Single Stock Futures ทางเลือกลงทุนและบริหารความเสี่ยงหุ้น

โดย บริษัท ตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (ประเทศไทย) 

ในบางช่วงเวลาที่ตลาดหุ้นมีความผันผวนสูง เป็นทั้งโอกาสในการลงทุนระยะสั้นและอาจเป็นจังหวะที่ผู้ลงทุนควรปรับเปลี่ยนพอร์ตลงทุนของตนเองให้ทันต่อเหตุการณ์เพื่อบริหารความเสี่ยง ซึ่งแม้ว่าการลงทุนในหุ้นนั้นจะทำการซื้อขายได้โดยสะดวก แต่ยังอาจมีข้อจำกัดในบางกรณี เช่น หากต้องการทำการซื้อขายในช่วงเวลาสั้นๆ ซึ่งจำเป็นต้องใช้ต้นทุนการลงทุนสูง หรือต้องการขายหุ้นบางตัวที่คาดว่าราคาจะปรับตัวลงแต่ไม่ได้ถือครองอยู่ สำหรับในกรณีดังกล่าว ผู้ลงทุนอาจหันมาใช้ Single Stock Futures ที่ซื้อขายใน TFEX เป็นทางเลือกในการลงทุน ทั้งนี้ Single Stock Futures จัดเป็นเครื่องมือลงทุนที่เปิดโอกาสให้ผู้ลงทุนสามารถใช้กลยุทธ์หลากหลายและมีเครื่องมือบริหารความเสี่ยงด้วยต้นทุนที่ไม่สูง

Single Stock Futures เป็นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่อ้างอิงกับหุ้นรายตัว จะมีความใกล้เคียงกับการลงทุนในหุ้น เนื่องจากการเคลื่อนไหวของมูลค่าสัญญา Stock Futures โดยมากแล้วจะเปลี่ยนแปลงไปตามการเคลื่อนไหวของราคาราคาหุ้นอ้างอิง แต่สัญญา Stock Futures จะเปิดโอกาสให้ผู้ลงทุนสามารถขาย (Short) ได้ โดยไม่จำเป็นต้องมีหุ้นดังกล่าวในพอร์ตลงทุน ปัจจุบัน TFEX เปิดให้ซื้อขาย Stock Futures ที่อ้างอิงกับหุ้นทั้งสิ้น 69 หุ้น ครอบคลุมหุ้นใน 17 กลุ่มอุตสาหกรรม เช่น กลุ่มพลังงานและสาธารณูปโภค (PTT, BANPU, BCP) กลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร (TRUE, INTUCH, DTAC, JAS) กลุ่มพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ (LH, QH, CPN) เป็นต้น
ทั้งนี้ การซื้อขาย Stock Futures 1 สัญญา จะเทียบเท่ากับการที่ผู้ลงทุนซื้อขายหุ้นจำนวน 1,000 หุ้น ตัวอย่างเช่น หากผู้ลงทุนซื้อ (Long) สัญญา ITDM16 (Stock Futures ที่อ้างอิงกับหุ้น ITD และหมดอายุในเดือนมิถุนายน 2016) จำนวน 1 สัญญา ก็จะเสมือนการซื้อหุ้น ITD จำนวน 1,000 หุ้น ซึ่งหากราคาของหุ้น ITD ปรับตัวเพิ่มขึ้น มูลค่าของสัญญา ITDM16 ก็จะเพิ่มขึ้นด้วย และสร้างผลกำไรให้แก่ผู้ลงทุนที่มีสถานะ Long เสมือนกับได้รับกำไรจากการลงทุนในหุ้น อย่างไรก็ตาม การลงทุนใน Stock Futures ยังคงแตกต่างจากการลงทุนในหุ้นหลายประเด็น โดยมีประเด็นแตกต่างที่น่าสนใจและเปิดโอกาสให้ผู้ลงทุนสามารถใช้เป็นเครื่องมือในการบริหารความเสี่ยงและสร้างกลยุทธ์การลงทุนได้ เช่น

•ต้นทุนต่ำกว่าการลงทุนในหุ้น เพียงวางเงินหลักประกัน – ตัวอย่างเช่น ผู้ลงทุนต้องการลงทุนในหุ้น ITD จำนวน 10,000 หุ้น ณ สิ้นเดือนเมษายน 2016 (ราคาปิด 7.10 บาท) หากเลือกลงทุนโดยการซื้อหุ้นจะต้องใช้เงินลงทุนทั้งสิ้น 71,000 บาท แต่หากเลือกใช้ Stock Futures ก็จะสามารถทำได้โดยการลงทุนในสัญญา ITDM16 จำนวน 10 สัญญา (เทียบเท่ากับ 10,000 หุ้น) โดยจะมีต้นทุนอยู่ที่การวางเงินหลักประกัน (Margin) ไว้กับ Broker เป็นจำนวน 760 บาทต่อสัญญา หรือมีต้นทุนเพียง 7,600 บาท

•ขนาด Tick Size ที่เล็กกว่า สามารถทำกลยุทธ์การลงทุนได้หลากหลาย – ราคาของ Stock Futures จะมีช่วงห่างของราคาขั้นต่ำ (Minimum Tick Size) ที่ 0.01 บาทต่อหุ้น สำหรับทุกหุ้นซึ่งแตกต่างจากการซื้อขายหุ้นที่จะมีขนาด Minimum Tick Size เปลี่ยนแปลงไปเป็นขั้นบันไดตามราคาหุ้น ยิ่งราคาสูง Minimum Tick Size ก็จะยิ่งกว้าง เช่น หุ้น BLAND ที่ราคาต่ำกว่า 2 บาทต่อหุ้น จะมี Minimum Tick Size ที่ 0.01 บาทต่อหุ้น ในขณะที่หุ้น PTT ที่อยู่ในช่วงราคา 200 – 400 บาทต่อหุ้น จะมี Minimum Tick Size ที่ 1 บาทต่อหุ้น

การที่ Stock Futures มี Minimum Tick Size ที่เท่ากับหุ้น (กลุ่มที่ราคาต่ำกว่า 2 บาทต่อหุ้น) จะทำให้ Stock Futures มีความใกล้เคียงกับการลงทุนในหุ้นมาก ซึ่งจะทำให้ผู้ลงทุนสามารถเข้าใจได้โดยง่ายและสามารถใช้ Stock Futures เพื่อ Replicate การลงทุนหุ้นได้โดยตรง สำหรับ Stock Futures ที่มี Minimum Tick Size ที่แคบกว่าจะทำให้ผู้ลงทุนสามารถซื้อขายหุ้นได้ด้วยราคาที่อยู่ระหว่างกึ่งกลางของการเคลื่อนไหวของราคาหุ้น ซึ่งผู้ลงทุนจะมีโอกาสซื้อสะสม Stock Futures ที่ต้องการได้ด้วยราคาที่ต่ำกว่าการซื้อหุ้น หรือจะมีโอกาสขาย Stock Futures ได้ด้วยราคาที่สูงกว่าการขายหุ้น

•สามารถขายได้ โดยไม่จำเป็นต้องมีหุ้นอยู่ – กรณีที่คาดการณ์ว่าราคาหุ้นจะปรับลดลง ผู้ลงทุนหุ้นจะสามารถบริหารความเสี่ยงได้ด้วยการขายหุ้นที่ถือครองอยู่ออกไป หรือสร้างผลกำไรได้จากการยืมหุ้นดังกล่าวมาเพื่อขายก่อนจะซื้อขายในภายหลัง แต่หากเลือกใช้สัญญา Stock Futures ผู้ลงทุนจะสามารถเปิดสถานะขาย (Short) ได้ทันที โดยไม่จำเป็นต้องถือครองหุ้นดังกล่าวในพอร์ตลงทุน แต่จำเป็นต้องวางเงินหลักประกันไว้กับ Broker ในแนวทางเดียวกันกับการเปิดสถานะซื้อ (Long)

แม้ว่า Stock Futures จะมีข้อได้เปรียบหลายอย่างเมื่อเทียบกับการลงทุนตรงในหุ้น แต่ยังคงมีข้อควรระวังที่ผู้ลงทุนจะต้องพิจารณาก่อนการลงทุน เช่น สัญญา Stock Futures มีวันหมดอายุ หากผู้ลงทุนต้องการบริหารความเสี่ยงอย่างต่อเนื่องจะต้องเลือกช่วงเวลาที่เหมาะสมในการทำ Roll Over (ปิดสถานะสัญญาที่ใกล้จะหมดอายุ และเปิดสถานะสัญญาที่หมดอายุไกลออกไปในอนาคต) การเคลื่อนไหวของราคาหุ้นและสัญญา Stock Futures อาจแตกต่างกันได้จากกรณี Corporate Action เช่น การจ่ายเงินปันผล การจ่าย Warrant ปันผล เป็นต้น การใช้สัญญา Stock Futures ในช่วงเวลาดังกล่าว จะต้องพิจารณาปรับราคาจากผลของ Corporate Action ด้วย สำหรับผู้ลงทุนที่สนใจ สามารถหาข้อมูลเพิ่มเติมได้จากโบรกเกอร์ที่ท่านใช้บริการ หรือ เว็บไซต์ www.tfex.co.th