IMH บุ๊ครายได้ รพ.ประชาพัฒน์ Q2/64 คาดราคา 5.30 บาท

ดร.สิทธิวัตน์ กำกัดวงษ์ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บริษัท โรงพยาบาลอินเตอร์เมดิคัล แคร์ แอนด์ แล็บ จำกัด (มหาชน) หรือ IMH และประธานกรรมการบริหาร โรงพยาบาลประชาพัฒน์ เปิดเผยว่า บริษัทฯ เตรียมรับรู้รายได้จากการเข้าซื้อกิจการ“โรงพยาบาลประชาพัฒน์” ขนาดใหญ่ 100 เตียง จำนวน 312 ล้านบาทในไตรมาส 2/2564 นี้ ส่งผลให้ปี 2564 ประมาณการณ์รายได้รวม เติบโตก้าวกระโดดแตะระดับ 650 ล้านบาท จากปีก่อนที่มีรายได้รวม 247.75 ล้านบาทอีกทั้งทางโรงพยาบาลประชาพัฒน์ ยังมีแผนการขยายฐานลูกค้าในกลุ่มสิทธิ์บัตรทองที่เพิ่มมากขึ้น เนื่องจากเป็นโรงพยาบาลทุติยภูมิในเขตราษฎร์บูรณะ รวมทั้งการปรับเพิ่มโควต้าผู้ป่วยประกันสังคม จากเดิม 8,500 คน เป็น 50,000 คน โดยเน้นให้บริการผู้ป่วยพื้นที่ฝั่งธนบุรี

นอกจากนี้ IMH ยังมีแผนการแผนการศึกษาการเข้าซื้อกิจการโรงพยาบาลเพิ่มขึ้นในอนาคต โดยตั้งเป้าที่จะมีเตียงเพื่อรองรับผู้ป่ายได้สูงถึง 1,000 เตียง ซึ่งจะทำให้เกิดการ Synergy และทำให้ครอบคลุมกลุ่มลูกค้าทุกพื้นที่ทั้งใน พื้นที่เขตเมืองและนิคมอุตสาหกรรม เพื่อรองรับการเปิดประเทศเป็นศูนย์กลางทางการแพทย์ในอนาคต

ด้านบริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ระบุในบทวิเคราะห์ว่า ภาพรวมธุรกิจของ IMH ในปี 2564 ผลประกอบการเติบโตก้าวกระโดด จากฐานรายได้ที่ต่ำ และมีรายได้เสริมจากการให้บริการตรวจ COVID-19 ซึ่งคาดรายได้ตรวจสุขภาพเติบโต 46%YoY เป็น 311 ล้านบาท และรายได้จากการตรวจสิ่งแวดล้อมเติบโต 20%YoY เป็น 30 ล้านบาท รวมทั้งยังรับรู้รายได้จากการควบรวมธุรกิจ รพ.ประชาพัฒน์ ที่บริษัทเข้าถือหุ้น 100% ได้ตั้งแต่ไตรมาส 2/2564 ที่ 311 ล้านบาท หรือคิดเป็นการเติบโต 43%YoY เนื่องจากบริษัทมีการยื่นขอโควต้าผู้ป่วยประกันสังคมเพิ่มจากเดิม 8,500 คน เป็น 50,000 คน และตั้งเป้าปีแรกที่ 30,000 คน ส่งผลให้รายได้รวมเพิ่มโดดเด่น 74%YoY เป็น 652 ล้านบาท จากปีก่อนที่มีรายได้เพียง 238 ล้านบาท และกาไรสุทธิพลิกจากขาดทุนปีก่อนที่ 17 ล้านบาท เป็น 53 ล้านบาท

นอกจากนี้ IMH ยังวางกลยุทธ์ในการขยายธุรกิจในระยะยาวจากการเข้าซื้อกิจการ (M&A)โรงพยาบาล และธุรกิจที่เกี่ยวข้องที่มีศักยภาพเติบโตสูง โดยตั้งเป้าที่จะมีจำนวนเตียงเพื่อรองรับผู้ป่วยเพิ่มเป็น 1,000 เตียง ภายในช่วง 6-7 ปี ข้างหน้า และการเปิดศูนย์การแพทย์เฉพาะทาง ผ่าน รพ.ประชาพัฒน์ โดยบริษัทอยู่ในขั้นตอนของการขอใบอนุญาต และคาดว่าจะเปิดเผยรายละเอียดเร็วๆนี้ โดยฝ่ายวิจัยยังไม่ได้นับรวมในประมาณการ ดังนั้นแนะนำ ซื้อ ราคาเหมาะสม ปี 2564 ที่ 5.30 บาทจากผลประกอบการในปี 2564 ที่เติบโตโดดเด่น จากธุรกิจที่ Turnaround และผลบวกจากการควบรวมกิจการ (M&A) ทำ ให้ฐานกำไรเพิ่มขึ้น และมองว่าราคาหุ้น IMH Under value เมื่อเทียบกับอุตสาหกรรมโรงพยาบาล ราคาปัจจุบัน ซื้อขายที่ P/E ปี 2564 เพียง 13.4เท่า เทียบกับค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมโรงพยาบาลที่ 29.3เท่า P/BV ปี 2564 เพียง 1.3 เท่า เทียบกับค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมโรงพยาบาลที่ 3.8 เท่า และ EV/EBITDA เพียง 7.3เท่า เทียบกับค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมโรงพยาบาลที่ 16.9เท่า และประเมินมูลค่าพื้นฐานปี 2564 ที่ 5.3 บาท โดยวิธี DCF (อิงสมมติฐาน WACC ที่ 9.1%)