คาดรายได้กลุ่มอสังหาริมทรัพย์เริ่มฟื้น

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เอเซีย พลัส ประมาณว่ารายได้ของทั้ง 6 บริษัทในกลุ่มอสังหาริมทรัพย์

โดย..บล.เคจีไอ

จะเริ่มฟื้นตัวในไตรมาส 2 ปี 2554 โดยคาดว่าทั้งรายได้และกำไรของเกือบทุกบริษัทในกลุ่มจะสูงขึ้นจากไตรมาสแรกปี 2554 ถึงแม้อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทส่วนใหญ่จะลดลงเล็กน้อย ในขณะที่ค่าใช้จ่ายการขายและการบริหาร (SG&A) น่าจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ซึ่งจะทำให้อัตรากำไรสุทธิในไตรมาส 2 ลดลง แต่ยังเชื่อว่ารายได้ยอดขายที่เติบโตขึ้นอย่างแข็งแกร่งน่าจะสามารถผลักดันให้กำไรสุทธิสูงขึ้นได้ จึงให้น้ำหนักการลงทุนเท่ากับตลาดสำหรับหุ้นกลุ่มนี้ โดยมีบริษัท แอล.พี.เอ็น. ดีเวลลอปเมนท์ (LPN) เป็นหุ้นเด่นในกลุ่ม

คาดว่ากำไรปกติของกลุ่มจะเติบโต

ทั้งนี้ คาดว่ากำไรสุทธิของกลุ่มในไตรมาส 2 จะสูงขึ้น 22.8% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่ลดลง 4.6% จากไตรมาสแรก เป็น 4,000 ล้านบาท (ตารางที่ 1)

อย่างไรก็ตาม หากไม่รวมรายการพิเศษต่างๆ แล้ว คาดว่ากำไรปกติของกลุ่มจะสูงขึ้น 22.9% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และ 32.3% จากไตรมาสแรก โดยกำไรที่สูงขึ้นจากช่วงเดียวกันของปีก่อนน่าจะมาจากยอดขายที่เติบโตอย่างแข็งแกร่ง ในขณะที่กำไรที่ลดลงจากไตรมาสแรก น่าจะมาจากการบันทึกกำไรจากรายการพิเศษของบริษัท แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ (LH.) ในไตรมาสแรกปี 2554

“เราคาดว่ารายได้ของกลุ่มในไตรมาส 2 จะสูงขึ้น 26.6% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และ 31.2% จากไตรมาสแรก เป็น 2.54 หมื่นล้านบาท ตามกำหนดการโอนกรรมสิทธิ์ของผู้ประกอบการ อัตรากำไรขั้นต้นของกลุ่มคาดว่าจะลดลงเหลือ 34.5% จาก 35.5% ในไตรมาส 2 ปี 2553 และ 35.7% ในไตรมาสแรกปี 2554”

อัตรากำไรขั้นต้นของแต่ละบริษัทจะอยู่ในช่วง 2842.3% ตามปกติแล้วค่าใช้จ่าย SG&A ที่เป็นเม็ดเงินน่าจะเพิ่มขึ้น แต่เมื่อเทียบเป็นสัดส่วนกับยอดขายแล้วน่าจะลดลงจากไตรมาสแรก เนื่องจากยอดขายที่เติบโตอย่างแข็งแกร่งในไตรมาส 2 ปี 2554

บล.เคจีไอ เชื่อว่าบริษัท ศุภาลัย (SPALI) จะมีอัตรากำไรสุทธิสูงที่สุดที่ 23.9% ในไตรมาส 2 ปี 2554 โดยสูงขึ้นจาก 21% ในไตรมาส 2 ปี 2553 และ 22.3% ในไตรมาสแรกปี 2554

บริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ ดีเวลลอปเม้นท์ (AP) น่าจะมีกำไรสุทธิ 503 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 75.6% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และ 280% จากไตรมาสแรก ซึ่งผลกำไรที่โตขึ้นทั้งเทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน และไตรมาสแรกน่าจะมาจากการรับรู้รายได้ที่สูงขึ้นอย่างมากในไตรมาส 2 ปี 2554 โดยคาดว่ารายได้จะโตขึ้นถึง 85.9% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และ 84.1% จากไตรมาสแรกเป็น 4,000 ล้านบาท ซึ่งรายได้ที่เติบโตอย่างมากนี้เป็นผลมาจากยอดโอนโครงการคอนโดมีเนียม ไลฟ์ @ ลาดพร้าว 18 ดิ แอดเดรส พญาไท ริธึ่ม ห้วยขวาง และริธึ่ม รัชดาห้วยขวาง ทั้งนี้อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะลดลงเหลือ 35% จาก 37.4% ในไตรมาส 2 ปี 2553 และ 36.4% ในไตรมาสแรกปี 2554 เนื่องจากเกือบครึ่งหนึ่งของรายได้ในไตรมาสนี้จะมาจากโครงการแนวราบ

“เราคาดว่า SG&A ต่อยอดขายจะลดลงเหลือ 16% จาก 18.4% ในไตรมาส 2 ปี 2553 และ 24.5% ในไตรมาสแรกปี 2554 จากยอดขายที่โตขึ้น หากประมาณการของเราถูกต้อง กำไรในครึ่งแรกของ AP จะคิดเป็น 28.2% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา”