ธนาคารกลางสู้ศก.โลกซบ

หวังกระตุ้นเศรษฐกิจ-รับมือเงินฝืด กูรูกังขานโยบายการเงินไม่ช่วยฟื้นตัว

นักวิเคราะห์ตั้งคำถาม นโยบายการเงินของธนาคารกลางไม่ช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจโลก

วอลสตรีท เจอร์นัล รายงานกึ่งวิเคราะห์ถึงบทบาทของธนาคารกลางประเทศต่างๆ ในการกระตุ้นการเติบโตของเศรษฐกิจที่อยู่ในภาวะชะลอตัวทั่วโลก โดยตั้งคำถามใหม่ถึงข้อบกพร่องที่เกิดขึ้นจากความพยายามในการแก้ไขปัญหาทางเศรษฐกิจด้วยนโยบายทางการเงิน ตลอดระยะเวลา 7 ปีที่ผ่านมา

คำถามดังกล่าวเกิดขึ้น หลังจากมีความเคลื่อนไหวของ 2 ธนาคารกลาง ได้แก่ ธนาคารกลางของจีน (พีบีโอซี) ที่ประกาศปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงเป็นครั้งแรกในรอบ 2 ปีของพีบีโอซี หลังมาตรการอื่นๆ ได้ผลเพียงแค่ระยะสั้นๆ เท่านั้น ตามมาด้วย มาริโอ ดรากี ประธานธนาคารกลางยุโรป (อีซีบี) ที่ประกาศว่าอีซีบีจะใช้มาตรการใหม่ๆ ซึ่งเชื่อว่าน่าจะเป็นการขยายการเข้าซื้อสินทรัพย์ เพื่อต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อที่ต่ำมาก เมื่อวันที่ 21 พ.ย.ที่ผ่านมา

มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของธนาคารกลางทั้งสองแห่งข้างต้น ถือเป็นสัญญาณเชิงบวกต่อนักลงทุน ที่ส่งผลให้ตลาดหุ้นทั่วโลกขยับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว และยังช่วยให้ค่าเงินเหรียญสหรัฐ รวมถึงราคาน้ำมันดิบและทองคำพุ่งทะยานขึ้นในชั่วข้ามคืน

อย่างไรก็ตาม วอลสตรีท เจอร์นัล วิเคราะห์เพิ่มเติมว่า แม้ความเคลื่อนไหวดังกล่าวจะส่งผลดีสำหรับนักลงทุน ทว่าสิ่งนี้ก็มาพร้อมกับความเสี่ยงหลายประการ อาทิ อาจเกิดภาวะสินทรัพย์ฟองสบู่ และการเพิ่มอัตราเงินเฟ้อจนสูงมากเกินไป เนื่องจากการแก้ไขนี้ยังไม่ใช่การแก้ไขปัญหาเชิงโครงสร้าง

นอกจากนี้ ความอ่อนแอของเศรษฐกิจโลก ยังกดดันให้ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ยังไม่สามารถปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายให้สูงขึ้นได้ เนื่องจากจะทำให้สกุลเงินสหรัฐแข็งค่ามากขึ้น ซึ่งกระทบต่อภาคการส่งออก อันจะเป็นปัจจัยกดดันต่อภาวะเงินเฟ้อและราคาสินค้าโภคภัณฑ์ด้วย

เช่นเดียวกับ ธนาคารกลางญี่ปุ่น (บีโอเจ) ก็ใช้วิธีอัดฉีดเงินเข้าสู่ระบบเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจผ่านมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (คิวอี) ต่อไป ขณะที่เศรษฐกิจญี่ปุ่นกำลังเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอย และประสบปัญหาเงินเฟ้อที่อยู่ในระดับต่ำมาก

เอสวอร์ ปราแซด ศาสตราจารย์จากมหาวิทยาลัยคอร์แนล และอดีตนักเศรษฐศาสตร์จากกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (ไอเอ็มเอฟ) แสดงความเห็นว่า มาตรการล่าสุดของผู้กำหนดนโยบายในประเทศเศรษฐกิจสำคัญของโลกแสดงให้เห็นความสิ้นหวังที่เพิ่มมากขึ้น เนื่องจากเผชิญหน้ากับความอ่อนแอทางเศรษฐกิจจากในประเทศ โดยเฉพาะอย่างยิ่งความต้องการสินค้าทั่วโลกที่บางเบา ส่งผลให้ราคาสินค้าปรับตัวลดลง และการรักษาระดับเงินเฟ้อให้เป็นตามคาดการณ์เริ่มมีสัญญาณแผ่วลง

อย่างไรก็ตาม แม้นโยบายคิวอีจะช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจสหรัฐให้ฟื้นตัวได้ดีกว่ายุโรปและญี่ปุ่น ทว่าหลายฝ่ายยังตั้งข้อสังเกตว่า นโยบายทางการเงินในลักษณะเดียวกันนี้ จะมีประสิทธิภาพเพียงพอต่อประเทศอื่นๆ จะใช้นโยบายดังกล่าวหรือไม่