้น)

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 10 ปี ที่ระดับ 2.5% ระดับ Dollar Index ที่ระดับใกล้ 80 จุด และ SET Index ที่บริเวณ 1,485-1,500 จุด ถือว่าเป็นระดับที่สมดุลแล้ว หรือพูดง่ายๆ คือ เป็นระดับที่ไม่ได้แย่จนเกินไปเหมือนกับช่วงเดือน พ.ค.มิ.ย. ทำให้ผมคาดการณ์ว่าตลาดในช่วง 12 สัปดาห์จากนี้จะเป็นไปในลักษณะแกว่งตัว (Sideway) กรอบการเคลื่อนไหวน่าจะอยู่บริเวณ 1,4851,550 จุด โดยปัจจัยเกี่ยวกับผลการดำเนินงานจะมีน้ำหนักขึ้น เนื่องจากปัจจัยต่างประเทศคงจะไม่มีอะไรใหม่จนกว่าจะมีการประชุม FOMC ในช่วงสิ้นเดือนนี้

หากจะพูดถึงผลการดำเนินงานล่าสุดกลุ่มธนาคารพาณิชย์รายงานผลการดำเนินงานไตรมาส 2/2556 เสร็จสิ้นแล้วเป็นกลุ่มแรก โดยธนาคารที่ทาง MBKET ศึกษา ได้แก่ BAY, BBL, KBANK, KK, KTB, SCB, TCAP, TISCO และ TMB มีกำไรสุทธิรวมที่ 5.01 หมื่นล้านบาท เติบโต 25% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และทรงตัวจากไตรมาสก่อน

สิ่งที่สังเกตเห็นได้ชัดเจน คือ ธนาคารพาณิชย์ส่วนใหญ่มีการตั้งสำรองเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะ BAY, KTB และ TMB ส่งผลให้ทั้ง 3 ธนาคารรายงานกำไรต่ำกว่าคาด ขณะที่ธนาคารอื่นๆ รายงานกำไรค่อนข้างใกล้เคียงกับที่ตลาดคาด อย่างไรก็ตาม หากไม่รวมการตั้งสำรองพิเศษ จะพบว่ากำไรปกติยังอยู่ในเกณฑ์ดี และยังมีการเติบโตอย่างต่อเนื่อง BBL, KBANK, KK, TCAP และ TISCO สามารถสร้างกำไรสูงสุดใหม่ของธนาคารได้จากการเติบโตของสินเชื่อ และรายได้ค่าธรรมเนียม

ประเด็นสำคัญ คือ การกันสำรองที่เพิ่มขึ้นของธนาคารพาณิชย์ในไตรมาส 2/2556 นี้ทำไปเพื่ออะไร???

ก่อนจะได้คำตอบคงต้องพิจารณาในส่วนของ NPLs ก่อน ซึ่งพบว่าใน 2Q2556 เกือบทุกธนาคาร (ยกเว้น KTB) รายงาน NPLs ปรับตัวเพิ่มขึ้นรวม 8,000 ล้านบาท (3.3%QoQ) ซึ่งถือว่าเป็นการเพิ่มขึ้นของ NPLs รายไตรมาสที่มีนัยสำคัญครั้งแรกตั้งแต่หลังวิกฤตเศรษฐกิจ โดย NPLs ของธนาคารที่เน้นสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์ (TISCO, KK, TCAP) ปรับขึ้นสูง ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากสินเชื่อรถยนต์เก่า จากผลกระทบจากโครงการรถยนต์คันแรก ซึ่งส่งผลให้ราคารถยนต์เก่าปรับตัวลดลงกว่า 20% จากระดับราคาปกติ

อย่างไรก็ตาม MBKET คาดว่าสถานการณ์ของตลาดรถยนต์เก่าน่าจะผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว และน่าจะค่อยๆ ปรับตัวดีขึ้นในช่วงปลายปี 2556 ด้าน NPLs ภาคธุรกิจ แม้จะมีบางบริษัทเริ่มประสบปัญหาและกลายเป็น NPLs แต่ก็เป็นเรื่องเฉพาะตัวของบริษัทนั้น โดยเรายังไม่เห็นภาพการเกิด NPLs ในระดับธุรกิจหรืออุตสาหกรรมโดยรวม แม้ว่าเศรษฐกิจในช่วงครึ่งปีแรกจะมีทิศทางการเติบโตที่ชะลอตัวลง

ดังนั้น MBKET มองว่าการเพิ่มขึ้นของ NPLs ในไตรมาสนี้ยังไม่ถึงกับเป็นการส่งสัญญาณอันตรายต่อสุขภาพของธนาคารพาณิชย์โดยรวม

จากสาเหตุการเพิ่มขึ้นของ NPLs ที่ทาง MBKET เห็นว่าไม่ได้เกิดจากภาวะเศรษฐกิจ แต่เกิดจากปัจจัยเฉพาะในส่วนของธุรกิจ

ประเด็นสุดท้ายที่ผมอยากจะฝาก คือ มุมมองต่อเศรษฐกิจไทยของ ธปท.ล่าสุดที่ปรับลดการคาดการณ์ GDP ปี 2556 ลงเหลือ 4.2% จาก 5.1% สะท้อนว่าเศรษฐกิจไทยอาจชะลอตัวลงในช่วงครึ่งหลังปี 2556 แต่ ธปท.ยังคงคาดการณ์ GDP ในปี 2557 ไว้ที่ระดับ 5% สะท้อนว่าเศรษฐกิจไทยในระยะยาวยังคงเติบโตได้ในระดับที่น่าพอใจ ซึ่งปัจจัยดังกล่าวถือว่ามีส่วนสำคัญต่อการเติบโตของกำไรสุทธิของกลุ่มธนาคารพาณิชย์

แล้วพบกันใหม่สัปดาห์หน้าครับ...ทั้งหมดเป็นความเห็นส่วนตัวของผมเอง