"พีทีจี เอ็นเนอยี" เปลี่ยนไป

บริษัท พีทีจี เอ็นเนอยี (PTG) ผู้ให้บริการสถานีบริการน้ำมันพีที ของ “พิทักษ์ รัชกิจประการ” ประธานเจ้าหน้าที่บริหารและกรรมการผู้จัดการใหญ่ ได้เพิ่มทุนจดทะเบียนจาก 1,250 ล้านบาท เป็น 1,670 ล้านบาท เพื่อนำหุ้นจำนวน 420 ล้านหุ้น มูลค่าหุ้นที่ตราไว้ (พาร์) 1 บาท เสนอขายต่อประชาชนครั้งแรก (ไอพีโอ) ในราคาหุ้นละ 3.90 บาท วันที่ 17 พ.ค. และ 20-22 พ.ค.นี้ เพื่อระดมทุน 1,600 ล้านบาท โดยมีบริษัท เซจแคปปิตอล เป็นที่ปรึกษาทางการเงิน และบริษัทหลักทรัพย์ (บล.) โนมูระ พัฒนสิน เป็นผู้จัดการการจำหน่ายและรับประกันการจัดจำหน่าย พร้อมด้วย บล.ฟินันเซีย ไซรัส บล.เคจีไอ และผู้ร่วมรับประกันการจัดจำหน่ายคือ บล.เอเซีย พลัส บล.ทิสโก้ บล.ทรีนีตี้ และ บล.ฟิลลิป

นักวิเคราะห์ในตลาดให้ราคาเป้าหมายปี 2556 ของ PTG ที่ 4.40-4.94 บาท หรือสัดส่วนราคาต่อกำไร (พี/อี) 11.5313 เท่า

นักวิเคราะห์ที่ให้ราคาต่ำสุด เชื่อว่าบริษัทมีศักยภาพในการเติบโตระยะยาว โดยให้อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น (ROE) เฉลี่ยในระดับที่สูงกว่า 20% และคาดหวังอัตราผลตอบแทนปันผลเฉลี่ย 2.6%

นักวิเคราะห์ที่ให้ราคา 4.90 บาท หรือพี/อี 12 เท่า ซื้อขายที่ราคาส่วนลด 5% จากพี/อีล่วงหน้าของตลาดที่ 12.6 เท่า โดยคำนวณกำไรต่อหุ้นปี 2556 แบบราคาลดลงเต็มที่ได้ที่ 0.41 บาท

“เรามองว่าบริษัทมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่องในการขยายสถานีบริการน้ำมันตลอด 5 ปีข้างหน้า ประกอบกับลูกค้ากลุ่มเป้าหมายของบริษัทเป็นผู้ประกอบการบริษัทขนส่งและผู้ผลิตสินค้าที่ใช้ยานพาหนะขนาดใหญ่ ซึ่งเป็นคนละกลุ่มกับลูกค้าของสถานีบริการเจ้าใหญ่อื่นในตลาด ตลอดจนประเทศไทยกำลังจะก้าวเข้าสู่ประชาคมเศรษฐกิจอาเซียน (เออีซี) ในปี 2558 ที่ย่อมทำให้การบริโภคน้ำมันเชื้อเพลิงสูงมากขึ้นในประเทศที่จะส่งผลดีต่อบริษัทในอนาคต”

นักวิเคราะห์ที่ให้ราคาสูงสุด 4.94 บาท เชื่อว่า PTG เป็นผู้เล่นรายสำคัญในตลาดสถานีบริการน้ำมันดีเซลท้องถิ่นทั่วประเทศ โดยยังสามารถได้รับประโยชน์สูงจากการประหยัดต่อขนาดของระบบขนส่งที่แข็งแกร่ง ขณะเดียวกันมีความยืดหยุ่นในการเปิดสาขาอย่างรวดเร็วด้วยการเช่า และคาดว่าจะสามารถจ่ายปันผลได้ 0.13 บาท สำหรับงวดปี 2556

พิทักษ์ กล่าวว่า เงินที่ได้จากการระดมทุนครั้งนี้จะนำมาใช้ในการขยายสถานีบริการน้ำมันทั้งในส่วนของสาขาสถานีบริการน้ำมันที่บริษัทบริหารเอง (COCO) และสถานีบริการน้ำมันที่ตัวแทนจำหน่ายน้ำมันบริหาร (DODO) รวม 155 สาขา และขยายสถานีบริการแบบครบวงจรทั้งกาแฟสดพันธุ์ไทย และร้านสะดวกซื้อ แมกซ์มาร์ท อีกทั้งการปรับปรุงด้านเทคโนโลยีและการซื้อรถบรรทุกน้ำมันเพิ่มเติมรองรับการขยายตัว

ที่สำคัญบริษัทจะลงทุนปรับปรุงภาพลักษณ์ของสถานีบริการน้ำมันพีทีที่ค่อนข้างเก่าเมื่อเทียบกับสถานีบริการน้ำมันรายอื่นให้ทันสมัยขึ้น

การระดมทุนครั้งนี้จะทำให้โฉมหน้าของสถานีบริการน้ำมันพีที เปลี่ยนไป

PTG ดำเนินธุรกิจหลักค้าปลีกน้ำมันเชื้อเพลิงโดยรับซื้อน้ำมันจากบริษัท ไทยออยล์ (TOP) มาขายปลีก มุ่งเจาะตลาดน้ำมันดีเซลท้องถิ่นทั่วประเทศ โดยอาศัยคุณภาพสินค้าและบริการในระดับสูง ขณะเดียวกันก็รักษาต้นทุนให้อยู่ในระดับต่ำด้วยการดำเนินธุรกิจครบวงจรที่ให้ความสำคัญกับการบริหารระบบขนส่งด้วยตัวเอง

ชื่อของพีทีเป็นที่รู้จักกันดีในต่างจังหวัด โดยเฉพาะภาคใต้ เพราะเริ่มต้นก่อตั้งบริษัทภายใต้ชื่อบริษัท ภาคใต้เชื้อเพลิง ทำธุรกิจคลังน้ำมันและขยายมาทำสถานีให้บริการน้ำมัน จนกระทั่งปัจจุบันมีคลังน้ำมันทั้งหมด 7 แห่งครอบคลุมทุกภาค และมีสถานีบริการน้ำมันสิ้นปี 2555 จำนวน 574 สถานี เป็น COCO 397 สถานี ครอบคลุมทั่วประเทศยกเว้น 3 จังหวัดชายแดนภาคใต้ และมีเป้าหมายเพิ่ม COCO เป็น130 สถานี รถขนส่งน้ำมัน 200 คัน

แต่ในกรุงเทพฯ ชื่อของสถานีบริการน้ำมันพีทียังไม่เป็นที่รู้จักมากนัก มีเพียงสถานีเดียวคือย่านถนนเพชรบุรีตัดใหม่และภาพลักษณ์ดูไม่ทันสมัย

รายได้หลักของ PTG 47% มาจาก COCO รองลงมา 33% มาจากธุรกิจค้าส่งน้ำมันเชื้อเพลิงให้ผู้ค้าน้ำมันรายอื่นและผู้ประกอบการอุตสาหกรรม และอีกประมาณ 19% มาจาก DODO

บริษัทมีแผนจะเพิ่มรถสิบล้อบรรทุกน้ำมันปีละ 30 คัน และรถพ่วงบรรทุกน้ำมันปีละ 50 คันใน 5 ปีข้างหน้า เปิดร้านกาแฟพันธุ์ไทยเพิ่ม 20 สาขาในปี 2556 เพิ่มและปรับปรุงร้านสะดวกซื้อในสถานีบริการแมกซ์มาร์ท 20 สาขาในปี 2556

ปรับปรุงภาพลักษณ์ของสถานีบริการน้ำมันพีที โดยปี 2556-2560 ปรับปรุงภาพลักษณ์สถานี COCO ปีละ 10 สถานี และ DODO ปีละ 35 สถานี โดยจะปรับปรุงและพัฒนาระบบสารสนเทศสำหรับการบริหารทรัพยากรองค์กร

อย่างไรก็ตาม การแข่งขันในธุรกิจสถานีบริการน้ำมันค่อนข้างสูง และมีคู่แข่งเข้ามาเพิ่มขึ้นตามลำดับ โดยปี 2552-2555 เพิ่มขึ้นจาก 1.9 หมื่นสถานี เป็น 2.1 หมื่นสถานี หรือเพิ่มขึ้นเฉลี่ยปีละ 4.56%

ส่งผลให้ผู้ประกอบการหลายรายปิดสถานีที่ไม่ทำกำไรหรือไม่ขยายเพิ่ม ยกเว้นสถานีบริการน้ำมันของ ปตท. และบริษัท ซัสโก้ (SUSCO) ซื้อกิจการปิโตรนาสของมาเลเซียและพีทีที่เข้าซื้อกิจการสถานีบริการน้ำมันอื่นที่ผิดสัญญาหรือหมดอายุสัญญาลง

“เราเลือกและขยายฐานลูกค้าโดยเน้นเปิดสถานีบนถนนสายรอง เน้นกลุ่มใช้น้ำมันประจำที่มีการเติมน้ำมันซ้ำ เช่น เกษตรกร รถขนส่งที่การแข่งขันไม่รุนแรงเท่าสายหลัก และจะขยายฐานลูกค้าจากการปรับภาพลักษณ์สถานีบริการ”

PTG มีส่วนแบ่งการตลาดน้ำมันดีเซลหมุนเร็ว 5% เทียบผู้ค้ารายใหญ่อย่าง ปตท. บางจาก เชลล์ เอสโซ่ และเชฟรอน รวมกัน 78% จึงมีโอกาสทางการตลาดอีกกว่า 17% ที่ให้ PTG เติบโตด้วยการเข้าซื้อหรือเช่าสถานีบริการน้ำมันในท้องถิ่น

ความเสี่ยงในการดำเนินธุรกิจของบริษัทคือ

ประการแรก พึ่งพิง TOP มากเกินไป เพราะรับซื้อน้ำมันจากบริษัทนี้สูงถึงกว่า 90%

ประการที่สอง ความผันผวนของราคาน้ำมัน

ประการที่สาม ความผันผวนของค่าการตลาด

ประการที่สี่ มาตรการรัฐ