จับหุ้นทำเงิน‘กำไรสะสมของหุ้นเติบโต’

คณิต นิมมาลัยรัตน์ 

การเติบโตของกิจการใดกิจการหนึ่งก็คล้ายๆ กับคนคนหนึ่ง หากประสบความสำเร็จกับการงานที่ทำ และเริ่มเติบโต ก็จะมีความมั่งคั่งมากขึ้น และเมื่อมีความมั่งคั่งเพิ่มขึ้น โดยไม่ได้ใช้จ่ายอย่างฟุ่มเฟือยก็จะมีเงินเหลือเก็บเป็น “กำไรสะสม”

หุ้นเติบโตก็เฉกเช่นเดียวกัน หากกิจการเติบโตขึ้นเรื่อยๆ และเริ่มมีกำไร ก็จะมีกำไรสะสมพอกพูนเติบโตขึ้นทุกเดือน ทุกปี เราจะลองมาดูกันว่าหุ้นเติบโต และมีกำไรสะสมเยอะๆ จะส่งผลต่อราคาหุ้นอย่างไร ไปติดตามกันเลย

หุ้นตัวแรก“หุ้นของวอร์เรน บัฟเฟตต์”

หุ้นของ วอร์เรน บัฟเฟตต์ หรือเบิร์กเชียร์ ฮาธาเวย์ เป็นหุ้นที่มีการเติบโตต่อเนื่องติดต่อกันมาหลายสิบปี สิ่งที่โตตามก็คือกำไรสะสม แม้บัฟเฟตต์เองจะพยายามนำกระแสเงินสดไปลงทุนต่อยอดอย่างต่อเนื่อง แต่กำไรสะสมทางบัญชีก็พอกพูนขึ้นเรื่อยๆ

ภาพแสดงการเติบโตของหุ้นเบิร์กเชียร์ ฮาธาเวย์ พื้นที่สีม่วงคือการพอกพูนของกำไรสะสม หรือ Retained Earning ตั้งแต่ปี 1994-2015 จะพบว่ากำไรสะสมเติบโตรวดเร็ว และสร้างความมั่งคั่งให้กับบัฟเฟตต์ และผู้ถือหุ้นเบิร์กเชียร์ ฮาธาเวย์ หลายเท่าตัว

หุ้นตัวที่สอง “หุ้นของ ดร.นิเวศน์ เหมวชิรวรากร”

หากพูดถึงบัฟเฟตต์เมืองไทย หลายคนคงนึกถึง ดร.นิเวศน์ เหมวชิรวรากร โดยสไตล์การลงทุนของอาจารย์นิเวศน์ คล้ายกับของ วอร์เรน บัฟเฟตต์ เทพการลงทุนระดับโลกมากๆ ครับ

หุ้นที่อาจารย์ลงทุนตัวที่โดดเด่นที่สุดคงหนีไม่พ้น CPALL หรือหุ้นร้านสะดวกซื้อ 7-11 นั่นเอง ผมเองลองรวบรวมตัวเลขการเติบโตของกำไรสะสมของหุ้นตัวนี้มาดังนี้

ปี 2558 มีกำไรสะสม 27,794.17 ล้านบาท
ปี 2559 มีกำไรสะสม 36,243.85 ล้านบาท
ปี 2560 มีกำไรสะสม 46,628.25 ล้านบาท

จะเห็นว่าหุ้น CPALL ซึ่งต้องบอกว่าเป็นหุ้นเติบโต มีกำไรสะสมเพิ่มขึ้นทุกปี หากเราย้อนกลับไปเมื่อสิบปีที่แล้ว กำไรสะสมของหุ้นตัวนี้ยังน้อยมากๆ และแน่นอนที่สุดว่าคงจะต่ำกว่าระดับหมื่นล้าน จะเห็นว่าหุ้นเติบโตกำไรสะสมก็มีแนวโน้มจะเติบโตตาม และส่งผลต่อขนาดของกิจการในปัจจุบันของ CAPLL ที่สูงกว่า 622,079.77 ล้านบาท คิดเป็นราคาหุ้น 70 บาท/หุ้น ในช่วงปลายปี 2561

หุ้นตัวที่สาม “มองหาหุ้นขนาดเล็กที่มีแววเติบโต”

ถ้านักลงทุนเชื่อมั่นในทฤษฎีการเติบโตของหุ้นที่มีส่วนสอดคล้องกับการพอกพูนของกำไรสะสม คำถามก็คือ ในปัจจุบันมีหุ้นที่คาดว่าจะเติบโต และกำไรสะสมจะพอกพูนขึ้นตามกาลเวลาหรือไม่

จากการที่ผมลองไปค้นหาหุ้นเติบโตขนาดเล็ก พบว่ามีหุ้นหลายตัวที่เข้าข่ายจะเติบโต และกำไรสะสมจะพอกพูนขึ้นสร้างความมั่งคั่งให้กับเราได้ แต่สิ่งที่เราคาดการณ์ไว้เป็นเรื่องของอนาคตที่มีความไม่แน่นอน มันขึ้นอยู่กับสายตาของเราว่าจะคมแค่ไหน จะมองเห็นอนาคตของกิจการเหล่านั้นจริงหรือไม่ หรือคิดไปเอง

ข้อสรุปก็คือ หุ้นดีที่มีการเติบโต ถ้ากำไรสะสมเติบโตไปด้วย ก็มีแววว่าจะสามารถสร้างความมั่งคั่งอย่างยั่งยืนให้กับนักลงทุนได้ หากกำไรสะสมเติบโตที่จริงแล้วก็มีแนวโน้มจะจ่ายปันผลดีขึ้นด้วยนะครับ แต่สำหรับกิจการที่มีกำไรสะสมในรูปเงินสดเยอะๆ และไม่ยอมจ่ายปันผล หรือไม่นำเงินไปต่อยอดให้งอกเงย กิจการแบบนี้ก็ไม่น่าลงทุนเหมือนกัน

การมองหากิจการที่เติบโตตั้งแต่ยังเป็น “ต้นกล้า” ถือเป็นความฝันของนักลงทุนระยะยาวทุกคน ลองหากันดูนะครับ เผื่อเราจะเจอ CPALL ตัวที่สองก็เป็นไปได้เหมือนกัน