ร่างฯใหม่ของสัญญาเช่าซื้อไม่กระทบบริษัทในตลาดฯ

โดย...จิตรา อมรธรรม รองกรรมการผู้จัดการ ฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ บล.ฟินันเซียไซรัส  [email protected]

ต่อเนื่องจากสัปดาห์ก่อนหน้าที่มีข่าว สคบ. จะทบทวนสัญญาธุรกิจเช่าซื้อรถยนต์และจักรยานยนต์ เพื่อให้สอดคล้องกับ พ.ร.บ. การทวงถามหนี้ฉบับใหม่ วันพฤหัสที่ผ่านมาหังมีการหารือกับผู้ประกอบการ สคบ. เผยร่างสัญญาธุรกิจให้เช่าซื้อรถยนต์และรถจักรยานยนต์ใหม่ ปรากฏว่าไม่ได้ระบุถึงการกำหนดอัตราดอกเบี้ยเรียกเก็บกับผู้เช่าซื้อที่ไม่เกิน 15% ตามที่เป็นข่าว แต่มีการยกร่างใหม่เกี่ยวกับการคิดค่าธรรมเนียมค่าปรับและค่าทวงถามหนี้ ซึ่งกำหนดให้ผู้ให้เช่าซื้อมีสิทธิเรียกเก็บเบี้ยปรับกรณีผู้เช่าซื้อผิดนัดชำระค่างวดตามสัญญาเช่าซื้อได้ไม่เกิน 15% ต่อปีของจำนวนเงินค่างวดที่ผู้เช่าซื้อผิดนัดชำระ สรุปว่าไม่กระทบธุรกิจเช่าซื้อ รวมถึง SAWAD และ MTLS ซึ่งนัก วิเคราะห์ของเรายังคงชอบ MTLS ที่สุดในกลุ่ม  

ผู้ประกอบการสินเชื่อเช่าซื้อในระบบไม่กระทบ

ความแตกต่างของเกณฑ์เดิมและเกณฑ์ใหม่คือ ในการคิดค่าปรับทวงหนี้นั้น เกณฑ์เดิมกำหนดค่าเบี้ยปรับที่ MRR ของธนาคารกรุงไทย บวก 10% ต่อปี (หากคิดอัตราปัจจุบันจะอยู่ที่ 17-18%) ของจำนวนเงินที่ผู้เช่าซื้อผิดนัดชำระ ขณะที่เกณฑ์ใหม่ (ยังไม่มีผลเป็นทางการ) กำหนดเพดานห้ามเกิน 15% อัตราที่ต่ำกว่าเดิม 2-3% นั้น หากอิงยอดค้างชำระที่มากกว่า 3 เดือนของสินเชื่ออุปโภคบริโภคทั้งหมดในปัจจุบัน เท่ากับว่าค่าธรรมเนียมในการทวงหนี้จะหายไปไม่ถึง 3 ล้านบาทต่อปี เมื่อเทียบกับรายได้รวมของผู้ประกอบการสินเชื่อเช่าซื้อซึ่งย่อมมีรายได้ดอกเบี้ยเป็นรายได้หลัก ผลกระทบของค่าเบี้ยปรับจึงถือว่าไม่มีนัยสำคัญต่อผู้ประกอบการเลย คนที่จะกระทบน่าจะเป็นประเภทหนี้นอกระบบมากกว่า

ไม่กระทบ MTLS และ SAWAD

ร่างฯ ของ สคบ. ใช้บังคับกับธุรกิจให้เช่าซื้อรถยนต์และรถจักรยานยนต์เท่านั้น ไม่ส่งผลกระทบต่อ MTLS ที่ทำสินเชื่อทะเบียนรถ ซึ่งที่ถูกคือสินเชื่อเพื่อการอุปโภคบริโภค และค่าเบี้ยปรับของ MTLS ก็คิดกับลูกค้าเพียง 50 บาทต่อครั้ง บริษัทไม่ได้ต้องการเอากำไรในส่วนนี้ แต่มองว่ารายได้หลักของบริษัทคือรายได้จากดอกเบี้ย สำหรับ SAWAD มีพอร์ตสินเชื่อเช่าซื้อรถและมอเตอร์ไซค์อยู่ที่ 20% ของพอร์ตสินเชื่อรวม หรือประมาณ 3 พันล้านบาท ปัจจุบัน SAWAD คิดค่าปรับในการทวงถามหนี้เป็นรายครั้ง (250 บาทต่อครั้งต่อเดือน) เราคาดว่าไม่มีนัยสำคัญเพราะส่วนใหญ่ของลูกค้าที่ SAWAD ให้สินเชื่อเช่าซื้อฯ เป็นลูกค้าเก่าและมีประวัติการชำระเงินที่ดีอยู่แล้ว ทั้งนี้ หากอิงกับยอดคงค้างชำระที่เกินกว่า 3 เดือนของ SAWAD ซึ่งอยู่ที่ 315 ล้านบาท ขณะที่ถ้าทำเกณฑ์ใหม่ ค่าเบี้ยปรับของ SAWAD จะเพิ่มขึ้นด้วยซ้ำเป็น 47 ล้านบาทต่อปี เทียบกับเกณฑ์เก่าที่อยู่ที่ 20 ล้านบาทต่อปี ไม่ต้องพูดถึง MTLS ที่ถ้าคิดค่าเบี้ยปรับตามเกณฑ์ใหม่ ได้เงินเพิ่มอีกมากมาย สรุปว่าเกณฑ์ใหม่ เปิดโอกาสให้ทั้ง SAWAD และ MTLS ได้เงินค่าเบี้ยปรับสูงขึ้นหากคิดที่เพดาน แต่เชื่อว่าทั้งสองบริษัทไม่ปรับเรทเบี้ยปรับของตัวเอง เกณฑ์ใหม่ของ สคบ.จึงไม่กระทบต่อกิจการของทั้ง SAWAD และ MTLS

กลับมาที่พื้นฐาน

เหตุที่เราชอบ MTLS เพราะการขยายตัวของกำไรเป็นไปอย่างโดดเด่นกว่าอุตสาหกรรม จากการเปิดสาขาในพื้นที่ใหม่อย่างภาคอีสานและใต้ซึ่งทำให้ยอดปล่อยสินเชื่อใหม่ทำสถิติสูงสุดใหม่ทุกไตรมาส ต้นทุนทางการเงินลดลงอย่างต่อเนื่องตามอัตราดอกเบี้ยในตลาด คุณภาพสินเชื่อที่แข็งแกร่งซึ่งเป็นจุดแข็งที่สำคัญของ MTLS ทำให้ลดภาระในการตั้งสำรองฯ เราเชื่อว่ากำไรในไตรมาส 2 จะยังคงทำสถิติสูงสุดทั้งที่เป็น Low season ของธุรกิจ ประมาณการกำไรในปีนี้ที่เราคาดว่าจะเติบโต 35% มีโอกาสต่ำเกินไป แต่ยังขอคงราคาพื้นฐานไว้ที่ 25 บาทตามเดิมก่อน